Frio primaveril! Mercados bolsistas globais passam por pânico em março. Quando chegará o rebound?

O mercado de capitais ainda está a oscilar violentamente após as ondas de choque do conflito no Médio Oriente. As bolsas globais caíram pelo terceiro semana consecutiva, registando o pior desempenho em quase um ano, com os mercados europeus e americanos a atingirem mínimos anuais, enquanto a escalada dos preços da energia, que alimenta preocupações inflacionárias, levou à venda de ativos tradicionais de refúgio, como os títulos do Tesouro dos EUA, impulsionando os rendimentos a subir significativamente. Nem mesmo o ouro conseguiu oferecer proteção, com o preço a cair abaixo de 4500 dólares na sexta-feira ao final do dia. Os investidores aguardam sinais de fundo, questionando quando poderá terminar esta turbulência.

Três semanas como limite?

A história mostra que o mercado tende a tocar fundo cerca de três semanas após o início de uma crise. Jim Reid, estratega do Deutsche Bank, revisou esse padrão num relatório enviado à First Financial, oferecendo razões para acreditar que a onda de vendas desencadeada por esta crise pode estar a chegar ao fim.

Reid apresentou a performance média do índice S&P 500 após 30 grandes eventos geopolíticos. “Historicamente, o ponto mais baixo do S&P 500 costuma ocorrer cerca de três semanas após o impacto inicial, e estamos agora a aproximar-nos dessa janela de tempo,” afirmou. Se considerarmos os piores recuos subsequentes em cada evento, a mediana é de cerca de -6%, e a média de aproximadamente -8%.

“Num horizonte mais longo, a mediana dos retornos recupera-se ao nível pré-impacto em cerca do 34º dia (menos de sete semanas após o evento), e o retorno médio também se aproxima de uma recuperação total,” acrescentou Reid.

A opinião de uma entidade independente de análise de investimentos, a Variant Perception, é semelhante, prevendo uma mudança iminente no sentimento do mercado, com os próximos dias a marcar o auge da incerteza no conflito entre EUA e Irã.

Recentemente, algumas negociações de mercado tornaram-se caóticas, sinalizando que alguns traders foram forçados a liquidar posições. “Uma regra tática simples para determinar liquidações é: quando ouro e ações caem em conjunto, geralmente indica que estão a ocorrer chamadas de margem ou liquidações forçadas,” afirmou a entidade. “Estamos numa fase de liquidação tática. Os investidores também estão assustados com o aumento abrupto das taxas de juro a curto prazo — o mercado passou de apostar em várias reduções de juros este ano para precificar aumentos. O índice de volatilidade VIX da Chicago Board Options Exchange (CBOE), que está acima do seu próprio índice de futuros, reflete a intensidade das operações de redução de risco em curso.”

Tudo isto ocorre em paralelo com a expansão e intensificação do conflito entre EUA e Irã. Esta semana, instalações de petróleo e gás no Médio Oriente foram alvo de ataques, e o Qatar reduziu drasticamente a produção de gás natural, sinalizando que o cenário mais negativo já começou a materializar-se. “Ataques a infraestruturas energéticas críticas e uma queda abrupta no tráfego no Estreito de Hormuz eram impensáveis há três semanas, e agora são uma realidade,” afirmou a entidade, sugerindo que estes eventos podem ser marcos de um pico na incerteza do mercado nos próximos dias.

Mais queda de até 5%?

Para os investidores, a evolução futura dos preços do petróleo terá um impacto importante na estabilização dos ativos de risco.

Michael Hartnett, estratega do Bank of America, afirmou que o mercado ainda não se rendeu completamente, mas está cada vez mais próximo desse ponto. Quando 88% dos índices globais caírem abaixo das médias móveis de 50 e 200 dias, será o melhor momento para aumentar a exposição ao risco.

Atualmente, o S&P 500 já atingiu esse nível, mas os mercados globais precisarão de mais uma queda de 3% a 5% para desencadear essa oportunidade de compra significativa.

Outro sinal de entrada pode ser quando a proporção de dinheiro em caixa nas carteiras de investimento subir para 5%. Segundo uma pesquisa de gestores de fundos do Bank of America em março, esse valor subiu de 3,2% em 2026 para 4,2%, e atingir a marca de 5% não está longe. A escalada dos preços do petróleo tem causado perdas crescentes no mercado — devido ao conflito EUA-Irã e aos ataques às infraestruturas energéticas no Médio Oriente, o Brent subiu cerca de dois terços este ano.

Hartnett acredita que as eleições intercalares de novembro podem levar o presidente Trump a procurar uma resolução rápida do conflito. Essa é uma das principais recomendações de investimento do Bank of America: vender a descoberto o dólar quando o índice estiver acima de 100; comprar títulos do Tesouro de 30 anos quando o rendimento atingir 5%; e comprar o S&P 500 se cair abaixo de 6600 pontos. Contudo, se o conflito não se resolver e a popularidade de Trump não se recuperar, o mercado de ações dos EUA pode não atingir novas máximas no verão.

A rápida correção de mercado iniciada em outubro do ano passado, quando o Federal Reserve começou a cortar juros, foi o ponto de partida. Hartnett explica: “O fim de uma grande correção costuma coincidir com a sobrevenda de setores que lideram a queda.” Este padrão está a acontecer com o Bitcoin, setores de software e as “sete grandes do mercado americano”. Ouro, metais preciosos, semicondutores e mercados emergentes, que estavam excessivamente sobrecomprados, também estão a sofrer vendas dolorosas de capitulação. Hartnett acredita que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o petróleo vai cair permanentemente abaixo de 100 dólares, será mais seguro reabrir posições de risco.

Por fim, Hartnett destacou três temas principais de investimento para os próximos cinco anos: 1. O ciclo de alta das commodities está a expandir-se do ouro para metais, energia e recursos estratégicos como chips, terras raras, minerais e petróleo, com países que controlam esses recursos a ganhar vantagem. 2. Os investidores irão preferir ações internacionais e de média capitalização nos EUA, em vez de ações de grande capitalização altamente alavancadas. 3. Recomenda-se investir em ações de consumo contracíclicas, que podem beneficiar de políticas destinadas a ajudar os eleitores de baixa renda.

(Origem: First Financial)