Interpretação do relatório anual de 2025 da Shanghai Hekim: receita aumenta 18,27% para 1,311 bilhões de yuans, fluxo de caixa de financiamento cai 75,99%

Receita operacional: A recuperação do setor impulsiona o retorno ao crescimento

Em 2025, a Shanghai Hejing alcançou uma receita operacional de 1.311.341.800 yuan, um aumento de 18,27% em relação a 2024, encerrando a tendência de queda na receita de 2024 em relação a 2023.

Do ponto de vista da estrutura de negócios:

O crescimento da receita deve-se principalmente à recuperação do mercado global de semicondutores, à demanda aquecida por dispositivos de potência e chips analógicos, ao retorno do estoque dos clientes a níveis razoáveis e ao aumento nas vendas de produtos. A receita do segmento de materiais de silício dobrou, devido à expansão da escala de negócios, embora sua margem de lucro seja relativamente baixa, contribuindo pouco para o lucro geral.

Lucro líquido e lucro líquido ajustado: aumento constante da rentabilidade

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 125,35 milhões de yuan, um aumento de 3,78%. O lucro líquido ajustado, excluindo itens não recorrentes, foi de 116,69 milhões de yuan, um crescimento de 8,53%. A taxa de crescimento do lucro líquido ajustado foi maior que a do lucro líquido, indicando uma melhora na qualidade da rentabilidade das operações principais.

Em relação aos itens não recorrentes, a subvenção governamental registrada no período foi de 17,82 milhões de yuan, um aumento em relação aos 14,99 milhões de yuan de 2024. Além disso, o resultado de alienação de ativos não circulantes foi de -149,77 mil yuan, impactando o lucro líquido.

Lucro por ação: crescimento alinhado ao aumento de lucros

Em 2025, o lucro básico por ação foi de 0,19 yuan, um aumento de 5,56% em relação a 2024. O lucro por ação ajustado foi de 0,18 yuan, um crescimento de 12,50%. O crescimento do lucro por ação ajustado foi mais expressivo, refletindo a melhora na qualidade dos lucros das operações principais.

Despesas: aumento significativo das despesas administrativas

As despesas totais do período em 2025 foram de 131,32 milhões de yuan, um aumento de 36,51% em relação aos 96,20 milhões de yuan de 2024, crescendo mais rápido que a receita, o que impacta o lucro. As principais variações foram:

Investimento em P&D e equipe: contínuo fortalecimento e estabilidade

Em 2025, o investimento total em P&D foi de 114,21 milhões de yuan, um aumento de 14,30%. A proporção de investimento em P&D sobre a receita operacional foi de 8,71%, ligeiramente menor que os 9,01% de 2024, devido ao crescimento mais rápido da receita.

Quanto à equipe de P&D:

| Item | | — | — | | 2025 | | 2024 | | — | — | — | | Número de funcionários de P&D | 112 | 111 | | Proporção de funcionários de P&D no total | 10,86% | 11,19% | | Salários totais dos funcionários de P&D (milhares de yuan) | 3.291,98 | 2.986,01 | | Salário médio por funcionário de P&D (milhares de yuan) | 29,39 | 26,90 |

A equipe de P&D permanece relativamente estável, com aumento no salário médio, ajudando a atrair e reter talentos essenciais. Os projetos de pesquisa incluem redução de microdefeitos na face de lâminas de silício polido, melhoria na qualidade do revestimento de borda, além de desenvolvimento de epitaxiais para wafers de 12 polegadas e processos de epitaxia ultraespessa para 8 polegadas, fortalecendo a competitividade futura dos produtos.

Fluxo de caixa: leve queda no fluxo operacional, grande saída de fluxo de investimento

Em 2025, o fluxo de caixa total apresentou uma leve redução no fluxo operacional, grande saída de fluxo de investimento e forte queda no fluxo de captação de recursos:

Apesar da redução, o fluxo de caixa operacional ainda é positivo, indicando forte capacidade de geração de caixa das operações principais. A grande saída de fluxo de investimento reflete a fase de expansão de capacidade, com potencial de impulsionar receitas e lucros futuros. A forte queda no fluxo de captação de recursos deve-se ao término do efeito de captação única na IPO.

Riscos potenciais

Risco de ciclo setorial

O setor de semicondutores apresenta forte caráter cíclico. Se a economia global piorar ou a demanda do downstream ficar abaixo do esperado, os resultados da empresa podem sofrer impacto negativo.

Risco de concorrência de mercado

O mercado global de wafers de silício é altamente concentrado, dominado por grandes players internacionais. A empresa ainda possui lacunas em tecnologia e escala comparada aos líderes globais, enquanto concorrentes domésticos também aceleram seus investimentos, podendo intensificar a competição.

Risco de construção de projetos

O projeto de wafers de silício de 12 polegadas em Zhengzhou exige grande investimento inicial, com ciclos longos de ramp-up e certificação de clientes. Se o avanço do projeto for lento ou a expansão de capacidade não ocorrer conforme o planejado, isso poderá afetar os resultados da empresa.

Risco de flutuação cambial

Como parte da receita de exportação e aquisição de matérias-primas é realizada em dólares, a variação cambial pode afetar a receita, custos e lucros da empresa.

Remuneração de executivos e altos cargos: vinculada ao desempenho

Em 2025, a remuneração dos membros do conselho e altos executivos foi a seguinte:

A remuneração do diretor geral é relativamente alta, condizente com suas responsabilidades. Os salários do presidente e do diretor financeiro também estão dentro de uma faixa razoável. O sistema de remuneração está alinhado ao desempenho e ao valor dos cargos, incentivando a gestão a melhorar os resultados da empresa.

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Aviso: O mercado apresenta riscos, investimentos devem ser feitos com cautela. Este conteúdo é gerado automaticamente por um modelo de IA com base em bancos de dados de terceiros e não representa opiniões do Sina Finance. Todas as informações aqui contidas são apenas para fins de referência e não constituem recomendação de investimento. Para informações precisas, consulte o anúncio oficial. Em caso de dúvidas, entre em contato com biz@staff.sina.com.cn.