A guerra no Irão destrói o sonho de cortes de juros! O Banco de Inglaterra torna-se mais hawkish, o mercado aposta em duas subidas de juros ao longo do ano

Notícias da Huìtōng Finance APP — Nas últimas três semanas, as expectativas de taxas de juros do Reino Unido passaram por uma mudança surpreendente. Antes da eclosão da guerra no Irã, o mercado de câmbio previa que o Banco Central do Reino Unido cortaria as taxas duas vezes até 2026; agora, os preços de mercado se inverteram completamente, incorporando a possibilidade de duas altas ao longo do ano. Como resultado, a libra esterlina valorizou-se significativamente, refletindo uma preocupação extrema do mercado com as perspectivas de inflação.

Decisão do Banco da Inglaterra em março mais hawkish, mudando completamente as expectativas do mercado

No início deste mês, o mercado esperava que o Comitê de Política Monetária (MPC) votasse majoritariamente por uma redução de 25 pontos base na taxa de juros. No entanto, o resultado da reunião de quinta-feira foi surpreendente: nove membros votaram unânimes por manter a taxa inalterada, uma das posições mais unidas dos últimos anos.

O comitê também elevou significativamente a previsão de inflação: a previsão de inflação do CPI para março foi ajustada para quase 3,5%, quase 0,5 pontos percentuais acima do relatório de fevereiro; a previsão de CPI para o segundo trimestre não caiu para 2,1%, mas permaneceu em torno de 3%. Mesmo que a inflação posteriormente recue para 2%, o Banco da Inglaterra provavelmente só considerará uma redução de juros no terceiro trimestre.

Mudança total na precificação do mercado: sem cortes de juros ao longo do ano, até mesmo com possibilidade de duas altas

A reação do mercado de câmbio foi ainda mais intensa, atualmente excluindo completamente qualquer possibilidade de corte de juros em 2026, e incorporando a hipótese de que, se a inflação sair do controle, o Banco da Inglaterra poderá ser forçado a aumentar as taxas para conter um segundo efeito.

Nickesh Sawjani, economista sênior do Lloyds Bank, afirmou: “O Comitê de Política Monetária está mais sensível ao risco de desencadear um segundo efeito. Assim que houver evidências de que esse risco está se concretizando, é provável que o comitê considere o aperto da política monetária como uma medida de dissuasão adequada.”

O Banco da Inglaterra tende a ver o choque energético como uma perturbação temporária da inflação, mas está ciente de que, se as expectativas de preços das famílias e empresas continuarem a subir, isso poderá desencadear uma espiral de salários e preços. Trabalhadores pedirão aumentos para manter seu poder de compra, as empresas repassarão custos para proteger lucros, e, por fim, as expectativas de inflação se desvincularão.

Crise energética e expectativas de inflação em duplo golpe

Desde o início da guerra no Irã, o preço do petróleo Brent subiu mais de 40%, enquanto o preço do gás natural na Europa disparou até 35%, aumentando diretamente a pressão inflacionária importada para o Reino Unido. Interrupções no transporte pelo Estreito de Hormuz e ataques a instalações energéticas no Oriente Médio estão causando uma destruição estrutural de longo prazo na oferta global.

A comunicação do Banco da Inglaterra indica que ainda deseja reduzir as taxas de juros mais tarde neste ano, mas o mercado já não acredita mais nessa narrativa. Os investidores acreditam que, nos próximos meses, os dados de inflação provavelmente continuarão a superar as expectativas, forçando o Banco da Inglaterra a adotar uma postura mais restritiva ou até mesmo aumentar as taxas para ancorar as expectativas.

Resumindo, a crise energética e as expectativas de inflação impulsionadas pela guerra no Irã mudaram radicalmente o caminho da política monetária do Reino Unido. As duas reduções de juros previstas há três semanas foram completamente abandonadas pelo mercado, que agora precifica um cenário de zero cortes ou até duas altas ao longo do ano. A libra esterlina e as taxas de poupança aumentaram significativamente, refletindo o extremo alerta do mercado quanto aos riscos inflacionários. Nos próximos meses, o preço do petróleo, a evolução do conflito no Oriente Médio e os dados de inflação do Reino Unido serão decisivos para determinar se o Banco da Inglaterra será forçado a adotar uma postura hawkish.

Os investidores devem ficar atentos à postura do MPC em relação ao risco de um segundo efeito e ao desempenho real da inflação, pois essa crise energética transformou-se de um conflito regional na maior incerteza para a economia e a política monetária do Reino Unido.

Gráfico diário da libra esterlina contra o dólar, Fonte: Yì Huìtōng

Horário de Pequim, 20 de março, 14:24, Libra esterlina contra o dólar: 1.3408/09

(Responsável: Wang Zhiqiang HF013)

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