【Notícia do Mercado】A Reserva Federal mantém a posição, M-Squared fornece previsões para preços do petróleo, inflação e trajetória das taxas de juros!

O que queremos que saiba é:
Em março, o FOMC do Federal Reserve manteve a taxa de referência entre 3,50% e 3,75%, e o gráfico de pontos também manteve a trajetória de redução de 1 ponto-base até 2026, além de, num contexto de incerteza na situação do Médio Oriente, os membros ajustaram ligeiramente para cima as previsões SEP para economia, inflação e produtividade. O Financial Square fornece cenários de preços do petróleo, expectativas de inflação e desenvolvimento das taxas de juros!

Ponto principal do artigo:

2. Nesta reunião, os membros aprovaram por 11:1 a manutenção da taxa entre 3,50% e 3,75%, e o comunicado acrescentou o risco de alta incerteza na situação do Médio Oriente.

3. O gráfico de pontos mantém a trajetória de redução de 1 ponto-base até 2026 e 2027, indicando que a postura do Fed de manter a redução de juros não mudou.

4. A previsão SEP foi ajustada ligeiramente para cima, com a economia de 2026 estimada em 2,4% (antes 2,3%), inflação e inflação núcleo em 2,7% (antes 2,4%) e 2,7% (antes 2,5%), indicando que os membros consideram que o impacto do conflito entre EUA, Irã e Israel na inflação será de curto prazo. Além disso, a previsão de crescimento econômico dos EUA foi revisada para cima, refletindo melhorias na produtividade recente.

5. Na conferência de imprensa, Powell manteve uma postura neutra, afirmando que a alta incerteza na situação do Médio Oriente torna difícil fazer previsões precisas, e que o Fed decidirá nos próximos 6 semanas, conforme o desenvolvimento da situação. Quando questionado sobre a possibilidade de aumento de taxas, destacou que, embora haja discussões, essa não é a postura base do Fed.

1. O Federal Reserve manteve a política inalterada em março, atento à incerteza no conflito entre EUA e Irã!

Nesta reunião, os votantes do Fed aprovaram por 11:1 a manutenção da taxa de referência entre 3,50% e 3,75%, e o comunicado manteve a avaliação de que a atividade econômica está sólida, acrescentando que há uma alta incerteza na situação do Médio Oriente, sinalizando que o Fed adotará uma postura de observação diante do desenvolvimento da situação. Resumimos os pontos principais do comunicado:

Perspectivas sobre economia e inflação: economia sólida, atenção à incerteza no Médio Oriente

Na parte econômica, o comunicado manteve a maior parte das avaliações anteriores, afirmando que a atividade econômica permanece sólida. A descrição do desemprego foi alterada de “sinais de estabilização” para “pouca mudança nos últimos meses”. Além disso, o trecho sobre o risco de queda do emprego não voltou a mencionar o aumento do risco de desaceleração, indicando que o Fed não vê risco de enfraquecimento adicional no mercado de trabalho.

Quanto à inflação, o Fed manteve a avaliação de que ela permanece elevada, acrescentando que há uma alta incerteza na influência do conflito no Médio Oriente na economia americana.

Orientação futura das taxas de juros: postura de manutenção

A orientação futura das taxas de juros permaneceu inalterada, mantendo a possibilidade de cortes adicionais desde setembro de 2025, incluindo a reintrodução de uma avaliação mais cautelosa sobre a extensão e o momento do ajuste, indicando que o Fed encerrou a fase de cortes contínuos, mas ainda mantém uma postura de redução de juros no horizonte.

Política monetária: agindo conforme a tendência de inflação futura

Os 11 membros do FOMC aprovaram por 11:1 a manutenção da taxa entre 3,50% e 3,75%. Apenas o membro Stephen I. Miran, nomeado por Trump, apoiou a continuidade do corte de 1 ponto-base nesta reunião (ele apoiou cortes de 2 pontos-base em ocasiões anteriores). A maioria dos membros, assim como Powell na conferência, prefere aguardar o desenvolvimento da situação no Médio Oriente e agir de acordo com os dados econômicos, adotando uma postura de observação na política monetária.

2. O gráfico de pontos mantém a trajetória de redução de juros de 1 ponto-base em 2026 e 2027

Na reunião de março, o mercado focou na trajetória de juros do Fed para este ano. No gráfico de pontos atualizado, a distribuição dos membros em 2026 ficou mais concentrada: 7 apoiam sem cortes, 7 apoiam corte de 1 ponto-base, 2 apoiam corte de 2 pontos-base, e 3 apoiam cortes superiores a 2 pontos-base. A mediana permanece em corte de 1 ponto-base, na faixa de 3,25% a 3,50%, embora a previsão de cortes tenha sido reduzida por muitos membros.

Para 2027, a taxa deve permanecer na faixa de 3,00% a 3,25%, com previsão de corte de 1 ponto-base, e em 2028, a mediana também deve ficar na mesma faixa, indicando que o ciclo de cortes deve terminar. A taxa de longo prazo foi ligeiramente elevada para 3,125%, e o gráfico de pontos ainda mostra uma curva invertida, refletindo a visão de que o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação será de curto prazo, com espaço para redução futura conforme a inflação desacelera.

No geral, as previsões indicam cortes de 1 ponto-base em 2026 e 2027, sinalizando que o Fed mantém a postura de redução de juros. Dois pontos importantes:

2. Um membro do Fed prevê aumento de juros em 2027, o que foi questionado na conferência. Powell afirmou que há discussões sobre essa possibilidade, mas ela não é a postura base atual.

3. A taxa de longo prazo (taxa neutra) foi elevada para 3,125%, refletindo a expectativa de aumento na produtividade, que deve influenciar o crescimento econômico e ajudar a conter a inflação.

Mais detalhes serão abordados na conferência de imprensa.

3. Pequima revisão nas projeções de economia e inflação do Fed, com destaque para aumento na produtividade!

O relatório de previsões econômicas (SEP) do Fed revisou ligeiramente para cima a previsão de crescimento do PIB em 2026, de 2,3% para 2,4%, mantendo a taxa de desemprego em 4,4%. Quanto à inflação, as projeções subiram de 2,4% para 2,7% para inflação geral e núcleo. Essa revisão, junto com o corte de 1 ponto-base na taxa de juros, indica que os membros consideram o impacto do conflito como de curto prazo, com espaço para cortes adicionais em 2026. Além disso, as previsões de crescimento de longo prazo e taxa neutra foram elevadas para 2% e 3,1%, respectivamente, refletindo melhorias na produtividade.

Previsões do Fed para os próximos 3 anos (2026-2028):

• Pequena alta na previsão de crescimento do PIB: 2,4% (antes 2,3%) em 2026, 2,3% (antes 2,0%) em 2027, e 2,1% (antes 1,9%) em 2028. A previsão de longo prazo foi ajustada para 2,0% (antes 1,8%).

• A previsão de desemprego permanece em 4,4% para 2026, caindo para 4,3% e 4,2% em 2027 e 2028.

• A previsão de inflação PCE foi ajustada para cima: 2,7% em 2026, 2,2% em 2027, e 2,0% em 2028.

• A previsão de inflação núcleo também foi ajustada para 2,7%, 2,2% e 2,0%, respectivamente.

• A trajetória de taxas de juros permanece inalterada, com previsão de redução gradual até 3,1% em 2028, sendo que a taxa de longo prazo foi ligeiramente elevada para 3,1%.

4. O Fed continuará comprando títulos do Tesouro mensalmente, injetando liquidez no mercado:

Após anunciar o fim do programa de redução de ativos em 2025/10 e iniciar compras de títulos de curto prazo em dezembro de 2025, o Fed começou a realizar compras de títulos do Tesouro de até 1 ano, e eventualmente de até 3 anos, conforme necessidade. As compras serão divulgadas no 9º dia útil de cada mês, com previsão de cerca de 400 bilhões de dólares mensais até 15 de abril, antes do pagamento de impostos, para compensar o aumento de passivos fora do compulsório.

De acordo com o balanço do Fed, as holdings de títulos do Tesouro aumentaram de 4,19 trilhões para 4,35 trilhões de dólares, com uma média mensal de 435 bilhões de dólares entre dezembro de 2025 e fevereiro de 2026, evitando que o balanço volte a diminuir.

Mesmo com o TGA (conta do Tesouro) em 937,6 bilhões de dólares, o nível de reservas bancárias começou a subir, atingindo mais de 3 trilhões de dólares, indicando que as compras de títulos de curto prazo expandiram o balanço e forneceram liquidez ao mercado. A próxima conferência de imprensa do Fed não esclareceu se as compras mensais de 400 bilhões continuarão após abril, sendo importante acompanhar essa questão, especialmente em um cenário de pausa na redução de juros.

Nota: O objetivo das compras de títulos de curto prazo pelo Fed é manter reservas bancárias em níveis adequados, evitando maior volatilidade nas taxas de curto prazo. Quando os membros considerarem que há risco de controle da política de juros, podem agir de forma decisiva na política monetária.