Guoson Securities: Aumento do preço do petróleo acelera a transmissão para PET - Atenção à subida de preços das bolotas e novo plano para rPET

Guosheng Securities publicou um relatório de pesquisa afirmando que o aumento do preço do petróleo está acelerando a transmissão para PET, melhorando significativamente a margem de lucro das garrafas de PET. Com a elevação do centro de preços do petróleo e o agravamento da crise de fornecimento de matérias-primas no Oriente Médio, o mercado está gradualmente passando da primeira fase, em que a capacidade de produção do Oriente Médio domina as negociações de produtos químicos, para a segunda fase, em que a taxa de operação das refinarias asiáticas diminui. O transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz atinge quase 15 milhões de barris/dia, cerca de 34% do comércio global de petróleo. A cadeia de aromáticos, devido à baixa substituibilidade do seu percurso de petróleo, possui forte potencial de aumento de preços, atualmente acelerando a transmissão de preços ao longo da cadeia de produção de nafta-PX-PTA-PET. A margem de lucro das garrafas de PET apresenta uma melhora marginal, e a ação recomendada por este banco é a Wankai New Materials (301216.SZ).

Principais pontos do Guosheng Securities:

Matéria-prima: 1) PX-PTA: Dependência de rota única de petróleo, preços em forte alta

De acordo com Baichuan Yingfu, nesta semana (6-12 de março), o preço médio do PTA no mercado do leste da China foi de 6303 yuan/tonelada, um aumento de 17% em relação à semana anterior, mas o aumento do PX upstream foi significativamente maior que o do PTA; nesta semana (6-12 de março), a taxa de operação do PTA foi de aproximadamente 77%, com oferta de mercado relativamente estável. O PTA depende de uma rota única de petróleo; se a taxa de operação do PTA diminuir, deve-se monitorar o risco de interrupção de fornecimento de matérias-primas. 2) MEG: Custos de produção baseados em petróleo estão em alta, beneficiando-se de produção a partir de carvão e gás natural. O etilenoglicol (EG) tem uma proporção de 67% de origem petrolífera, sendo um produto de precificação típica do petróleo. Nesta semana (6-12 de março), o preço médio do EG no leste da China foi de 4519 yuan/tonelada, um aumento de 15% em relação à semana anterior, com uma taxa de operação de cerca de 62%, havendo redução na produção de EG por alguns processos de etileno. Rotas não baseadas em petróleo podem se beneficiar.

Garrafas de PET: aumento de custos está acelerando a transmissão para PET, melhorando a margem de lucro das garrafas

A situação geopolítica no Oriente Médio continua a se intensificar, e o aumento do preço do petróleo está sendo transmitido rapidamente para PET via PX-PTA. De acordo com Baichuan Yingfu, nesta semana (6-12 de março), o preço médio das garrafas de poliéster foi de 7990 yuan/tonelada, um aumento de 23% em relação à semana anterior; a diferença de preço das garrafas subiu, e o lucro por tonelada foi de aproximadamente 316 yuan, um aumento de 362 yuan em relação à semana anterior. Grandes fabricantes reduziram contratos, causando tensão na entrega de mercado, além de a demanda por PET nos meses de março e abril estar na alta temporada, e a indústria adotando controle conjunto de produção para evitar competição excessiva, resultando em uma melhora marginal na margem de lucro das garrafas.

rPET abre novo horizonte de crescimento, com potencial de reciclagem por enzimas biológicas

A demanda por rPET está forte devido às políticas ambientais internacionais e às metas de sustentabilidade das empresas. Sob o impulso da economia circular, países ao redor do mundo estão estabelecendo metas ambientais, com grandes marcas globais respondendo ativamente, impulsionando o crescimento do mercado de rPET. A Europa é um mercado importante para rPET, com requisitos de conteúdo de pelo menos 25% até 2025 e 30% até 2030; estima-se que a demanda de rPET na Europa seja de cerca de 4 milhões de toneladas em 2025.

A enzima biológica como nova tecnologia de reciclagem de rPET

Os métodos de produção de rPET incluem físico, químico e enzimático. O método físico tradicional é de reciclagem degradada, capaz de tratar apenas garrafas PET usadas, com baixa qualidade do produto; a enzima biológica permite um ciclo de monômero a monômero, podendo processar 100% de resíduos de PET, incluindo garrafas usadas e fibras de poliéster, com qualidade comparável ao PET virgem, possibilitando aplicações de alto valor. Além disso, a reação em condições mais suaves e maior pureza em comparação com o método químico. Segundo o relatório financeiro da Carbios, a taxa de crescimento composta do mercado de rPET de alta qualidade global entre 2025 e 2050 é de aproximadamente 17%. Produtos de rPET produzidos por enzimas biológicas têm alta qualidade e grande potencial de desenvolvimento.

Recomendação: Wankai New Materials

A empresa possui uma capacidade de produção de 600 mil toneladas de EG a partir de gás natural, com vantagem significativa em custos de processo; em parceria com a francesa Carbios, está construindo uma capacidade de 50 mil toneladas de rPET, com planos de expansão para 300 mil e 500 mil toneladas, e um plano de longo prazo de atingir um milhão de toneladas, abrindo espaço para crescimento.

Aviso de risco: demanda downstream abaixo do esperado, volatilidade significativa nos preços de matérias-primas, interrupções no fornecimento de matérias-primas, entre outros.