Tianzhi Materials 2025: Aumento de preços detona desempenho, lucro do quarto trimestre explode 546%, integração vertical ainda não quebra o ciclo da bateria de lítio

AI问答·一体化布局如何 ajudar a Tianci Materials a enfrentar as oscilações do ciclo do setor?

Fonte | Instituto de Pesquisa Comercial da Era

Autor | Chen Jiaxin

Editor | Han Xun

No quarto trimestre de 2025, o preço do hexafluorofosfato de lítio disparou de 61.000 yuan/tonelada para 180.000 yuan/tonelada, impulsionando o desempenho do maior fabricante nacional de eletrólitos, “Tianci Materials (002709.SZ)”.

Na noite de 9 de março, a Tianci Materials divulgou seu relatório anual de 2025, mostrando que a empresa alcançou uma receita operacional de 16,65 bilhões de yuan, um aumento de 33% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1,362 bilhões de yuan, um aumento de 181,43% em relação ao ano anterior, encerrando a tendência de queda iniciada em 2023, com um lucro líquido de 941 milhões de yuan no quarto trimestre, um aumento de 546,39% em relação ao mesmo período do ano anterior, contribuindo com quase 70% do lucro anual.

O crescimento dos lucros da Tianci Materials deve-se principalmente à recuperação dos preços do eletrólito e das matérias-primas principais na segunda metade de 2025, além de ser resultado de sua estratégia de integração de toda a cadeia de produção. No entanto, desde o início do ano, o preço do hexafluorofosfato de lítio caiu rapidamente para 111.0 mil yuan/tonelada, e o preço do eletrólito também recuou, levando a novas oscilações de preços no setor.

Em resposta, a Tianci Materials afirmou ao Instituto de Pesquisa Comercial da Era que a maioria de seus clientes mantém transações de longo prazo, permanecendo relativamente estáveis durante grandes oscilações de preços, e que os preços de venda de seus produtos no primeiro trimestre deste ano permaneceram basicamente estáveis.

Mesmo com a vantagem da integração, as oscilações cíclicas inerentes ao setor de materiais de lítio ainda representam uma incerteza para o crescimento futuro dos lucros da Tianci Materials.

O efeito de aumento de preços foi significativo, com quase 70% do lucro no quarto trimestre

Por trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Tianci Materials foi de 150 milhões de yuan, 118 milhões de yuan, 153 milhões de yuan e 941 milhões de yuan, respectivamente, no primeiro ao quarto trimestre de 2025, sendo que o lucro do quarto trimestre superou a soma dos três anteriores, representando 69,1% do lucro total do ano.

Esse pico de lucros também se refletiu na significativa elevação da margem de lucro bruto. No quarto trimestre de 2025, a margem de lucro bruto da Tianci Materials atingiu 30,12%, um aumento expressivo em relação ao intervalo de 16,79% a 19,21% dos três trimestres anteriores.

O aumento expressivo dos lucros no quarto trimestre de 2025 foi impulsionado principalmente pela recuperação dos preços dos produtos principais. Desde a segunda metade de 2025, o mercado de materiais de lítio experimentou uma recuperação geral, com os preços do eletrólito, do fosfato de ferro-lítio e do hexafluorofosfato de lítio (matéria-prima central do eletrólito) apresentando aumentos de diferentes intensidades, sendo que a forte alta do hexafluorofosfato de lítio foi um fator-chave.

Dados do iFinD do Tonghuashun mostram que o preço do hexafluorofosfato de lítio subiu de 61.000 yuan/tonelada no final de setembro de 2025 para 180.000 yuan/tonelada no final de novembro, quase triplicando em dois meses; o preço do eletrólito (tipo de fosfato de ferro-lítio) também se recuperou, passando de 16.900 yuan/tonelada no final de setembro para 27.800 yuan/tonelada no final de dezembro, um aumento de 64,5%; o preço do material de catodo de fosfato de ferro-lítio aumentou de 33.800 yuan/tonelada no final de setembro para 45.000 yuan/tonelada no final de dezembro, um aumento de 33,1%.

A grande alta nos preços dos produtos reflete, essencialmente, um desequilíbrio entre oferta e demanda, sendo o hexafluorofosfato de lítio o mais destacado. Do lado da demanda, o mercado doméstico de armazenamento de energia de nova geração cresceu explosivamente em 2025, com dados da Administração Nacional de Energia indicando um aumento de 84% na instalação de armazenamento de energia nova em relação ao final de 2024, impulsionando significativamente a demanda por eletrólitos e hexafluorofosfato de lítio, sendo o principal motor da recuperação do setor. Simultaneamente, o setor de veículos elétricos cresceu de forma constante, com aumento contínuo na instalação de baterias de potência, ampliando ainda mais a demanda por materiais de lítio.

Do lado da oferta, o setor de hexafluorofosfato de lítio passou por uma profunda reorganização, com muitas pequenas e médias capacidades sendo eliminadas, aumentando a concentração do setor. Além disso, devido ao período de baixa do setor anteriormente, as empresas estavam cautelosas ao expandir suas capacidades, resultando em uma oferta efetiva insuficiente. Assim, o setor apresenta uma situação de “excesso nominal” de capacidade, mas com escassez efetiva de produção de alta qualidade capaz de abastecer as principais cadeias de baterias, e a expansão de capacidade leva tempo, dificultando responder rapidamente às altas de preços, o que causa uma forte desconexão entre oferta e demanda no curto prazo, impulsionando os preços para cima.

Como líder no setor de hexafluorofosfato de lítio, a Tianci Materials atingiu uma capacidade anual de 110.000 toneladas em 2025, com uma participação de mercado global de aproximadamente 33%, sendo uma das principais beneficiárias do aumento de preços atual.

A integração total chegou ao limite, anunciando novo projeto de expansão de 2,1 bilhões de yuan

Na verdade, a estratégia de integração de toda a cadeia não só foi fundamental para o aumento expressivo dos lucros em 2025, mas também permitiu que a empresa permanecesse lucrativa durante o período de baixa do setor em 2024, evitando prejuízos.

Como uma das primeiras empresas nacionais a superar as dificuldades na produção de hexafluorofosfato de lítio, a Tianci Materials adotou cedo uma estratégia de desenvolvimento de toda a cadeia de produção, construindo gradualmente uma cadeia completa de “fosfato — ácido hidrofluorídrico — hexafluorofosfato de lítio — eletrólito”. Essa estratégia oferece vantagens principais ao permitir mitigar riscos operacionais relacionados às oscilações de preços de matérias-primas, além de reduzir custos de produção e aumentar a estabilidade dos lucros.

Atualmente, a Tianci Materials vende principalmente eletrólitos e fosfato de ferro-lítio, mas mantém alta autonomia na cadeia de fornecimento de matérias-primas essenciais. A empresa já estabeleceu capacidade de produção de hexafluorofosfato de lítio, novos eletrólitos (LiFSI), aditivos e fosfato de ferro, com uma taxa de autossuficiência de até 88% para hexafluorofosfato de lítio, além de produzir quase todos os aditivos e solventes necessários, sendo que mais de 75% do custo do eletrólito vem de matérias-primas, com o hexafluorofosfato de lítio representando mais da metade do custo total.

Essa vantagem de autossuficiência foi especialmente evidente em 2025, quando os preços das matérias-primas dispararam. Enquanto outras empresas enfrentaram lucros pressionados pelo aumento de custos de compra de hexafluorofosfato de lítio, a Tianci Materials, com sua capacidade própria, conseguiu evitar esse impacto e até se beneficiar do aumento de preços das matérias-primas, elevando seus lucros.

A Tianci Materials continua expandindo sua estratégia de integração. No dia do relatório anual, a empresa anunciou planos de construir, por meio de sua subsidiária Hubei Tianci, um parque industrial de materiais de energia em Yaojiagang, cidade de Yichang, Hubei, com investimento total de até 2,1 bilhões de yuan, incluindo uma planta de 1 milhão de toneladas de ferro de origem e 300 mil toneladas de fosfato de ferro, sendo que 1 milhão de toneladas de ferro serão para uso próprio, e as 300 mil toneladas de fosfato de ferro poderão ser vendidas ou usadas internamente, sendo estas matérias-primas essenciais para os materiais de cátodo de fosfato de ferro-lítio.

A Tianci Materials também pretende estender sua integração para áreas de recursos upstream. Por um lado, a empresa investe na reciclagem de materiais de baterias de íons de lítio, recuperando lítio, cobalto, níquel e outros recursos essenciais de baterias descartadas, reduzindo a dependência de minerais primários; por outro lado, realiza exploração de lítio em regiões estratégicas na Nigéria, Zimbábue e outros países, além de desenvolver projetos de mineração e cadeias de suprimento, buscando garantir recursos de alto potencial por meio de parcerias de mineração conjunta.

No entanto, a expansão internacional enfrenta diversos riscos. Nos últimos anos, a disputa por minerais estratégicos aumentou, com países restringindo exportações, especialmente o Zimbábue. Em 25 de fevereiro de 2026, o Ministério de Mineração do Zimbábue anunciou a implementação antecipada de uma proibição de exportação de concentrados de lítio, prevista para 1º de janeiro de 2027, impondo controles de exportação de minerais primários e concentrados de lítio, permitindo apenas que empresas com direitos de mineração e instalações de beneficiamento solicitem licenças de exportação, o que pode impactar diretamente os planos de recursos de lítio da Tianci Materials na região.

Além disso, disputas por recursos entre países também aumentam, como o caso da Tianqi Lithium contra a empresa chilena SQM e a Codelco, envolvendo ações judiciais e derrotas, evidenciando os riscos políticos e regulatórios na exploração de recursos no exterior.

A Tianci Materials afirmou ao Instituto de Pesquisa Comercial da Era que continua avaliando suas opções de desenvolvimento de recursos no exterior, considerando os riscos políticos e regulatórios.

Ponto principal: a integração ainda não consegue evitar totalmente as oscilações do ciclo

Indiscutivelmente, a integração de toda a cadeia de produção é uma estratégia central da Tianci Materials há anos, e já trouxe resultados notáveis. Em 2024, o setor de materiais de lítio enfrentou uma profunda crise, com preços de eletrólitos e hexafluorofosfato de lítio em baixa, mas a empresa, graças à sua estratégia de integração, manteve-se lucrativa mesmo com queda de lucros; em 2025, com a recuperação do setor e aumento dos preços, a estratégia de integração ampliou ainda mais a elasticidade dos lucros, levando a um crescimento de 181,43% no lucro líquido atribuível aos acionistas.

No entanto, é importante reconhecer que as oscilações cíclicas do setor de materiais de lítio não podem ser totalmente evitadas apenas com a estratégia de integração. Os preços de produtos como eletrólitos, hexafluorofosfato de lítio e fosfato de ferro-lítio tendem a mover-se de forma altamente sincronizada, com ciclos de alta e baixa que refletem uma forte correlação setorial.

Embora a integração possa reduzir o impacto dos custos causados por oscilações de preços de matérias-primas, ela não consegue alterar as mudanças na oferta e demanda do setor, que continuam a gerar ciclos de lucros.

Essas oscilações já começaram a se manifestar no início de 2026. Após o pico de preços no final de 2025, o preço do hexafluorofosfato de lítio começou a recuar, e dados do iFinD indicam que, até 17 de março de 2026, o preço caiu para 111.0 mil yuan/tonelada, uma redução de quase 40% em relação ao pico de novembro de 2025, de 180 mil yuan/tonelada.

Por trás dessa queda está o reequilíbrio da oferta e demanda no setor. Para a Tianci Materials, a possibilidade de estabilizar ou melhorar seus lucros em 2026 ainda depende de diversos fatores. Por um lado, sua estratégia de integração continuará a oferecer vantagens de custo, ajudando a mitigar a pressão de queda de preços; por outro lado, a redução de preços, os riscos de recursos no exterior e o andamento dos projetos de expansão serão variáveis-chave que influenciarão os lucros da empresa em 2026.

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