Compent não reduzir taxas de juro! Powell liberta sinais "hawkish"

Fonte: Securities Times Online Autor: Zhou Le

O Federal Reserve continua a “manter-se firme”.

Na madrugada de 19 de março, horário de Pequim, o Federal Reserve anunciou que manteve a faixa de taxa de juros dos fundos federais entre 3,50% e 3,75%, em linha com as expectativas do mercado. A declaração de política mencionou que o impacto do conflito no Oriente Médio na economia dos EUA ainda é incerto. Além disso, o mais recente gráfico de pontos de taxa divulgado indica que o Fed espera reduzir a taxa uma vez este ano e outra vez em 2027, mas os momentos específicos ainda não estão claros.

Após isso, o presidente do Fed, Powell, deu sinais “hawkish” na conferência de imprensa. Ele afirmou que a inflação nos EUA é persistente, as perspectivas de inflação aumentaram a incerteza, e se não houver progresso na inflação, o corte de juros não será considerado. Ele também mencionou que alguns membros do Fed preferem reduzir o número de cortes futuros.

Influenciados pelos sinais “hawkish” do Fed e pela escalada da situação no Oriente Médio, os três principais índices de ações dos EUA caíram fortemente. Ao final do pregão, o Dow caiu 1,63%, o S&P 500 caiu 1,36%, atingindo mínimas desde novembro do ano passado; o Nasdaq caiu 1,46%. As grandes empresas de tecnologia também recuaram, com Amazon caindo mais de 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom e Tesla caindo mais de 1%, e Nvidia caindo 0,84%. Algumas análises alertam que o impacto contínuo do choque energético pode levar à desaceleração da inflação e do crescimento, formando uma “combinação perigosa” que dificultará ainda mais o equilíbrio do Fed em suas responsabilidades.

O Federal Reserve anuncia: sem corte de juros

Na manhã de 18 de março, horário de Nova York, em um contexto de escalada da tensão no Oriente Médio e aumento dos preços do petróleo, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Fed divulgou sua mais recente decisão de taxa, mantendo a faixa de juros entre 3,50% e 3,75%, conforme esperado pelo mercado.

Esta é a segunda pausa consecutiva após três cortes de juros feitos pelo Fed até o final do ano passado.

A decisão de pausar o corte de juros não contou com o apoio unânime de todos os membros do FOMC. A declaração do FOMC afirmou que, entre os 12 membros votantes, um votou contra, sendo o membro Stephen Miran, que ainda prefere um corte de 25 pontos base.

O Fed já teve seis reuniões consecutivas com votos contrários, evidenciando uma crescente divisão interna.

Na verdade, o mercado já antecipava bastante a decisão de pausa, e na véspera da reunião, a ferramenta de observação do Fed na CME indicava que a probabilidade de pausa na elevação das taxas era próxima de 99%.

A principal diferença na declaração em relação à última reunião foi a inclusão de uma frase sobre a situação no Oriente Médio.

A declaração afirmou que a guerra no Irã, que começou há três semanas, trouxe incertezas adicionais. O conflito e seu impacto no Estreito de Hormuz perturbam o mercado global de petróleo e podem manter a inflação acima da meta de 2% do Fed. A declaração destacou: “O desenvolvimento da situação no Oriente Médio ainda apresenta incertezas para a economia.”

O gráfico de pontos de taxa divulgado após a reunião mostra que os membros do Fed, em geral, esperam uma redução de juros este ano e outra em 2027, embora os momentos específicos ainda não estejam claros.

Dos 19 membros do FOMC, 7 não esperam cortes neste ano, um a mais do que na previsão de dezembro passado. A mediana indica que haverá mais cortes em 2027, e a taxa de fundos federais deve estabilizar-se em torno de 3,1% a longo prazo.

As projeções econômicas do Fed não mudaram muito em relação às perspectivas para a economia dos EUA, mas as expectativas de crescimento econômico e inflação para 2026 foram ligeiramente revisadas para cima.

Na nova previsão econômica, os membros do Fed estimam que o PIB dos EUA crescerá 2,4% neste ano, um pouco acima da previsão de dezembro passado (2,3%). Para 2027, a previsão de crescimento é de 2,3%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação ao anterior.

Powell envia sinais “hawkish”

Como a pausa na redução de juros já está precificada pelo mercado, o foco passou a ser nas últimas palavras de Powell.

Na conferência de imprensa às 2h30 de Pequim, ele alertou que a inflação nos EUA é persistente e as perspectivas de inflação aumentaram — variáveis como a situação no Oriente Médio e as perturbações tarifárias estão interrompendo o ritmo de queda da inflação.

Powell afirmou claramente que, enquanto não houver melhorias adicionais na inflação, o corte de juros não será considerado; ao mesmo tempo, o comitê já discute “qual será o próximo passo, se será possível aumentar as taxas”, embora isso ainda não seja a hipótese predominante entre os oficiais.

Ele começou dizendo que a economia dos EUA está em expansão, a inflação ainda está um pouco elevada, o consumo dos consumidores é resistente, mas a atividade no setor imobiliário está fraca. Ele acredita que a política atual é adequada, “ajudando a alcançar nossos objetivos”.

Powell reiterou que a demanda no mercado de trabalho dos EUA já desacelerou claramente, mas a taxa de desemprego não mudou muito desde o verão passado, e as medidas de corte de juros anteriores devem ter ajudado a estabilizar o mercado de trabalho.

Na sessão de perguntas e respostas, Powell acrescentou que há riscos de queda no mercado de trabalho, mas vários indicadores de emprego mostram que o mercado de trabalho mantém uma certa estabilidade.

Powell destacou especialmente que o impacto da situação no Oriente Médio ainda é incerto, e o banco continuará atento a todos os riscos, sendo prematuro avaliar o alcance e a duração dos efeitos na economia.

Ao falar sobre a inflação, ele afirmou que as expectativas de inflação recentes aumentaram, e o aumento dos preços de energia elevará a inflação geral, com alguns choques no petróleo refletindo-se na inflação núcleo.

Na sessão de perguntas, Powell admitiu que a inflação muito acima de 2% é preocupante. Na reunião, vários membros mencionaram a elevação das expectativas de inflação de curto prazo, e todos concordaram em monitorar de perto as expectativas de inflação.

Powell afirmou que o gráfico de pontos de previsão de taxas não é uma rota pré-definida, e o Fed decidirá em cada reunião. Alguns membros preferem reduzir o número de cortes futuros.

Na sessão de perguntas, Powell comentou que o progresso lento nas tarifas afeta as previsões de inflação, podendo levar mais tempo. Preços elevados de petróleo por um período prolongado prejudicarão o consumo, e “realmente não sabemos qual será o impacto do aumento dos preços de energia”.

Ele acrescentou que o choque no petróleo pode ser compensado pela produção de energia dos EUA, e se as empresas petrolíferas acreditarem que essa alta continuará, aumentarão a produção.

Powell acredita que a política atual está no ponto ideal, atualmente na fronteira entre aperto e afrouxamento. A taxa de juros está na faixa neutra, no limite superior, ou ligeiramente contracionista.

Powell afirmou que, se ao final de seu mandato como presidente do Fed, seu sucessor ainda não tiver sido confirmado, ele continuará atuando como “presidente interino” até a confirmação oficial do sucessor.