Fazer uma reviravolta em quatro anos! TCL Smart Home: da perda anual para ganhar 1,1 mil milhões

Como o modo ODM e OBM podem colaborar para aumentar a rentabilidade?

Expansão internacional vigorosa, pressão contínua no mercado doméstico.

Autor | Muyu

Editor | Xiaobai

Em 2025, a indústria de eletrodomésticos global enfrenta desafios de tarifas elevadas e estabilização do volume total.

De acordo com o Centro de Informação da Indústria de Eletrodomésticos do país, o mercado interno de eletrodomésticos atingiu 846,1 bilhões de yuans em 2025, uma ligeira queda de 0,1% em relação ao ano anterior; dados da Administração Geral de Alfândegas mostram que as exportações de eletrodomésticos totalizaram 688,85 bilhões de yuans, uma redução de 3,9% em relação ao ano anterior.

A TCL Smart Home (002668.SZ) apresentou um bom relatório anual de 2025: receita total de 18,531 bilhões de yuans, aumento de 0,93%; lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora de 1,123 bilhões de yuans, crescimento de 10,22%.

Como a TCL Smart Home conseguiu crescer em meio às mudanças e quais desafios enfrenta?

Quase saiu do mercado de ações, mas foi resgatada pela TCL com um investimento de 3 bilhões de yuans

A empresa teve origem na Oma Electric, que em 2018 e 2020 enfrentou perdas significativas, chegando a ser classificada como “ST”. Em 2021, o Grupo de Eletrodomésticos TCL adquiriu o controle da empresa por meio de aumento de participação no mercado secundário e oferta pública de aquisição, pagando aproximadamente 3,035 bilhões de yuans em dinheiro.

Após a entrada de Li Dongsheng, a TCL começou a desinvestir em negócios financeiros, assumiu cerca de 300 milhões de yuans em dívidas ocultas, retornou ao foco principal de refrigeradores e adquiriu ativos de eletrodomésticos em Hefei para resolver questões de concorrência interna. Em maio de 2024, a empresa mudou oficialmente seu nome para “TCL Smart Home”.

Atualmente, a estrutura de negócios da TCL Smart Home é “ODM+OBM”, com duas subsidiárias principais desempenhando papéis distintos. A Oma Refrigeradores mantém sua posição como “fornecedora global de ODM de refrigeradores profissionais”, continuando na fabricação por contrato. A TCL Hefei Eletrodomésticos foca na marca própria “TCL”, com produtos de médio a alto padrão de refrigeração e lavagem.

Expansão internacional vigorosa, pressão no mercado doméstico

Nos últimos quatro anos, a TCL Smart Home passou de uma empresa à beira da saída do mercado de ações para líder de exportação com crescimento de dois dígitos consecutivos.

Segundo o relatório anual de 2025, a receita operacional foi de 18,531 bilhões de yuans, aumento de 0,93%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,123 bilhões de yuans, crescimento de 10,22%; o fluxo de caixa operacional líquido foi de 2,545 bilhões de yuans, com fluxo de caixa livre de 1,76 bilhões de yuans.

Regionalmente, o destaque é o mercado externo. As receitas de marcas próprias no exterior cresceram 115%, atingindo 14,4 bilhões de yuans em 2025, um aumento de 6,74%. A parceria global da TCL com os Jogos Olímpicos fortaleceu a promoção da marca no exterior, ajudando a elevar sua imagem de alta qualidade e a transição para o segmento premium.

(Origem: Relatório anual de 2025 da TCL Smart Home)

Além disso, mercados emergentes como Oriente Médio, África e América Latina apresentam potencial significativo. Enquanto mantém sua presença na Europa, a TCL também investe em mercados da Ásia-Pacífico, América Latina e a iniciativa Belt and Road.

Em 2025, as exportações de refrigeradores para a África atingiram 9,31 milhões de unidades, um crescimento de 36,1%; para a América do Sul, 13,22 milhões de unidades, aumento de 16%. As exportações para Europa e América do Norte foram de 22,96 milhões e 11,73 milhões de unidades, respectivamente, ambos com queda em relação ao ano anterior.

As exportações de máquinas de lavar também cresceram: 2,69 milhões de unidades para a África (+30,8%), 3,94 milhões para a América do Sul (+36%), enquanto as exportações para a América do Norte diminuíram.

Contraste com o mercado interno, que em 2025 enfrentou forte pressão, com receita de 4,1 bilhões de yuans, uma queda de 15,2%.

A queda no mercado doméstico deve-se a múltiplos fatores. Primeiramente, a demanda interna enfraqueceu devido à desaceleração econômica, com crescimento lento do mercado de refrigeradores e máquinas de lavar, vendas de refrigeradores de 14,015 milhões de unidades (+1,5%) e de máquinas de lavar de 9,627 milhões (+7,1%).

Mais importante, a mudança no cenário competitivo, com gigantes como Haier, Midea e Hisense aumentando sua participação no segmento médio-alto, além de players como Xiaomi e Huawei infiltrando-se no setor por meio de ecossistemas, ainda oferecem espaço para melhorias na construção de canais de vendas internas e na promoção da marca.

Na verdade, os negócios internacionais têm sido o principal motor de crescimento nos últimos anos, com receitas contínuas desde 2023, enquanto as receitas na China continental vêm diminuindo, e as operações no exterior geralmente apresentam margens de lucro mais altas.

(Origem: Dados da Choice)

Fabricação por contrato para garantir volume, fortalecimento da marca para crescimento

No que diz respeito à estrutura de produtos, os refrigeradores continuam sendo o principal produto.

Em 2025, as vendas de refrigeradores Oma atingiram 16,82 milhões de unidades, mantendo a liderança na exportação de refrigeradores chineses pelo 17º ano consecutivo e sendo a campeã na exportação para a Europa pelo 18º ano.

Nos países entre os dez maiores exportadores de refrigeradores, a Oma lidera em Japão, Reino Unido, França, Itália e Canadá, e ocupa a segunda ou terceira posição na Alemanha, Brasil e Austrália.

Em 2025, as vendas de máquinas de lavar da TCL Hefei atingiram 3,58 milhões de unidades, com crescimento de 37,5% em relação ao ano anterior. Segundo dados do Industry Online, as vendas domésticas de refrigeradores e máquinas de lavar da marca TCL permanecem entre as cinco maiores do setor, com forte presença no segmento de refrigeradores embutidos, onde ocupa a segunda posição.

A TCL Smart Home também lançou novas tecnologias e produtos em 2025, como a tecnologia de controle de microambiente para conservação de alimentos, condensadores biomiméticos de nova geração, refrigeradores “Ice Kirin” de baixa temperatura, refrigeradores infantis multicoloridos 520PLUS, e refrigeradores de alta tecnologia com dupla magnetização.

A alta gama também se reflete nos resultados.

A otimização da estrutura de produtos, com maior proporção de produtos de alta capacidade e refrigeração por ar, elevou a margem de lucro bruta total para 25,23% em 2025, um aumento de 2,2 pontos percentuais em relação a 2024.

A capacidade de produção também avançou significativamente em 2025.

O projeto de fabricação inteligente de refrigeradores de alta gama Oma, com capacidade anual de 2,8 milhões de unidades, foi totalmente operacional, e a fábrica em Hefei foi concluída. A construção da base de produção na Tailândia também está em andamento, com previsão de adicionar 1,4 milhão de unidades de refrigeradores e 300 mil de freezers, formando uma rede de produção local na Ásia-Pacífico, África e além.

Embora ainda haja uma grande diferença de escala em relação a gigantes como Haier, Midea e Hisense, e a concorrência no setor ODM seja acirrada com empresas coreanas e estrelas como Xingxing, a TCL possui um modelo de lucro próprio: ODM para manter a estabilidade, OBM para agregar valor.

No geral, a TCL Smart Home mantém sua base de fabricação por contrato, busca crescimento na exportação de marca própria, com forte ritmo no mercado externo, enquanto o mercado interno ainda precisa de estratégias adicionais.

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