Explosão do tamanho dos fundos de fundos privados das corretoras, novos lançamentos aumentaram 60% nos primeiros dois meses! O incremento anual dos principais players já ultrapassou 10 mil milhões de yuan

O sucesso do lançamento de novos fundos de fundos públicos (FOF) tem conquistado destaque constante na indústria. Até 16 de março, desde 2026, 10 fundos públicos de FOF atingiram o esgotamento em um único dia, e o volume total de FOF no mercado ultrapassou os 3000 bilhões de yuans.

Os fundos de FOF privados também apresentam movimentos internos significativos. Uma fonte de uma gestora de ativos de corretora afirmou ao “Diário Econômico” que, segundo estimativas não completas, nos dois primeiros meses de 2026, o número de novos fundos de FOF privados coletivos cresceu mais de 60% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Ao mesmo tempo, uma instituição líder viu seu volume de FOF privados crescer mais de 100 bilhões de yuans nesse período. Os recursos estão vindo de diversas fontes, incluindo transferências de produtos de gestão de bancos, conversões de trusts não padronizados vencidos e dispersão de clientes existentes.

Com a entrada de capital, o ecossistema do setor também está passando por uma transformação qualitativa. A cooperação entre as principais instituições e os fundos privados está evoluindo de uma relação de distribuição para uma colaboração aprofundada em pesquisa e investimento, com produtos cada vez mais sofisticados em design de liquidez e estratégias diversificadas.

Forte crescimento de novos fundos privados de FOF: aumento de mais de 60%

“Na percepção do recrutamento de fundos de FOF privados por corretoras, o entusiasmo também aumentou”, revelou um responsável da China International Capital Corporation (CICC) Asset Management. Embora a empresa prefira uma estratégia de marketing contínuo e estável, sem buscar criar “hits” específicos, várias coleções de fundos foram rapidamente atingindo suas metas de captação, com alta aceitação dos clientes e crescimento constante do volume desde o lançamento.

Um especialista de uma gestora de ativos de corretora afirmou ao “Diário Econômico” que “2025 foi o ano de explosão dos FOF privados. Segundo estimativas não completas, em 2025, o número de novos FOF coletivos de corretoras foi de 773, enquanto em 2024 foi de 347. Nos dois primeiros meses de 2026, foram lançados 125 novos FOF coletivos, contra 76 no mesmo período do ano anterior, um aumento superior a 60%.”

Outro representante de uma instituição líder afirmou que “o volume de FOF privados da nossa empresa aumentou mais de 100 bilhões de yuans nos dois primeiros meses de 2026.”

A Huaxia Asset Management forneceu dados mais específicos: desde 2026, foram lançados 4 novos produtos de FOF privados, com volumes de fundos mistos e de ações atingindo 2,8 bilhões de yuans, um crescimento de 3 bilhões em relação ao final do ano passado.

A Guojin Asset Management percebeu uma mudança no comportamento dos investidores: desde o verão passado até o primeiro trimestre de 2026, a demanda por produtos de baixa volatilidade e de múltiplas estratégias aumentou significativamente. Embora o volume de captação ainda esteja dentro das expectativas, é evidente que a aceitação dos investidores pelos produtos está crescendo.

Sobre os tipos de FOF privados mais vendidos, um representante da Guojin Asset Management afirmou que “do ponto de vista das estratégias, tanto os FOF de portfólio quanto os de ativos diversificados têm sido bem recebidos pelo mercado.”

A Huaxia Asset Management acrescentou que, em termos de fluxo de recursos, os FOF de alta volatilidade com foco em ações têm apresentado uma taxa de crescimento mais rápida.

“Na estratégia de FOF privados, podemos dizer que há uma variedade de abordagens. Os de baixo risco geralmente utilizam estratégias de renda fixa + ou arbitragem, buscando baixa volatilidade e retornos competitivos”, afirmou um especialista de uma corretora de Xangai. “A demanda por estratégias de alto risco também é forte, com uma procura constante por estratégias quantitativas de múltiplas posições longas, além de uma recuperação clara no interesse por ações subjetivas. Acho que este ano pode não ser o grande ano para a quantificação, mas será o grande ano para estratégias de ações longas.”

Segundo informações, no final do ano passado, uma gestora de ativos abriu um pequeno produto de coleção de petróleo e gás, com apenas 200 cotas, que foram rapidamente esgotadas no mesmo dia.

Decodificando os recursos: mais do que uma simples transferência de depósitos

Dados da Wind indicam que, em fevereiro de 2026, o número de registros de fundos de private equity de corretoras foi de 1296, quase o dobro em relação ao mês anterior. Os recursos entrando por canais de FOF de corretoras e terceiros estão acelerando. Com o ambiente de queda de juros e a transformação para valor líquido, cada vez mais fundos preferem “usar” os FOF para entrar no mercado, aproveitando a triagem especializada para suavizar riscos.

A origem dos recursos muitas vezes revela mais sobre a lógica do mercado do que o próprio volume.

“Na nossa plataforma, a origem dos fundos de FOF privados é diversificada, incluindo transferências de recursos de gestão de bancos, conversões de trusts não padronizados vencidos, dispersão de clientes de ações existentes, entre outros”, afirmou um responsável da CICC Asset Management.

Com base na percepção do setor e no interesse dos clientes, 2026 pode ser um período marcante de “transferência de depósitos”. Com o vencimento de muitos produtos de depósito de alto rendimento e a contínua queda na taxa de juros, o mercado pode enfrentar uma necessidade de reconfiguração de riqueza dos residentes. Os recursos que saem de depósitos atualmente são de perfil de risco baixo, buscando segurança do principal, um padrão típico de fundos conservadores. Em um ambiente de juros em declínio, os clientes percebem que os altos retornos passados não são mais realistas e que os níveis atuais de juros de depósitos não satisfazem suas expectativas, gerando uma dissonância psicológica.

Esse conflito entre “medo de perdas e insatisfação com baixos retornos” está impulsionando uma mudança silenciosa no comportamento de investimento. Muitos clientes deixam de investir apenas em depósitos e começam a buscar ativamente alternativas diversificadas, de baixa volatilidade e retorno estável, mudando de uma estratégia de “poupança única” para uma de “alocação científica”, procurando um novo equilíbrio entre risco baixo e potencial de retorno.

A Guojin Asset Management confirmou essa tendência pelo canal de distribuição. Segundo eles, nos últimos dois anos, canais bancários, de gestão de patrimônio e de terceirização institucional têm obtido resultados, com fluxo de recursos vindo por múltiplos caminhos.

“Nem todos os clientes de depósitos bancários investem diretamente em FOF, pois os níveis de risco não se alinham. Depósitos geralmente são de nível R1, enquanto os FOF costumam ser de nível R3 ou R4. Assim, o público de FOF é composto principalmente por investidores que não se satisfazem com renda fixa +, dispostos a assumir riscos maiores e buscar múltiplas estratégias de retorno”, acrescentou um especialista de uma corretora.

Transformação do ecossistema: de distribuição para colaboração aprofundada

Além do fluxo de recursos, o ecossistema de fundos de private equity de corretoras está passando por uma mudança mais profunda.

“Os principais fundos privados estão se vinculando mais profundamente às FOF de corretoras, evoluindo de uma relação de distribuição tradicional para uma parceria estratégica de pesquisa e investimento colaborativo”, revelou um responsável da CICC Asset Management.

Anteriormente, a cooperação entre FOF de corretoras e fundos privados se limitava à distribuição de produtos. Agora, as equipes de pesquisa dos principais FOF de corretoras estão envolvidas no desenvolvimento e na evolução das estratégias dos fundos privados. Ambos deixam de se limitar a uma relação de “lançar um produto, colaborar uma vez” e começam a construir uma sinergia que cobre design de produtos, reserva de estratégias e compartilhamento de dados, mantendo uma sensibilidade às mudanças rápidas do mercado.

Essa mudança representa uma troca na lógica de cooperação. Antes, o foco era vender; agora, é manter e ajustar. Como exemplo, um responsável da CICC Asset Management afirmou que, em momentos de maior volatilidade, eles mantêm comunicação frequente com os gestores de fundos subjacentes para avaliar a adaptabilidade das estratégias e decidir ajustes de alocação. Esse acompanhamento ajuda os fundos privados a entender melhor as demandas de recursos e oferece aos investidores de FOF uma gestão sólida por trás.

Ao mesmo tempo, os produtos de FOF também estão evoluindo silenciosamente. A Guojin Asset Management observou que: primeiro, a gestão de liquidez está se tornando mais refinada, com mais produtos de FOF de curto prazo. Segundo, estratégias múltiplas estão sendo valorizadas por canais bancários, possivelmente devido às mudanças nas expectativas de desempenho de ativos de renda fixa.

De distribuição para pesquisa colaborativa, de produtos únicos para design de liquidez detalhado, essas mudanças aparentemente sutis elevam a qualidade dos produtos de FOF e estabelecem uma base mais sólida para o desenvolvimento sustentável do setor.

Desafios na operação de FOF privados

Por outro lado, o fluxo de recursos também traz desafios profundos na operação de fundos de private equity de corretoras.

“Real-time devida diligência nos ativos subjacentes e transparência dos ativos continuam sendo os maiores desafios na gestão de fundos privados”, afirmou um representante da Huaxia Asset Management.

Outro especialista da Guojin Asset Management acredita que o desafio atual está no equilíbrio entre a capacidade de estratégias de alta qualidade e a complexidade da gestão de transparência dos ativos subjacentes.

À medida que o volume de FOF cresce rapidamente, a questão é como alocar ativos de alta qualidade sem diluir os retornos excedentes. A questão do estoque de ativos envolve tarefas complexas, e a participação de gestores de portfólio pode se tornar mais proeminente. A longo prazo, é provável que mais ativos sejam criados do que selecionados, o que exige que os gestores de FOF não apenas filtrem passivamente, mas também participem ativamente na modelagem de estratégias.

Outro ponto importante é a necessidade de contínuas adições e reduções na composição do portfólio. Adições envolvem uma avaliação multidimensional do portfólio, seja de ativos ou estratégias, para garantir que os objetivos de alocação sejam atingidos e que o risco de prêmio seja aumentado. Reduções exigem uma avaliação precisa das fontes de retorno e da exposição ao risco.

A Huaxin Securities resume esses desafios em três dimensões: profundidade, amplitude e velocidade. Para produtos personalizados, é necessário ajustar posições com maior frequência para atender às demandas dos clientes, o que exige maior agilidade. Todas as mudanças de posição dependem de uma compreensão profunda de ativos mais amplos e estratégias de fundos privados, impondo requisitos elevados aos controles de risco, sistemas de autorização e plataformas de investimento.

Atender às múltiplas estratégias para diversificar as demandas dos clientes

Diante de demandas de recursos cada vez mais diversificadas, as gestoras de ativos de corretoras adotam estratégias de FOF que seguem uma abordagem de camadas e de correspondência precisa, embora com diferentes ênfases.

“Na concepção de produtos, enfatizamos a segmentação de estratégias para atender às necessidades variadas”, afirmou um responsável da Guojin Asset Management. “Estratégias de aumento de índice podem ser armas de ataque em ações, capturando ganhos de beta e alfa; estratégias de mercado neutro oferecem retornos absolutos com baixa correlação ao mercado, atendendo clientes mais conservadores; estratégias CTA, com baixa correlação a ações e títulos, podem desempenhar papel de diversificação e hedge de crises.”

O núcleo dessa abordagem é manter uma diversificação de múltiplos ativos e estratégias, garantindo que investidores mais agressivos não percam oportunidades em ações, enquanto os mais conservadores tenham acesso a retornos baixos e estáveis.

A Cathay Haitong Asset Management posiciona seus produtos focando em estratégias de retorno absoluto mais conservadoras.

Essa visão é sustentada por duas grandes observações macroeconômicas. Em um ambiente de juros baixos, a margem de segurança de renda fixa se reduz. O modelo tradicional de renda fixa +, que depende de juros de títulos e de posições em ações para flexibilidade, está mudando em relação à relação risco-retorno. Com a redução do espaço de defesa na renda fixa, a tolerância à volatilidade no lado de ações também diminui, exigindo estratégias mais diversificadas e com menor correlação com ações e títulos.

Outra percepção vem da sensação de aumento na volatilidade do mercado. Com a intensificação das oscilações macroeconômicas, o índice de Sharpe de estratégias únicas cai, tornando necessário um portfólio de estratégias de baixa correlação para hedge de risco.

Como uma corretora de médio porte, a Huaxia Asset Management divide seus principais produtos em duas categorias: uma de alta volatilidade com foco em ações e retorno relativo, e outra de média volatilidade com foco em retorno absoluto, incluindo estratégias de ações longas, hedge flexível, mercado neutro e CTA.

A Guojin Asset Management também segue duas linhas principais: uma baseada em estratégias de alocação de ativos, usando o prêmio de risco de longo prazo dos ativos subjacentes para gerar retornos tipo beta, com investimentos em fundos como uma ferramenta de reforço; e outra focada na qualidade dos ativos e na otimização dos resultados finais do portfólio. Quanto às estratégias, eles consideram que estratégias de baixa volatilidade, aumento de índice de ações e CTA de commodities podem atrair atenção no mercado em 2026.