Receita total de 129,1 mil milhões de yuan da Baidu em 2025, capacidades de pilha completa desbloqueiam o ciclo fechado do modelo comercial

26 de fevereiro, Baidu divulgou os resultados financeiros de 2025, com uma receita total de 129,1 mil milhões de yuan. No relatório, a Baidu revelou pela primeira vez uma receita de negócios impulsionados por IA de 40 mil milhões de yuan, um aumento de 48% em relação ao ano anterior, o que significa que, sob a sua capacidade de IA de pilha completa, a IA está a passar de um “centro de custos” para um “centro de lucros”.

Crescimento substancial nos negócios de IA

De centro de custos a centro de lucros

Como líder nacional na auto-desenvolvimento de uma cadeia completa de IA “芯/云/模/体” (chip/nuvem/módulo/modelo), com controle total do chip até às aplicações finais, a Baidu construiu uma barreira diferencial central.

Entre eles, o chip de auto-desenvolvimento na camada de computação, Kunlun Xin, foi projetado especificamente para IA, oferecendo uma capacidade de cálculo de IA estável e de alto desempenho em larga escala, compatível com modelos e frameworks principais, permitindo às empresas uma implantação mais rápida e com custos de integração mais baixos; a Baidu Cloud, como plataforma de integração de pilha completa entre a camada de computação e a camada de aplicações, conecta “capacidade de cálculo-modelo-aplicação” de ponta a ponta, oferecendo serviços de implantação privada, nuvem híbrida inteligente, entre outros, sendo o motor principal da comercialização de IA; a plataforma de grandes modelos Qianfan é a base de desenvolvimento e execução de IA empresarial, sendo o núcleo do Infraestrutura de Agentes da Baidu Cloud; o plataforma de aprendizagem profunda PaddlePaddle é um framework de código aberto líder no país, cobrindo cenários de educação, indústria, saúde, entre outros, suportando todo o processo de treino e inferência de grandes modelos; o modelo Wenxin 5.0 possui 2,4 trilhões de parâmetros, capaz de realizar modelagem unificada de múltiplos modos (texto/imagem/audio/vídeo/3D), alcançando várias primeiras posições nacionais no ranking LMArena; Vamou, baseado no grande modelo Wenxin, é um agente de inteligência super-evolutivo que busca soluções ótimas de forma autônoma, fornecendo suporte central para aplicações e sendo um produto de referência na tecnologia de agentes inteligentes da Baidu; na camada de aplicações, desde B2B até B2C e Robotaxi, a implementação e monetização são realizadas através de agentes inteligentes e soluções específicas do setor.

Desde o segundo semestre de 2025, o discurso do mercado de capitais sobre a indústria de IA mudou radicalmente, passando de uma competição por “capacidade de cálculo” para uma “realização comercial e implementação de pilha completa”. O mercado de capitais deixou de focar apenas em financiamento e investimento, passando a valorizar receitas e conversões pagas, buscando um reequilíbrio entre financiamento e receitas, o que indica um retorno da indústria de IA a modelos de negócio mais maduros. Para controlar custos de capacidade de cálculo e ampliar receitas na ponta de aplicação, os gigantes de IA estão a expandir-se na cadeia de valor.

Neste contexto, a vantagem competitiva da capacidade de pilha completa da Baidu é evidente. Desde os vastos dados acumulados na pesquisa (603138), até à integração vertical de hardware e software e ao desenvolvimento interno de toda a cadeia, a Baidu possui uma tecnologia única e controlada em toda a cadeia nacional. O relatório financeiro mostra que, em 2025, a receita de negócios de IA representou 39% da receita geral da Baidu, impulsionada pela capacidade de pilha completa, com a IA a gerar receitas em vários negócios, principalmente através de pagamentos de empresas e utilizadores. O ciclo “tecnologia - negócio” foi validado, e a IA está a passar de um “centro de custos” para um “centro de lucros”.

A divulgação da proporção de receitas de negócios de IA indica que a capacidade de IA, anteriormente orientada por investimentos, está a evoluir para uma área de receita sustentável e monitorável. Isto reflete uma estratégia de IA cada vez mais clara na Baidu, com crescimento substancial nesta área, consolidando a sua posição como negócio central do grupo.

IA reconstrói o modelo de crescimento da Baidu

Trazer receitas de alta qualidade e sustentáveis

Desde B2B até B2C e Robotaxi, a Baidu reutiliza capacidades de IA em múltiplos cenários, usando tecnologia para impulsionar o crescimento de receitas e a redução de custos.

Para superar as dificuldades de implementação de IA no setor B2B, a Baidu utiliza uma capacidade de pilha completa. Em 2025, a receita da Baidu Cloud de IA cresceu 34% em comparação com o ano anterior.

Em novembro de 2025, a Baidu Cloud lançou novos Kunlun Xin e Tianchi Super Nodes, anunciando que nos próximos cinco anos, novos produtos Kunlun Xin serão lançados anualmente, combinados com a plataforma de cálculo de IA Baidu Bai Ge, para criar infraestruturas de IA mais poderosas, resolvendo o problema de fornecimento de capacidade de cálculo para empresas nacionais. Kunlun Xin, em combinação com o grande modelo Wenxin e PaddlePaddle, oferece maior eficiência de inferência e custos inferiores aos chips genéricos. Já está amplamente implantado no país, formando um cluster de 30.000 unidades de GPU totalmente desenvolvido internamente. Na vertente comercial, conquistou um contrato de bilhões com a China Mobile (600941) e estabeleceu implementações em centenas de empresas nos setores bancário, elétrico e automotivo.

A solução de pilha completa reduz a barreira de entrada para empresas utilizarem IA, ao empacotar modelos, ferramentas e capacidades de implantação na plataforma Qianfan, permitindo às empresas lançar aplicações prontas. Essa vantagem levou a Baidu Cloud a conquistar o maior número de contratos e o maior valor de contratos em 2025. Em janeiro de 2026, a consultora internacional Sasri publicou o “Relatório de Mercado de Nuvem GPU na China 2025”, mostrando que a Baidu Cloud detém 40,4% de quota de mercado, liderando em produtos GPU na nuvem, escala de cálculo e implementação de projetos-chave, com vantagem clara.

Em novembro de 2025, a Baidu lançou oficialmente o agente de inteligência super-evolutivo globalmente líder, Vamou. Já conta com mais de 2000 empresas a testar a plataforma, cobrindo setores como logística, manufatura e AI para serviços industriais, ajudando esses clientes a explorar soluções globais ótimas.

No setor B2C, a Baidu alcançou não só crescimento de MAU, mas também que os utilizadores pagam por produtividade real de IA. Em 2025, as receitas de aplicações de IA ultrapassaram 10 mil milhões de yuan.

O assistente de IA do Baidu App, baseado em modelos e no motor de IA Baidu Orion, realizou uma profunda reestruturação de pesquisa e IA, oferecendo uma plataforma multifuncional com pensamento profundo, interação multimodal e serviços em todos os cenários. Segundo o Wall Street Journal, o número de utilizadores ativos do Assistente ultrapassou 200 milhões, formando três grandes super-IA no país com Baidu, Baidu Wenxin e Qianwen. Desde o início da campanha de红包 (envelopes vermelhos) do Ano Novo, o MAU do Assistente aumentou 4 vezes, com várias funcionalidades a explodir, indicando uma mudança de utilizadores para cenários reais e contínuos.

O Seconds 2.0 reduziu a barreira de desenvolvimento para “quem sabe falar pode criar IA”, permitindo “desenvolvimento de pilha completa” e “desenvolvimento e distribuição em uma só etapa”, ajudando utilizadores comuns a criar aplicações de produção, tornando possível uma “empresa de uma pessoa”. Em dezembro de 2025, o relatório do Seconds revelou que, com 8 plataformas, foram criadas mais de 500 mil aplicações comerciais, com aumento superior a 150%. Entre elas, metade com backend, cobrindo educação, negócios, criação de conteúdo, serviços empresariais e mais de 200 cenários, gerando mais de 50 mil milhões de yuan em valor económico e de eficiência. 81% dos utilizadores do Seconds são programadores, com mais de 10 milhões de utilizadores atendidos.

Em novembro de 2025, o agente inteligente GenFlow 3.0 foi lançado em toda a plataforma Baidu, transformando a plataforma em um agente inteligente personalizado, oferecendo funcionalidades personalizadas, automatizadas e universais. Ao substituir tarefas repetitivas por IA, a plataforma permite operações completas por indivíduos, com 20 milhões de utilizadores ativos, demonstrando a disposição dos utilizadores em pagar assinaturas para poupar tempo.

Com o lançamento de Vamou, Seconds e GenFlow 3.0, a aplicação de IA de pilha completa da Baidu acelera a sua implementação.

Apesar do contínuo aumento do desempenho dos LLMs de texto puro, há dúvidas sobre se essa abordagem pode alcançar inteligência artificial geral. Dois cientistas de renome, Yang Likun e Li Feifei, consideram que o modelo de mundo é a chave para ultrapassar os LLMs de texto puro e avançar para uma inteligência mais próxima da humana. A condução autónoma é uma das aplicações mais maduras, com maior implementação e comercialização de modelos de mundo atualmente.

O Baidu Radish Express, como validação direta de IA física, está a abrir novas oportunidades de crescimento. No quarto trimestre de 2025, o Radish Express realizou 3,4 milhões de viagens, um aumento de mais de 200% em relação ao ano anterior, com uma média semanal de 300 mil viagens.

A sua expansão global está a acelerar, e até fevereiro de 2026, já realizou mais de 20 milhões de viagens em todo o mundo, cobrindo 26 cidades.

Em novembro de 2025, o Radish Express iniciou operações comerciais completas em Abu Dhabi, planejando construir a maior frota de condução autônoma local até 2026; em dezembro de 2025, firmou parcerias com Uber e Lyft, iniciando testes de condução em Londres em 2026, entrando assim num novo mercado de condução à direita fora da China; em janeiro de 2026, tornou-se na primeira empresa autorizada a realizar testes completos em Dubai.

Durante a cimeira mundial de governos em 2026, o príncipe herdeiro de Dubai, Sheikh Hamdan, utilizou o Radish Express para participar na conferência, completando a “primeira viagem do príncipe herdeiro”. Após experimentar o serviço, o príncipe enviou uma mensagem nas redes sociais dizendo “Libertem as mãos, o futuro já chegou!”, tornando-se um evento emblemático na globalização da condução na China.

Anúncio de importantes medidas de retorno aos acionistas

Divisão do Kunlun Xin para elevar o preço-alvo

Com o crescimento contínuo da receita de IA e a realização do ciclo “tecnologia - negócio”, a Baidu também anunciou medidas importantes de retorno aos acionistas.

Em 5 de fevereiro de 2026, a Baidu divulgou planos de recompra de ações e de pagamento de dividendos iniciais, visando aumentar o valor para os acionistas. Primeiro, a recompra de ações até 50 mil milhões de dólares até 31 de dezembro de 2028; segundo, a implementação de uma política de dividendos regular e especial, com o primeiro pagamento de dividendos previsto para 2026.

Comparando com empresas como Apple e Google, que possuem fluxos de caixa muito fortes e recompra de cerca de 2-4% do valor de mercado, e Meta com cerca de 5%, a recompra de ações de 10% do valor de mercado da Baidu é uma operação acima do esperado, parecendo uma expressão de que a “empresa está subvalorizada”, sugerindo potencial de recuperação do preço das ações.

Historicamente, várias grandes empresas de tecnologia iniciaram distribuições de dividendos e recompra de ações, levando a longos ciclos de alta. A Apple, após retomar dividendos em 2012, distribuiu mais de 600 mil milhões de dólares em dez anos, com uma valorização de 700%, demonstrando que dividendos estáveis podem sustentar valor a longo prazo; a Microsoft, após seu primeiro dividendo em 2003, combinou dividendos e recompra, elevando seu valor de mercado de 250 mil milhões para 3 mil milhões de dólares, tornando-se um exemplo de reavaliação de valor de tecnologia.

A estratégia de “recompra e dividendos” da Baidu envia ao mercado sinais de fluxo de caixa sólido e de que a sua comercialização de IA está a avançar, com confiança em alcançar receitas de IA mais elevadas, refletindo uma filosofia de crescimento que valoriza tanto o retorno aos acionistas quanto o desenvolvimento de IA.

Em janeiro de 2026, a Baidu anunciou a proposta de dividir a Kunlun Xin para uma oferta pública, alegando que essa separação beneficiaria os interesses gerais da empresa e dos acionistas, destacando o valor independente de Kunlun Xin, atraindo investidores de setores verticais e promovendo o desenvolvimento a longo prazo de ambas as partes.

Sob a narrativa de que “capacidade de cálculo é infraestrutura fundamental da indústria de IA”, a listagem independente da Kunlun Xin, líder nacional em capacidade de cálculo, poderá liberar de forma eficaz o potencial de valor dos negócios da Baidu.

Após o anúncio, várias instituições ajustaram para cima o preço-alvo da Baidu com base na avaliação de suas unidades de negócio.

A Benchmark elevou o preço-alvo para 215 dólares, acreditando que os catalisadores ajudarão a desbloquear o valor de ativos subvalorizados da Baidu e a reavaliar o sistema de avaliação por unidades de negócio (SoTP). A Benchmark considera a Baidu como uma das ações com maior potencial de superação em 2026.

O Morgan Stanley, usando a avaliação por unidades de negócio (SoTP), elevou o preço-alvo para 200 dólares, observando que, no quarto trimestre de 2025, a transformação impulsionada por IA da Baidu está a tornar-se mais clara. Sinais preliminares indicam maior penetração de funcionalidades de IA, fusão de produtos de IA com serviços móveis existentes e melhorias na eficiência operacional. A Baidu começa a transformar os investimentos em IA em um motor de crescimento mais sustentável.