Marque a data: 30 de março de 2026 – o BCE abre a porta aos Ativos DLT como Colateral do Eurosistema via ECMS

Em 27 de janeiro de 2026, o Banco Central Europeu (BCE) marcou um marco importante na modernização dos mercados financeiros europeus ao anunciar a elegibilidade dos ativos de Tecnologia de Livro Distribuído (DLT) como garantia.

A partir de 30 de março de 2026, o Sistema Eurosystem aceitará ativos negociáveis emitidos em Depósitos Centralizados de Valores (CSDs) usando DLT como garantia elegível para operações de crédito, desde que cumpram os critérios de elegibilidade estabelecidos no Anexo I do Guia de Gestão de Garantias.

Basicamente, para serem elegíveis, esses ativos devem:

• Ser emitidos em um CSD em conformidade com o Regulamento CSD (CSDR).
• Ser acessíveis via TARGET2-Securities (T2S).
• Atender a todos os critérios padrão de risco e elegibilidade do Eurosystem.

Um fator importante que possibilitou essa transição é, claro, o Sistema de Gestão de Garantias do Eurosystem (ECMS), que entrou em operação em 16/06/2025, abrangendo 20 BCNs e, desde 01/01/2026, 21 BCNs.

O ECMS é uma plataforma unificada para gerenciar ativos utilizados como garantia nas operações de crédito do Eurosystem. Antes do ECMS, a gestão de garantias era fragmentada entre vários bancos centrais nacionais. Ao substituir esses sistemas legados por uma plataforma única e harmonizada, o BCE agora dispõe da infraestrutura necessária (tecnologia + processos) para suportar tipos de ativos mais avançados e complexos.

A inclusão de ativos DLT é uma consequência direta da capacidade do ECMS de simplificar dados e harmonizar a mobilização de títulos em toda a zona do euro. Isso garante que, seja um ativo tradicional ou baseado em DLT, possa ser avaliado e gerenciado com o mesmo nível de eficiência e segurança.

Acredito que isso não seja apenas uma atualização técnica, mas um sinal claro para o mercado. As bases para uma abordagem mais digital na política monetária já estão sendo estabelecidas.

• Liquidez para Títulos Digitais: Emissores que estavam hesitantes em usar DLT para emissão de títulos agora têm um grande incentivo: seus títulos digitais podem ser usados pelos bancos para obter liquidez do banco central. Também é um incentivo claro para os bancos manterem e gerenciarem títulos baseados em DLT, pois poderão em breve acessá-la junto ao BCE.
• Eficiência Operacional: Através da integração do ECMS e T2S, o trabalho de “back office” na movimentação de garantias digitais torna-se tão fluido quanto a movimentação de títulos tradicionais.
• Liderança em Inovação: O BCE está se posicionando como líder na tokenização regulada de finanças, mantendo-se à frente de outras principais moedas globais.

Este é apenas o começo, pois o BCE deixou claro que a transição seguirá uma abordagem escalonada.

Inicialmente, a elegibilidade será aplicada apenas a ativos DLT emitidos dentro de estruturas reguladas de CSD. Essa implementação controlada permite ao BCE manter a estabilidade enquanto expande gradualmente o escopo à medida que os marcos legais e técnicos evoluem.

Ao mesmo tempo, o BCE lançou um plano de trabalho ambicioso para explorar a próxima fase da infraestrutura de títulos digitais, incluindo:

• Ativos Nativos Digitais: Títulos emitidos e liquidados inteiramente em redes DLT, sem intermediários tradicionais de CSD.
• Alinhamento Regulatório: Garantindo que esses ativos se encaixem no Regime Piloto de DLT e no Regulamento de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA).

Ao integrar ativos baseados em DLT na estrutura de garantias gerenciada pelo ECMS, o BCE está garantindo que o Eurosystem permaneça relevante em um ecossistema financeiro cada vez mais moldado pela tecnologia de livro distribuído.