Expectativas de corte de taxas "excessivamente punidas"? Autoridades da Fed falam para estabilizar expectativas; Dois membros do Conselho afirmam que cortes de taxas ainda são possíveis este ano

A APP do Tongzhong Finance soube que, com o conflito no Médio Oriente a provocar uma forte volatilidade nos mercados e a ajustar significativamente as expectativas de taxas de juro, os responsáveis do Federal Reserve (Fed) vieram a público para estabilizar as previsões. Dois membros do Fed, na sexta-feira, afirmaram claramente que ainda esperam uma redução das taxas de juro este ano, indicando que as apostas recentes de Wall Street de abandonar a possibilidade de cortes ou até de aumentar as taxas podem estar demasiado otimistas.

O membro do Fed Waller e o vice-presidente responsável pela supervisão, Bowman, falaram na sexta-feira, após o mercado ter quase completamente excluído a possibilidade de uma redução das taxas em 2026. Ao mesmo tempo, outro membro, Mester, também apoia cortes nas taxas e votou contra a decisão de manter as taxas inalteradas nesta semana, defendendo uma redução imediata de 25 pontos base.

Em apenas três semanas, as expectativas do mercado inverteram-se drasticamente. Anteriormente, os operadores previam várias reduções das taxas pelo Fed, mas, com o conflito no Médio Oriente a elevar os preços do petróleo e a aumentar as preocupações com a inflação, o mercado começou a discutir se haveria uma mudança para o aumento das taxas.

No entanto, do ponto de vista oficial do Fed, o percurso de política monetária não mudou fundamentalmente. O gráfico de pontos atualizado esta semana ainda mostra que os 19 decisores de política esperam, no geral, uma redução das taxas este ano. As últimas declarações de Waller e Bowman confirmam essa perspetiva.

Bowman, numa entrevista, afirmou que, considerando o enfraquecimento do mercado de trabalho, espera três cortes de taxas até ao final de 2026. Waller, por sua vez, é mais cauteloso, mas também reserva espaço para cortes. Ele destacou que, se o mercado de trabalho continuar a enfraquecer, apoiará novamente uma redução das taxas ainda este ano.

O sentimento de mercado mais “hawkish” (mais agressivo) recentemente deve-se em parte às declarações do presidente do Fed, Powell. Na conferência desta semana, Powell destacou principalmente os riscos inflacionários decorrentes do conflito no Irão, enquanto a discussão sobre o agravamento do mercado de trabalho foi relativamente limitada, reiterando repetidamente que o caminho futuro apresenta uma elevada incerteza. Isto leva o mercado a interpretar que a política poderá tornar-se mais restritiva.

Por outro lado, os dados do mercado de trabalho estão a sinalizar sinais diferentes. Em fevereiro, o número de empregos nos EUA diminuiu em 92 mil, e se essa tendência continuar, indicará uma clara fraqueza do mercado laboral. Algumas instituições preveem que o padrão sazonal de emprego fraco na primavera e verão possa repetir-se, elevando a taxa de desemprego e, por fim, forçando o Fed a voltar a cortar as taxas.

Por outro lado, para que haja um caminho de aumento das taxas, é necessário que várias condições sejam atendidas simultaneamente, incluindo uma taxa de desemprego abaixo de 4,5%, uma inflação subjacente anual superior a 3,2% e estabilidade na política. Este cenário é mais provável de ocorrer num ambiente de preços do petróleo moderados e em contín aumento, embora, neste momento, a probabilidade de realização ainda seja limitada.