Novas regras para empréstimos no exterior entram em vigor! O limite de saldo foi aumentado, especialistas afirmam que o efeito de substituição no financiamento externo das empresas será mais evidente

AI·Novas regras: Como afetam especificamente a substituição de financiamento externo por empresas?

Por Jornalista: Li Yuwen    Por Editora: Liao Dan

20 de março, o Banco Popular da China e a Administração Estatal de Divisas publicaram conjuntamente o Aviso sobre a Emissão do <Regulamento de Gestão de Empréstimos de Empresas Domésticas no Exterior> (doravante referido como “Aviso”), que visa apoiar e regular as operações de empréstimo no exterior por empresas domésticas, com implementação a partir de 20 de abril de 2026.

O Aviso esclarece que o limite de saldo de empréstimos no exterior das empresas domésticas está ligado ao seu patrimônio líquido, apoiando as empresas domésticas a solicitarem empréstimos no exterior dentro do limite de saldo permitido. Especificamente, o limite de saldo de empréstimos no exterior = o patrimônio líquido auditado mais recente do mutuante × coeficiente de ajuste macroprudencial.

O Jornal Econômico Diário notou que, em comparação com o rascunho de consulta anterior, o Aviso aumentou o coeficiente de ajuste macroprudencial de 0,5 para 0,6, elevando o limite de saldo de empréstimos no exterior e atendendo melhor às necessidades de capital para operações transfronteiriças das empresas.

Além disso, o Aviso inclui os negócios de empréstimos em RMB e moeda estrangeira de empresas domésticas no gerenciamento unificado, facilitando a realização eficiente de operações de empréstimo em moeda local e estrangeira sob regras comuns. Também define requisitos de gestão e uso de fundos para bancos domésticos e empresas ao realizar empréstimos no exterior, prevenindo riscos eficazmente.

“Esta implementação do Regulamento de Gestão de Empréstimos de Empresas Domésticas no Exterior é, essencialmente, uma resposta às mudanças na forma de operação de fundos transfronteiriços pelas empresas e às exigências de gestão macroprudencial”, afirmou Wang Zhiyi, diretor do Instituto de Finanças Transfronteiriças, em entrevista ao Jornal Econômico Diário.

Aumento do coeficiente de ajuste macroprudencial amplia o limite de empréstimos no exterior das empresas

Empréstimos no exterior por empresas domésticas referem-se à atividade de fornecer fundos a empresas estrangeiras qualificadas, de acordo com contratos, incluindo valores, taxas de juros, prazos e usos, cruzando fronteiras.

Segundo o Aviso, o mutuante e o tomador devem ter relação de participação direta ou indireta, ou serem controlados pela mesma matriz. Além disso, devem cumprir requisitos relacionados ao tempo de registro, conformidade operacional, entre outros.

Quanto ao limite de crédito, o Aviso especifica que o saldo de empréstimos no exterior das empresas domésticas está ligado ao seu patrimônio líquido, ou seja, limite de saldo = patrimônio líquido auditado mais recente do mutuante × coeficiente de ajuste macroprudencial.

O “coeficiente de ajuste macroprudencial” foi aumentado de 0,5 para 0,6.

Wang Zhiyi afirmou ao Jornal Econômico Diário: “A elevação do coeficiente de 0,5 para 0,6 resulta diretamente no aumento do limite de saldo de empréstimos no exterior das empresas. Para empresas com subsidiárias no exterior, projetos internacionais ou necessidade de alocação de fundos regionais, há maior espaço de suporte de fundos domésticos para negócios no exterior, especialmente para manufatura, comércio transfronteiriço e empresas de construção no exterior, o que é uma notícia positiva.”

“Os efeitos de substituição de financiamento externo serão mais evidentes”, acrescentou Wang Zhiyi. Para empresas com custos de financiamento elevados, crédito insuficiente ou condições de financiamento locais desfavoráveis, o apoio do holding doméstico através de empréstimos no exterior pode ser mais econômico e controlável do que financiamento direto por entidades estrangeiras. No futuro, é provável que empréstimos no exterior continuem substituindo parte de empréstimos bancários estrangeiros e até parte de financiamentos planejados via ODI (Investimento Direto no Exterior).

Vale destacar que o Aviso também prioriza a moeda local, estabelecendo um fator de conversão cambial, incentivando o uso preferencial do RMB para empréstimos no exterior.

Especificamente, o saldo de empréstimos no exterior = ∑ saldo de empréstimos em moeda local e estrangeira do mutuante + ∑ saldo de empréstimos em moeda estrangeira do mutuante × fator de conversão cambial, definido como 0,5.

Responsáveis do Banco Popular da China e da Administração Estatal de Divisas afirmaram em resposta a perguntas que podem ajustar oportunamente o coeficiente de ajuste macroprudencial e o fator de conversão cambial conforme a situação de balanço de pagamentos e as necessidades de regulação macroeconômica, para manter o fluxo ordenado de fundos transfronteiriços.

Gestão unificada de empréstimos em RMB e moeda estrangeira por empresas domésticas

De acordo com o princípio de “mesmas regras, mesmas operações”, o Aviso unifica as regras de gestão para empréstimos em RMB e moeda estrangeira por empresas domésticas, facilitando a realização de operações de empréstimo no exterior de forma racional, reduzindo custos de financiamento e gestão.

Atualmente, a gestão de empréstimos no exterior por empresas domésticas na China baseia-se principalmente em documentos como o Aviso da Administração Estatal de Divisas sobre questões relacionadas à gestão de empréstimos no exterior de empresas domésticas (Hui Fa [2009] nº 24), o Aviso do Banco Popular da China sobre esclarecimentos adicionais sobre empréstimos em RMB no exterior (Yin Fa [2016] nº 306), e o Aviso de Otimização de Políticas de RMB no Exterior para Apoiar o Estabilização do Comércio Exterior e Investimento Estrangeiro (Yin Fa [2020] nº 330).

Embora a estrutura regulatória seja basicamente a mesma para empréstimos em moeda local e estrangeira, há diferenças em relação às fontes de fundos, prazos de empréstimo, gestão de prorrogações, entre outros. Por exemplo, anteriormente, empréstimos em moeda estrangeira não tinham limite de prazo de 5 anos, e podiam usar fontes de financiamento domésticas ou estrangeiras, enquanto empréstimos em RMB não podiam ser de natureza dívida.

Assim, ao incluir ambos os tipos de empréstimos sob gestão unificada, o Aviso facilita às empresas a realização eficiente de operações de empréstimo em ambas as moedas sob regras comuns.

Definição de requisitos operacionais e prevenção de riscos

A análise do jornal revelou que, em relação ao uso e gestão de fundos, o mutuante deve usar fundos próprios (RMB próprio, moeda estrangeira própria ou fundos de compra de moeda estrangeira própria) para operações de empréstimo no exterior, não podendo usar fundos pessoais ou financiamento por dívidas próprias.

Quanto ao uso dos fundos, deve seguir o contrato de empréstimo, sem ultrapassar os limites ou violar regulamentos de regulação de investimentos diretos no exterior ou de combate à lavagem de dinheiro.

Em relação ao prazo, os empréstimos no exterior devem seguir princípios de razoabilidade comercial, geralmente entre 6 meses e 5 anos. Normalmente, a prorrogação de um empréstimo não deve ocorrer mais de uma vez.

Após a assinatura do contrato de empréstimo no exterior, o mutuante deve registrar-se na autoridade de divisas do país de registro antes de liberar fundos ao tomador. Os fundos registrados devem ser utilizados dentro de 2 anos; fundos não utilizados após esse período expiram automaticamente.

O Aviso também exige que bancos e empresas na China gerenciem os fundos de empréstimo no exterior, reportem situações específicas e enviem dados às autoridades, reforçando a fiscalização e monitoramento para prevenir riscos de fluxo de fundos transfronteiriços.

Wang Zhiyi acredita que, embora o documento apoie a expansão, a prática exigirá maior detalhamento por parte dos bancos e reguladores locais. As empresas precisarão justificar claramente a necessidade do empréstimo, origem dos fundos, destino, relação com o tomador e conformidade com operações reais. Ou seja, embora o limite seja ampliado, os requisitos de documentação e conformidade podem se tornar mais rigorosos.

“Por um lado, à medida que as empresas avançam na ‘internacionalização’, os empréstimos no exterior deixam de ser apenas ferramentas auxiliares, tornando-se meios importantes de alocação de fundos internos do grupo e substituição de financiamento externo, até mesmo substituindo parcialmente o ODI. A demanda, de fato, aumenta. Por outro lado, esses negócios podem se tornar canais potenciais de saída de capital e instrumentos de arbitragem, enquanto o sistema regulatório disperso e com diferentes critérios dificulta o controle completo dos riscos”, afirmou Wang Zhiyi.

Assim, ele acredita que as novas regras, ao unificar operações em moeda local e estrangeira, estabelecer registros cambiais, prazos, fontes de fundos, restrições de uso e reforçar responsabilidades, visam reconhecer necessidades legítimas e readequar o fluxo de fundos transfronteiriços ao controle.

Responsáveis do Banco Popular da China e da Administração Estatal de Divisas afirmaram que o Aviso regula principalmente novos empréstimos no exterior de empresas domésticas. Para empréstimos existentes, que estejam dentro do período de registro válido e sem alterações, as empresas podem continuar operando conforme registros anteriores. O documento também reserva um período de transição para facilitar a adaptação de bancos e empresas às novas regras.

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