Dongwu Securities: Primeiro cobre ação da Tiangong e atribui classificação de manutenção com alza

A 东吴证券股份有限公司朱洁羽、易申申、余慧勇、武阿兰、陈哲晓 recentemente realizaram uma análise da TianGong Co., Ltd. e publicaram o relatório de pesquisa intitulado “Gigante do setor de titânio, a primavera do eletrônico de consumo”, cobrindo pela primeira vez a TianGong Co., Ltd. e atribuindo uma classificação de aumento de participação.

TianGong Co., Ltd. (920068)

Pontos-chave de investimento

Fabricante especializado na produção de produtos de titânio e ligas de titânio: a empresa produz chapas, tubos, fios e outros produtos, amplamente utilizados nos setores de química, eletrônicos de consumo, impressão 3D, dispositivos médicos, entre outros. A empresa é uma “Gigante Pequena” de alta tecnologia, reconhecida como uma empresa nacional de especialização, refinamento e inovação, possuindo um centro tecnológico empresarial provincial, o Centro de Engenharia de Novos Materiais de Titânio e Ligas de Titânio de Jiangsu, e uma estação de trabalho de pós-graduação em Jiangsu. Até 31 de dezembro de 2024, obteve 51 patentes, incluindo 14 patentes de invenção. De 2022 a 2024, a receita operacional foi de 383 milhões, 1,035 bilhão e 801 milhões de yuans, respectivamente, com lucros líquidos atribuíveis aos acionistas controladores de 70 milhões, 170 milhões e 172 milhões de yuans. Em 2024, a receita de fios representou mais de 50%, tornando-se a principal fonte de receita. Até 30 de junho de 2025, o acionista controlador, Jiangsu Tiangong Investment Management Co., Ltd., detém 67,63% das ações, com uma estrutura acionária concentrada e estável.

Liderança global na indústria de titânio de alta ponta: devido às suas excelentes propriedades de resistência a altas temperaturas e corrosão, o titânio e suas ligas são amplamente utilizados em química (com uma demanda de 51,23% em 2023), aviação, eletrônicos de consumo, impressão 3D, medicina biológica, entre outros. Nos últimos anos, a produção global de matérias-primas de titânio foi afetada por fatores como a pandemia, mas a indústria de titânio na China conseguiu crescer contra a tendência, graças a medidas eficazes. De 2015 a 2023, a produção de materiais de processamento de titânio aumentou de 48.6 mil toneladas para 159.1 mil toneladas, e as vendas de 43.7 mil toneladas para 148.4 mil toneladas, com taxas de crescimento compostas anuais de 15,97% e 16,51%, respectivamente. No entanto, o setor apresenta um padrão de exportação de titânio de baixo padrão e importação de titânio de alta qualidade. Como a produção de titânio de alta ponta depende de minerais de rutilo de alta qualidade e os recursos na China são escassos, as empresas do setor estão formando alianças estratégicas, realizando fusões e aquisições para controlar os recursos upstream, além de promover a globalização por meio da iniciativa “Belt and Road”, garantindo a segurança da cadeia de suprimentos e aumentando a competitividade internacional.

Processo de produção especializado em titânio, com foco preciso nas necessidades dos clientes:

1. Inovação de produtos enraizada no setor de eletrônicos de consumo, com inovação de processos que impulsiona uma produção de alta qualidade e eficiência. A empresa concentra-se na inovação de produtos para eletrônicos de consumo, com fios principais de desempenho superior ao de concorrentes nacionais e internacionais, além de expandir para produtos inovadores em manufatura aditiva, aviação e outros setores; ao mesmo tempo, alcançou múltiplos avanços tecnológicos, dominando técnicas essenciais como fundição de titânio e ligas de titânio purificadas, produção de fios de grande diâmetro, fabricação de ligas de titânio de alta resistência TC18, produção de fios de Ti-4Al-22V e processos de solução de TRIP a baixas temperaturas, elevando a eficiência de produção e a qualidade do produto de forma abrangente.

2. Produção integrada de todo o processo, apoiando uma produção estável e eficiente. A empresa construiu um sistema completo de produção de titânio desde o sponge de titânio até o produto acabado, criando barreiras no setor de eletrônicos de consumo.

3. Visão geral da captação de recursos: planejamento para desenvolvimento sustentável. Os fundos arrecadados nesta rodada serão utilizados na construção de uma linha de produção de 3.000 toneladas anuais de barras e fios de titânio de alta ponta e ligas de titânio.

Previsões de lucros e classificação de investimento: Prevemos que a TianGong Co., Ltd. atingirá receitas de 631 milhões, 975 milhões e 1,273 bilhões de yuans em 2025-2027, respectivamente, com lucros líquidos atribuíveis aos acionistas controladores de 140 milhões, 218 milhões e 284 milhões de yuans. Com base no preço de fechamento de 16 de março de 2026, o PE correspondente para 2025-2027 será de aproximadamente 105,28x, 67,61x e 52,01x. Como uma empresa de alta qualidade com crescimento rápido e forte capacidade de inovação no setor, beneficiando-se profundamente do aumento na aplicação de titânio na indústria de eletrônicos de consumo, estamos realizando nossa primeira cobertura e atribuímos uma classificação de “aumentar participação”.

Aviso de risco: dependência de clientes importantes e risco de substituição, volatilidade dos preços das matérias-primas, excesso de capacidade, intensificação da concorrência de mercado, riscos na implementação de projetos de captação de recursos, riscos na aplicação dos produtos, entre outros.

Este conteúdo foi organizado pelo Securities Star com base em informações públicas, gerado por algoritmo de IA (registro de backup de cálculo de rede nº 310104345710301240019), e não constitui recomendação de investimento.