O preço dos futuros de silício policristalino quebrou a barreira de 40.000 yuans/tonelada

Repórter: Yin Gaofeng

Em 19 de março, uma forte indicação foi divulgada na cadeia de produção de energia fotovoltaica. No encerramento do dia, o contrato principal de silício policristalino na Bolsa de Futuros de Guangzhou caiu abaixo de 40.000 yuans por tonelada, fechando a 38.550 yuans/tonelada, uma queda de 5,77%.

“Este é um evento emblemático.” disse Qu Fang, consultor de investimentos da Wanlian Securities, em entrevista ao Jornal Securities Daily. Ele afirmou que 40.000 yuans/tonelada é amplamente considerado como a linha de custo de liquidez de algumas das principais empresas do setor de silício policristalino. Quando o preço do contrato futuro cai abaixo dessa linha, significa que o mercado está exercendo uma “pressão extrema” sobre a capacidade de produção de alto custo.

No mercado à vista, a Associação de Indústrias de Metais Não Ferrosos da China (a “Divisão de Silício”) divulgou na noite de 18 de março uma análise do preço do silício policristalino na última semana, mostrando que o preço médio de venda do silício N tipo para reuso foi de 43.200 yuans/tonelada, uma queda de 4,42% em relação à semana anterior; o preço médio do silício granular N manteve-se em 44.000 yuans/tonelada.

De acordo com dados do Shanghai Nonferrous Metals Network, desde o início de março, o preço do silício para reuso caiu mais de 20%.

Queda contínua de preços

A causa direta desta rodada de queda de preços vem do segmento downstream. Dados recentes do Shanghai Nonferrous Metals Network mostram que, após o Ano Novo Chinês, o mercado de células solares sofreu uma rápida queda de preços devido à competição entre empresas e às expectativas de mercado, com algumas empresas adotando estratégias de venda a preços baixos, chegando a uma redução de 20% a 30% em alguns modelos.

“Os prejuízos das empresas de células solares estão se transferindo para o upstream.” afirmou Shi Zhenwei, analista-chefe de energia fotovoltaica do Shanghai Nonferrous Metals Network, em entrevista ao Jornal Securities Daily. Ele explicou que, influenciadas pelos custos e pelo pessimismo, as empresas de células solares começaram a pressionar os preços de compra de silício policristalino, levando algumas empresas a “competir na redução de preços”, formando uma cadeia de quedas de preços.

Embora a produção doméstica de silício policristalino esteja, em geral, dentro do esperado, algumas das principais empresas adotaram recentemente uma estratégia de “duas distribuições” de grande escala, o que tem causado efeitos complexos no mercado. Shi Zhenwei comentou: “Por um lado, isso ajuda essas empresas a aliviar parte do estoque; por outro, aumenta a pressão sobre o mercado de células solares, o que pode pressionar ainda mais os preços do silício policristalino.”

Do ponto de vista dos fundamentos de oferta e demanda, a pressão do mercado deve persistir a curto prazo. Shi Zhenwei revelou que há sinais de que algumas empresas ou bases planejam reabrir ou aumentar a produção entre o final de março e abril. Além disso, algumas empresas já estão considerando vender a preços próximos ao custo para aliviar o estoque, sem sinais de melhora no sentimento downstream, o que deve levar a uma nova queda nos preços do silício policristalino.

Para Shi Zhenwei, o mais preocupante é que, no momento, os segmentos downstream de células e módulos ainda estão pessimistas quanto aos pedidos em mãos para abril e maio. Ainda não há uma ação clara de compra por parte do upstream. “O mercado ainda está dominado pelo medo, e há uma alta probabilidade de os preços continuarem a cair no curto prazo.”

A Divisão de Silício também afirmou que, a curto prazo, a demanda fraca e a alta pressão de estoque continuam sendo os principais conflitos do mercado. A partir de 1º de abril, a isenção de imposto sobre exportação de produtos fotovoltaicos será totalmente eliminada, o que pode desacelerar o crescimento das exportações do setor. A demanda por silício policristalino também deve diminuir, enquanto os estoques do setor continuam acumulando, sem sinais de reversão na tendência de redução de estoques.

Aceleração na eliminação de capacidade ociosa

“Hoje, a competição é uma competição de custos.” disse Qu Fang, acrescentando que as vantagens de algumas empresas líderes em redução de custos tecnológicos, escala e integração estão ampliando a disparidade de custos no setor.

A GCL Technology Holdings (a “GCL Tech”) destaca-se por sua tecnologia de silício granular, que, devido ao baixo consumo de energia e produção contínua, mantém seus custos de produção no nível mais baixo do setor.

Dados públicos indicam que o custo médio de produção de silício granular da GCL Tech (incluindo custos de P&D) caiu ainda mais para 24,16 yuans/kg no terceiro trimestre de 2025, uma redução em relação aos 27,07 yuans/kg do primeiro trimestre de 2025.

Um responsável da GCL Tech afirmou ao Jornal Securities Daily que, graças à escala de produção e à contínua otimização e aprimoramento do processo de fabricação, as bases de produção de silício granular da empresa continuam a reduzir seus custos. Além disso, a vantagem de produção de silício granular de baixo carbono ajuda a desafiar a percepção tradicional de que o silício policristalino é altamente consumidor de energia, e a empresa deve receber preferência no futuro sistema de comércio de baixo carbono global.

“Essa vantagem tecnológica significa que, mesmo com preços em torno de 40.000 yuans/tonelada, essas empresas ainda conseguem manter o custo de liquidez e sustentar a resiliência operacional.” afirmou Qu Fang. Cada redução de custo na capacidade avançada é como um prego no caixão da capacidade ociosa atrasada.

“Atualmente, o preço à vista já está significativamente abaixo da linha de custo total média do setor, o que indica que o setor entrou em um estado de prejuízo generalizado.” revelou uma fonte de uma empresa de energia fotovoltaica ao Jornal Securities Daily.

“Mas justamente esse prejuízo é a força mais eficaz para impulsionar a eliminação de capacidade ociosa.” afirmou Qu Fang. Ele acredita que, com o excesso de estoques de silício policristalino, espera-se que o mercado no segundo trimestre seja marcado por “fundo de poço e redução de estoques”. Nesse momento, o mecanismo de mercado desempenhará papel decisivo. Quando os preços ficarem abaixo do custo total por um longo período e o fluxo de caixa continuar negativo, as capacidades sem vantagens tecnológicas ou de escala serão forçadas a sair do mercado.

A Divisão de Silício também afirmou que, sob a orientação política e a lógica de mercado, a seleção natural na cadeia de produção é inevitável. Nesta fase de profunda ajustamento, empresas com custos de produção mais baixos e melhores indicadores tecnológicos terão vantagem, enquanto capacidades com custos elevados e tecnologia defasada serão aceleradamente eliminadas.