"Pesadelo da subida de taxas da Reserva Federal pode tornar-se realidade? Bank of America: três condições devem ser cumpridas primeiro"

Com o aumento do conflito no Médio Oriente, os preços internacionais do petróleo dispararam, e Wall Street está cada vez mais preocupada de que a inflação nos EUA possa voltar a subir, levando o Federal Reserve a adiar ou até a aumentar as taxas de juro.

O Bank of America afirmou que “se o Federal Reserve irá subir as taxas este ano” tem sido uma questão frequente entre os seus clientes recentemente. A resposta é: embora não se possa excluir completamente essa possibilidade, o Fed só deve subir as taxas se certas condições específicas forem atendidas.

Expectativa de subida de taxas do Fed provoca “queda dupla” no mercado de ações e obrigações

De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os operadores de Wall Street estimam que a probabilidade de o Fed aumentar as taxas até ao final do ano já ultrapassa 30%, enquanto a de corte é de apenas 6,1%.

Neste contexto, o sentimento de pânico no mercado continua a aumentar, com as ações dos EUA a caírem pelo quarto semana consecutiva, atingindo a maior queda anual. Ao mesmo tempo, o mercado de títulos também sofreu uma forte queda, com o rendimento dos títulos de 10 anos a subir até 13,4 pontos base, e o rendimento dos títulos de 5 anos a ultrapassar os 4% pela primeira vez desde julho.

No entanto, os economistas do Bank of America ainda acreditam que a probabilidade de o Fed cortar as taxas em 2026 é maior do que de as aumentar, especialmente após a diminuição do impacto do aumento do preço do petróleo causado pela guerra no Irão.

Reconhecem que o conflito contínuo no Médio Oriente tem tido um impacto “contínuo, mas moderado” na economia dos EUA, o que aumenta o risco de subida de taxas. Contudo, o Bank of America afirma que, se o Fed realmente for subir as taxas em 2026, deverá primeiro cumprir três condições.

1. Mercado de trabalho estável

O Bank of America considera que a principal condição para o Fed subir as taxas é a estabilidade do mercado de trabalho.

Escrevem: “Se o Fed considerar subir as taxas, deve primeiro estar seguro de que o mercado de trabalho se mantém estável.”

O banco afirma que a taxa de desemprego nos EUA deve permanecer abaixo de 4,5%. Nos últimos meses, a taxa de desemprego tem oscilado entre 4,3% e 4,6%.

O último relatório de emprego mostrou que a taxa de desemprego em fevereiro subiu ligeiramente para 4,4%, e o número de empregos não agrícolas caiu inesperadamente em 92 mil, o que pode preocupar os responsáveis do Fed quanto à estabilidade do emprego nos EUA.

2. A inflação aumenta ainda mais

O banco afirma que o Fed também precisa de ver a guerra no Irão a impulsionar a inflação. A inflação core nos EUA deve continuar a subir, não apenas devido ao aumento dos preços da energia, mas também por uma subida generalizada nos preços de outros setores, antes de considerar uma subida de taxas.

Até agora, a interrupção do transporte no Estreito de Hormuz afetou principalmente as exportações de energia, limitando o impacto na inflação ao setor energético.

No entanto, é importante notar que, se os preços da energia subirem a longo prazo, isso poderá aumentar os custos de produção na economia como um todo, e o aumento dos preços do petróleo e gás pode desencadear aumentos de preços em setores relacionados, como fertilizantes e hélio, levando a uma pressão inflacionária lenta, mas contínua.

Os analistas do Bank of America também mencionam que as preocupações do mercado com tarifas comerciais quase desapareceram — se a inflação estiver ligada às tarifas, o Fed pode ter motivos para ignorar a inflação, uma vez que os responsáveis do Fed consideram que as tarifas são apenas temporárias.

3. Powell mantém-se como presidente do Fed

A última condição necessária para o Fed considerar uma subida de taxas este ano é a continuidade de Jerome Powell como presidente do Fed.

Em maio, Powell completará o seu mandato, tendo ainda uma última oportunidade de presidir a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC).

De acordo com o plano original, após o término do mandato de Powell, o nome de Kevin Woor, nomeado pelo Trump, deverá assumir a presidência antes da reunião de junho.

No entanto, Woor precisa de confirmação do Senado para assumir oficialmente, e essa confirmação pode ser adiada. O senador da Carolina do Norte, Thom Tillis, já afirmou que não confirmará Woor até que a investigação legal do governo Trump sobre Powell seja concluída. Trump também declarou na quinta-feira que continua a apoiar a investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre Powell — o que pode atrasar ainda mais a confirmação de Woor.

Na reunião de política monetária desta semana, Powell já afirmou que, se o seu sucessor ainda não for confirmado, continuará a atuar como presidente interino.

O Bank of America considera Powell um “moderado dovish”, o que significa que “se o risco de o mercado de trabalho e da inflação estiverem aproximadamente equilibrados, Powell dará prioridade ao mercado de trabalho em vez da inflação”.

Por outro lado, Woor parece ter uma postura mais relaxada em relação às taxas. O Bank of America acredita que, se Woor assumir, o limiar para subir as taxas será significativamente mais alto.