Huatai Securities: 2026 pode ser o ano de inflexão da indústria do hidrogénio verde

A Huatai Securities indica que, a 16 de março, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, o Ministério das Finanças e a Comissão de Desenvolvimento e Reforma publicaram conjuntamente o Aviso sobre a realização de pilotos de aplicação abrangente de hidrogénio, mudando a orientação política de subsídios simples para uma infiltração em múltiplos cenários. Com forte impulso de políticas domésticas de hidrogénio verde e restrições crescentes às emissões de carbono no transporte internacional, além de uma maior volatilidade nos preços globais de energia devido a perturbações na geopolítica do Médio Oriente, 2026 pode tornar-se o ano de viragem para a indústria do hidrogénio verde. Espera-se que operadores de projetos de hidrogénio verde, fornecedores de equipamentos de amónia e metanol, e fabricantes de eletrolisadores beneficiem.

Texto completo abaixo

Huatai | Energia e Novas Tecnologias: Implementação de políticas de hidrogénio domésticas impulsiona ponto de viragem na indústria

Pontos principais

A 16 de março, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, o Ministério das Finanças e a Comissão de Desenvolvimento e Reforma publicaram conjuntamente o Aviso sobre a realização de pilotos de aplicação abrangente de hidrogénio, mudando a orientação política de subsídios simples para uma infiltração em múltiplos cenários. Acreditamos que, com o forte impulso de políticas domésticas de hidrogénio verde e restrições crescentes às emissões de carbono no transporte internacional, além de uma maior volatilidade nos preços globais de energia devido a perturbações na geopolítica do Médio Oriente, 2026 pode tornar-se o ano de viragem para a indústria do hidrogénio verde. Espera-se que operadores de projetos de hidrogénio verde, fornecedores de equipamentos de amónia e metanol, e fabricantes de eletrolisadores beneficiem.

A implementação da política de hidrogénio realiza uma elevação em quatro dimensões

A política prevê que até 2030, as regiões urbanas possam alcançar uma aplicação em larga escala de hidrogénio em transporte, indústria e energia, com um período de piloto de 4 anos para cada região urbana e um limite máximo de subsídio de 1,6 mil milhões de yuan por região. Em comparação com a “Demonstração de cidades de veículos a célula de combustível” de 2020, esta política apresenta quatro melhorias:

1. Expansão dos seis principais cenários de aplicação: de um único transporte para seis áreas, incluindo veículos a célula de combustível, amónia e metanol verdes, produtos químicos à base de hidrogénio, metalurgia do hidrogénio, combustão com hidrogénio e aplicações inovadoras. Os veículos a célula de combustível continuam a ser prioridade, com foco na rede de autoestradas de hidrogénio e corredores de hidrogénio, além de promover a cadeia de produção, armazenamento e uso. A estrutura de aplicação é orientada para a indústria, com uma proporção de pelo menos 75% em aplicações industriais em regiões urbanas lideradas por indústrias.

2. Reforço do impulso económico: o preço do hidrogénio para uso final em várias aplicações não deve exceder 25 yuan/kg, com regiões privilegiadas tentando reduzir para 15 yuan/kg. Em 2020, o objetivo era não ultrapassar 35 yuan/kg. A política oferece incentivos financeiros por meio de recompensas em vez de subsídios, com estimativas de recompensas de 2 a 4,4 yuan/kg para produção de hidrogénio, veículos a célula de combustível, produção de amónia verde, produtos químicos de hidrogénio, metalurgia do hidrogénio e combustão com hidrogénio.

3. Especificação técnica mais detalhada e especializada: requisitos para autonomia de veículos a célula de combustível, consumo de hidrogénio, eficiência de eletrolisadores, proporção de substituição de amónia verde em produtos químicos, entre outros.

4. Ênfase na absorção de hidrogénio verde: projetos de amónia e metanol verdes devem produzir pelo menos 60% da capacidade de projeto, além de exigir escala de produção de hidrogénio renovável de várias dezenas de milhares de toneladas.

Restrições globais de emissões de carbono mais rigorosas + aumento dos preços de energias tradicionais podem acelerar a paridade de custos do hidrogénio verde

Até 2026, o controle global de emissões de carbono continuará a intensificar-se. O quadro de neutralidade de carbono da IMO será votado novamente em outubro de 2026; se aprovado, as metas Tier2/Tier1 para 2030 exigirão reduções de 8%/21% nas emissões marítimas globais em relação à linha de base. Além disso, a União Europeia eliminará completamente as quotas de carbono gratuitas para aviação até 2026, reforçando a viabilidade económica do hidrogénio verde como combustível de baixo carbono. A aplicação do hidrogénio verde no exterior é principalmente comparável ao sistema tradicional de petróleo e gás. Desde 16 de março, os preços de referência do petróleo Brent e do gás natural europeu TTF subiram para 103 dólares por barril e 17 dólares por milhão de BTU, um aumento de mais de 40% em relação à média de janeiro e fevereiro. O aumento dos custos de combustíveis fósseis está a remodelar a curva de paridade de preços de combustíveis verdes. Estimamos que: 1) o ponto de paridade de metanol verde para navegação e combustível de aviação sustentável (SAF) em relação ao óleo combustível tradicional seja de 108 e 124 dólares por barril de petróleo; 2) os custos de natural gas para produção de amónia verde, metanol verde e metalurgia do hidrogénio (forno de gás) equivalentes à sua paridade de custos sejam de 18,0, 20,7 e 22,1 dólares por milhão de BTU.

O hidrogénio verde é uma extensão da energia renovável, com potencial de benefício na cadeia industrial doméstica

Segundo a IRENA, a capacidade instalada de energia solar na China representa cerca de 50% do total global, com tarifas de eletricidade para residências e indústrias cerca de 30%-70% inferiores às da Europa e EUA. Estimamos que os custos de produção de hidrogénio verde doméstico e internacional sejam de 16 e 33 yuan/kg. Por um lado, a rápida infiltração de aplicações de hidrogénio verde doméstico, combinada com a exportação de amónia e SAF para aviação, pode impulsionar a capacidade de produção de amónia e metanol verdes e a exportação de equipamentos relacionados. Por outro lado, a dependência elevada de gás natural na produção tradicional de amónia, metanol e derivados, juntamente com o aumento dos preços do gás natural, pode aumentar a competitividade das exportações de produtos derivados de hidrogénio verde, como fertilizantes.

De acordo com a cadeia de benefícios: 1) operadores de projetos de amónia e metanol verdes domésticos; 2) fornecedores de equipamentos de produção de amónia e metanol; 3) fornecedores de eletrolisadores. Para uma análise detalhada de ações recomendadas e empresas relacionadas, consulte o relatório original.

Aviso de risco: implementação de subsídios e políticas de emissões de carbono podem não atingir as expectativas; avanços lentos na tecnologia de retrofit de linhas de produção tradicionais.