Novas regras para empréstimos no exterior entram em vigor! O limite de saldo foi aumentado, especialistas afirmam que o efeito de substituição no financiamento externo das empresas será mais evidente

Cada dia, o jornalista Li Yuwen | Editado por Liao Dan

Em 20 de março, o Banco Popular da China e a Administração Estatal de Câmbio publicaram conjuntamente o Aviso sobre a emissão do <Regulamento de Gestão de Empréstimos de Empresas Domésticas no Exterior> (doravante referido como “Aviso”), que visa apoiar e regular as operações de empréstimo no exterior por empresas domésticas, com implementação a partir de 20 de abril de 2026.

O Aviso esclarece que o limite máximo de saldo de empréstimos no exterior das empresas domésticas está ligado ao seu patrimônio líquido, permitindo que as empresas solicitem empréstimos no exterior dentro desse limite. Especificamente, o limite máximo de saldo de empréstimos no exterior = o patrimônio líquido auditado mais recente do mutuante × coeficiente de ajuste macroprudencial.

O jornalista do “Diário Econômico” notou que, em comparação com o rascunho de consulta anterior, o Aviso aumentou o coeficiente de ajuste macroprudencial de 0,5 para 0,6, elevando o limite de saldo de empréstimos no exterior e atendendo melhor às necessidades de financiamento internacional das empresas.

Além disso, o Aviso inclui os empréstimos em RMB e moeda estrangeira de empresas domésticas no gerenciamento unificado, facilitando a realização eficiente de operações de empréstimo em moeda local e estrangeira sob regras uniformes. Também esclarece os requisitos de gestão e uso de fundos para bancos domésticos e empresas ao realizar empréstimos no exterior, ajudando a prevenir riscos eficazmente.

“Esta implementação do Regulamento de Gestão de Empréstimos de Empresas Domésticas no Exterior é, na essência, uma resposta às mudanças na forma de operação de fundos transfronteiriços das empresas e às exigências de gestão macroprudencial”, afirmou Wang Zhiyi, diretor do Instituto de Pesquisa em Finanças Transfronteiriças, em entrevista ao “Diário Econômico”.

Aumento do coeficiente de ajuste macroprudencial amplia o limite de empréstimos no exterior das empresas

Empréstimos no exterior por empresas domésticas referem-se à atividade de fornecer fundos a empresas estrangeiras qualificadas, de acordo com contratos, incluindo valores, taxas de juros, prazos e finalidades, cruzando fronteiras.

De acordo com o Aviso, o mutuante e o tomador devem ter relação de participação direta ou indireta, ou serem controlados pela mesma matriz. Além disso, devem cumprir requisitos relativos ao tempo de registro, conformidade operacional, entre outros.

Quanto ao limite de crédito, o Aviso especifica que o saldo máximo de empréstimos no exterior das empresas domésticas está ligado ao seu patrimônio líquido, ou seja, limite de saldo = o patrimônio líquido auditado mais recente do mutuante × coeficiente de ajuste macroprudencial.

O “coeficiente de ajuste macroprudencial” foi aumentado de 0,5 para 0,6.

Wang Zhiyi afirmou ao “Diário Econômico”: “A elevação do coeficiente de 0,5 para 0,6 resulta diretamente na ampliação do limite de saldo de empréstimos no exterior das empresas. Para empresas com subsidiárias no exterior, projetos internacionais ou necessidade de alocação de fundos regionais, há maior espaço de suporte financeiro doméstico para negócios internacionais, beneficiando especialmente setores como manufatura, comércio transfronteiriço e construção no exterior.”

“Os efeitos de substituição de financiamento no exterior serão mais evidentes”, acrescentou Wang Zhiyi. Para empresas com custos de financiamento elevados, crédito insuficiente ou condições de financiamento locais desfavoráveis, o apoio do matriz doméstica por meio de empréstimos no exterior pode ser mais econômico e controlável do que financiamento direto por entidades estrangeiras. No futuro, é provável que os empréstimos no exterior continuem substituindo parte dos empréstimos bancários estrangeiros e até parte do financiamento planejado via ODI (Investimento Direto no Exterior).

Destaca-se ainda que o Aviso prioriza a moeda local, estabelecendo um fator de conversão cambial, incentivando o uso preferencial do RMB para empréstimos no exterior.

Especificamente, o saldo de empréstimos no exterior = ∑ saldo de empréstimos em moeda local e estrangeira do mutuante + ∑ saldo de empréstimos em moeda estrangeira do mutuante × fator de conversão cambial, definido como 0,5.

Responsáveis do Banco Popular da China e da Administração Estatal de Câmbio afirmaram que, de acordo com a situação da balança de pagamentos e as necessidades de regulação macroeconômica, o coeficiente de ajuste macroprudencial e o fator de conversão cambial podem ser ajustados oportunamente para manter o fluxo ordenado de fundos transfronteiriços.

Gestão unificada de empréstimos em RMB e moeda estrangeira por empresas domésticas

O Aviso adota o princípio de “mesmas regras para mesmas operações”, unificando as regras de gestão de empréstimos em RMB e moeda estrangeira por empresas domésticas, facilitando a realização de operações de empréstimo no exterior de forma eficiente e reduzindo custos de financiamento e gestão.

Atualmente, a gestão de empréstimos no exterior por empresas domésticas na China baseia-se principalmente em documentos como o “Aviso da Administração Estatal de Câmbio sobre questões relacionadas à gestão de empréstimos de empresas domésticas no exterior” (Hui Fa [2009] nº 24), o “Aviso do Banco Popular da China sobre esclarecimentos adicionais em relação às operações de empréstimo em RMB no exterior por empresas domésticas” (Yin Fa [2016] nº 306), e o “Aviso sobre otimização de políticas de RMB no exterior para apoiar a estabilidade do comércio externo e do investimento estrangeiro” (Yin Fa [2020] nº 330).

De modo geral, a estrutura regulatória para empréstimos em moeda local e estrangeira é semelhante, embora haja diferenças em relação às fontes de fundos, prazos de empréstimo, gestão de prorrogações, entre outros aspectos. Por exemplo, anteriormente, empréstimos em moeda estrangeira não tinham um prazo rígido de até 5 anos, e os fundos podiam vir de empréstimos em moeda estrangeira ou doméstica, enquanto fundos em RMB não podiam ser de natureza dívida.

Assim, o Aviso inclui os empréstimos em RMB e moeda estrangeira sob gestão unificada, facilitando a operação eficiente de empréstimos em ambas as moedas sob regras comuns.

Definição de requisitos operacionais e prevenção de riscos

A análise revela que, em relação ao uso e gestão de fundos, o mutuante deve utilizar fundos próprios (em RMB, moeda estrangeira ou fundos de compra de moeda própria) para operações de empréstimo no exterior, não podendo usar fundos pessoais ou financiamento por dívidas próprias.

Quanto à finalidade, os fundos devem ser utilizados conforme o contrato de empréstimo, sem ultrapassar os limites, evitar violações às regulamentações de investimento direto no exterior ou lavagem de dinheiro.

Em relação ao prazo, os empréstimos no exterior devem seguir princípios de razoabilidade comercial, variando de 6 meses a 5 anos. Geralmente, as prorrogações não devem ocorrer mais de uma vez por operação.

Além disso, após a assinatura do contrato de empréstimo, o mutuante deve registrar a operação na autoridade cambial local antes de liberar os fundos. Os fundos registrados devem ser utilizados dentro de 2 anos; caso contrário, a parte não transferida será automaticamente considerada inválida.

O Aviso também exige que bancos e empresas na China gerenciem os fundos de empréstimo no exterior, reportem situações específicas e enviem dados às autoridades, reforçando a fiscalização e monitoramento para evitar riscos de fluxo de fundos transfronteiriços.

Wang Zhiyi acredita que, embora o documento apoie a expansão, não significa que as operações se tornarão mais fáceis. Pelo contrário, as orientações e requisitos de conformidade provavelmente serão detalhados. As empresas precisarão explicar claramente por que estão fazendo empréstimos, de onde vêm os fundos, para onde vão, qual a relação com o tomador e se atendem às necessidades reais de operação. Ou seja, embora o limite seja mais flexível, os requisitos de documentação e comprovação de conformidade podem aumentar.

“Por um lado, à medida que as empresas avançam na internacionalização, os empréstimos no exterior passaram de uma ferramenta auxiliar a um meio importante de transferência de fundos internos e substituição de financiamento externo, até mesmo substituindo parcialmente o ODI. A demanda realmente aumentou; por outro lado, esses negócios podem se tornar canais potenciais de saída de capital e instrumentos de arbitragem, enquanto o sistema regulatório disperso e com critérios diferentes dificulta o controle completo dos riscos”, afirmou Wang Zhiyi.

Assim, ele acredita que as novas regras, ao unificar moedas, estabelecer registros cambiais, prazos, restrições de uso de fundos e responsabilidades, visam esclarecer e regular o quadro existente, reconhecendo as necessidades legítimas e mantendo o fluxo de fundos transfronteiriços sob controle.

Responsáveis do Banco Popular da China e da Administração Estatal de Câmbio afirmaram que o Aviso regula principalmente os novos empréstimos no exterior de empresas domésticas. Para empréstimos existentes, que ainda estejam dentro do período de registro válido e sem alterações, as empresas podem continuar operando normalmente. O documento também reserva um período de transição para facilitar a adaptação de bancos e empresas às novas regras.