Huatai Securities Perspetiva pré-FOMC de março: mudanças no Médio Oriente não afetam temporariamente as orientações da Reserva Federal

A Huatai Securities indica que, às 3h00 de Beijing de 19 de março (quinta-feira), o Federal Reserve divulgará a decisão da reunião de política monetária de março. Recentemente, o conflito no Médio Oriente levou a um aumento significativo nos preços do petróleo, e o mercado está atento para saber se o Fed adotará uma postura hawkish devido ao risco potencial de estagflação. A Huatai Securities acredita que a reunião de março manterá as taxas de juros inalteradas, revisará para baixo as previsões de crescimento e para cima as de inflação, mas manterá a orientação de cortes de juros no projeção de pontos; além disso, acompanhará as declarações de Powell sobre o impacto da situação no Médio Oriente e sua posição sobre a sua possível reeleição como diretor.

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Huatai | Macroeconomia: Perspectivas para o FOMC de março - Mudanças no Médio Oriente não afetam ainda as orientações do Fed

Pontos principais

Às 3h00 de Beijing de 19 de março (quinta-feira), o Federal Reserve divulgará a decisão da reunião de política monetária de março. Recentemente, o conflito no Médio Oriente levou a um aumento evidente nos preços do petróleo, e o mercado está atento para saber se o Fed adotará uma postura hawkish devido ao risco de estagflação. Acreditamos que a reunião de março manterá as taxas de juros inalteradas, revisará para baixo as previsões de crescimento e para cima as de inflação, mas manterá a orientação de cortes de juros no projeção de pontos; além disso, acompanhará as declarações de Powell sobre o impacto da situação no Médio Oriente e sua posição sobre a sua possível reeleição como diretor.

Embora os preços do petróleo tenham subido recentemente, espera-se que o Fed continue mantendo a política de juros inalterada na reunião de março. Desde a reunião do FOMC de janeiro, os dados de inflação CPI de janeiro e fevereiro foram relativamente moderados, e os dados de emprego de fevereiro recuaram além das expectativas devido a distúrbios nos dados, reduzindo a urgência de ajustes na política monetária. Desde 28 de fevereiro, quando o conflito no Médio Oriente se intensificou, os futuros de petróleo WTI subiram acumuladamente 43%, elevando as expectativas de inflação. As expectativas de cortes de juros do Fed para 2026 recuaram para uma única redução. Tradicionalmente, o Fed não reage a choques de oferta que causem aumentos de curto prazo na inflação, e dada a incerteza contínua na situação do Médio Oriente, espera-se que a reunião de março mantenha as taxas de juros inalteradas, aguardando novos desenvolvimentos para reagir.

Em relação às orientações futuras, espera-se que Powell enfatize os riscos de queda no emprego e aumento da inflação decorrentes do conflito no Médio Oriente, mantendo uma postura de observação (wait and see); quanto às previsões econômicas, espera-se que o Fed revise para baixo as previsões de crescimento e para cima as de inflação; a projeção de pontos provavelmente manterá a orientação de uma única redução de juros em 2026. Especificamente,

• Na perspectiva das orientações futuras, prevemos que Powell manterá uma postura de observação. O conflito no Médio Oriente elevou o risco de estagflação enfrentado pela economia dos EUA, e espera-se que Powell destaque os riscos de queda no emprego e aumento da inflação, além de apontar para uma grande incerteza futura, o que leva o Fed a aguardar a redução dessas incertezas antes de tomar decisões (wait and see). Além disso, acompanhará se Powell fará declarações sobre sua possível reeleição como diretor na coletiva de imprensa.

• Quanto às previsões econômicas e à projeção de pontos, espera-se que o Fed revise para baixo as previsões de crescimento, revise para cima as de inflação e mantenha a orientação de uma única redução de juros em 2026-2027. Desde o início do conflito no Médio Oriente, os preços futuros do petróleo nos EUA indicam que a média anual implícita para 2026 está próxima de US$85 por barril, um aumento de cerca de 30% em relação à média de janeiro, o que pode elevar a inflação dos EUA em mais de 0,2 pontos percentuais em 2026 e, ao corroer o poder de compra dos consumidores, desacelerar o crescimento. Considerando o recuo na previsão de crescimento e o aumento na inflação, o Fed pode manter a orientação do gráfico de pontos de dezembro passado, que prevê uma única redução de juros em 2026-2027, alinhando-se às expectativas atuais do mercado.

Ao olhar para o futuro, mantemos nossa previsão de que o Fed pausará os cortes de juros na primeira metade do ano, pois precisará de tempo para observar o andamento do conflito no Médio Oriente e seus efeitos. Na segunda metade do ano, há grande incerteza sobre o caminho de cortes de juros. Desde o início do conflito, as expectativas de cortes de juros do Fed recuaram significativamente, principalmente devido ao aumento do preço do petróleo. Se a intensidade e a duração do conflito no Médio Oriente forem maiores do que o esperado, e os preços do petróleo continuarem a subir, as expectativas de cortes de juros do Fed podem diminuir ainda mais. Se, na segunda metade do ano, a situação no Médio Oriente se aliviar e os preços do petróleo recuarem, a preocupação com a estagflação pode diminuir, e, após Warsh assumir a presidência do Fed, ainda há possibilidade de cortes de juros. Além disso, se a situação no Médio Oriente permanecer de alta intensidade, aumentando o risco de ancoragem das expectativas de inflação, o Fed enfrentará desafios à sua credibilidade, o que pode aumentar a volatilidade das taxas de juros de longo prazo.

Risco de mercado: impacto energético global acima do esperado, reativação de conflitos geopolíticos.

(Origem: People’s Financial News)