Fundos do Oriente Médio regressam em massa a Hong Kong, o que estão a comprar?

Pergunta à IA · Por que o capital do Oriente Médio de repente está favorecendo o mercado de Hong Kong?

Fonte: Túmpic

16 de março, o mercado da Ásia-Pacífico voltou a mostrar uma tendência claramente fragmentada.

Na manhã, enquanto o índice Nikkei e o Kospi subiam e recuavam, os três principais índices de Hong Kong após uma queda no fundo do poço, tiveram uma forte recuperação coletiva.

Até o fechamento, o Hang Seng subiu 1,45%, o Hang Seng Tech aumentou 2,69%, setores de crescimento como semicondutores, armazenamento de energia, automóveis e medicamentos tiveram ganhos significativos, e vários setores de consumo tradicional também apresentaram aumentos notáveis.

Hoje, duas notícias circularam intensamente no círculo de investimentos:

Uma foi a declaração rara do lendário “Big Short” de Wall Street, Michael Burry, nas redes sociais: “A queda do Hang Seng Tech Index é o único caso na história causado puramente por múltiplos de compressão. Mesmo em mercado em baixa, as receitas e lucros das empresas componentes continuam crescendo de forma estável.”

Este investidor, famoso por prever com precisão a crise de hipotecas subprime de 2008 e por lucrar com posições vendidas, de repente afirmou que um ativo está seriamente subvalorizado. Essa declaração tem peso maior do que cem analistas otimistas.

Outra notícia mais intrigante.

Segundo a mídia de Hong Kong, uma instituição revelou que recentemente o número de consultas de clientes do Oriente Médio aumentou significativamente, com um aumento de mais de 50% em relação ao mês anterior, e as perguntas são bastante detalhadas — desde investimentos em ações de Hong Kong até alocação de títulos, produtos de seguro e requisitos específicos para estabelecer escritórios familiares em Hong Kong.

Mais fontes informaram que algumas grandes famílias do Oriente Médio, que migraram seus negócios para Cingapura ou Dubai anos atrás, estão agora considerando silenciosamente realocar parte de seus ativos de volta para Hong Kong.

Muitos veem isso como uma ação de compra de curto prazo do capital do Oriente Médio, mas a verdade é muito mais complexa.

O capital sempre busca lucros e evita riscos. O retorno maciço de fundos do Oriente Médio para Hong Kong reflete um sinal importante: o mercado de Hong Kong está entrando em uma nova lógica de mercado forte e convincente.

01. Por que Hong Kong?

Primeiro, precisamos entender uma questão central: por que o capital do Oriente Médio, neste momento, escolhe retornar a Hong Kong?

A resposta central está na dupla demanda de Hong Kong por “proteção” e “valorização”, que justamente atende a todos os pontos-chave.

Nos últimos anos, Dubai e Abu Dhabi realmente tiveram grande destaque.

Com montanhas de dólares do petróleo acumulados, além de um ambiente regulatório relaxado e políticas de zero impostos, atraíram famílias ricas de todo o mundo.

Desde os grandes traficantes de tabaco na Indonésia até os magnatas do aço na Índia, passando por antigas famílias aristocráticas europeias e famílias petrolíferas locais do Oriente Médio, todos veem Hong Kong como um refúgio de riqueza.

Em 2024, os ativos estrangeiros registrados nos Emirados Árabes Unidos já atingiram US$ 700 bilhões.

E, entre as 2.270 fundações familiares registradas nos Emirados, cerca de um quarto tem origem asiática.

Por trás desse número, há uma aposta coletiva do capital global na posição de “ilha segura” de Dubai.

Mas, de repente, a situação mudou.

Com a eclosão da guerra entre Israel e Hamas, o conflito geopolítico no Oriente Médio se intensificou, e o fogo já atingiu esse centro de riqueza.

Dubai, antes considerada uma “ilha segura”, agora também está sob a sombra do conflito, com uma segurança regional drasticamente reduzida.

Relatos indicam que Goldman Sachs e Citibank já solicitaram que seus funcionários em Dubai suspendam as visitas aos escritórios, e outras instituições financeiras também oferecem opções de saída temporária.

E os ricos que possuem imóveis, famílias e ativos na região do Oriente Médio também precisam considerar seriamente a segurança de seus grandes patrimônios.

Quando uma região passa de “porto seguro” a “foco de tempestade”, o faro do capital é mais aguçado do que nunca.

Eles não permanecem apegados a qualquer lugar, apenas migram para locais realmente seguros.

E Hong Kong, com sua estabilidade sob o princípio de “Um país, dois sistemas”, sistema jurídico completo e infraestrutura financeira madura, tornou-se a melhor escolha para o capital do Oriente Médio evitar riscos geopolíticos.

A autossuficiência energética da China atinge 84,4%, com reservas de petróleo para 130 dias, muito acima do padrão internacional de 90 dias, podendo resistir efetivamente a interrupções na cadeia de suprimentos global de energia, demonstrando resiliência econômica contínua.

Além disso, a estabilidade econômica da China e a explosão do setor de IA fornecem uma força motriz de crescimento de longo prazo para o mercado de Hong Kong, reforçando a confiança do capital do Oriente Médio.

Como afirmou o secretário de Assuntos Financeiros e Tesouro de Hong Kong, Paul Chan, a segurança, estabilidade e previsibilidade de Hong Kong são especialmente evidentes no atual cenário global turbulento, com uma margem de segurança de ativos muito superior à do turbulento Golfo Pérsico.

Mais importante, Hong Kong consegue atender à demanda central do capital do Oriente Médio por “proteção e valorização”:

O capital do Oriente Médio, predominantemente fundos soberanos e escritórios familiares, prefere fluxos de caixa estáveis a longo prazo. O mercado de Hong Kong possui muitos ativos de gestão sólida, com dividendos estáveis, avaliações razoáveis e capacidade de fornecer fluxo de caixa contínuo, alinhando-se precisamente a essa necessidade, além de resistir às oscilações do mercado.

Ao mesmo tempo, como um hub que conecta a China continental ao mundo, os ativos principais de Hong Kong, especialmente o índice Hang Seng Tech, estão totalmente engajados na transformação para IA.

Até março de 2026, as dez principais ações do índice representam quase 70% do peso total, com mais de 45% de peso em aplicações de IA. Empresas como Meituan, Tencent e Alibaba já estão na fase de monetização de suas estratégias de IA, oferecendo oportunidades de crescimento com alta previsibilidade, exatamente o que o capital do Oriente Médio busca para ganhos de longo prazo.

Além disso, os benefícios fiscais de Hong Kong, como isenção de imposto sobre ganhos de capital, impostos sobre herança, incentivos fiscais para escritórios familiares e uma taxa de imposto corporativo de 16,5%, menor que a de Cingapura, também exercem grande atração.

Por outro lado, a avaliação de mercado de Hong Kong também é um fator importante.

Atualmente, o PE do Hang Seng Tech está em torno de 21 vezes, na faixa de 13% do percentil histórico, enquanto as empresas componentes projetam um crescimento de lucro líquido de cerca de 15% em 2025, criando um contraste marcante entre crescimento de receita, lucros e avaliações baixas.

Em contrapartida, o mercado americano enfrenta forte pressão: conflitos no Estreito de Hormuz elevam os preços do petróleo, as expectativas de inflação aumentam, e a expectativa de corte de juros pelo Fed foi completamente frustrada. Na última semana, investidores venderam US$ 21,92 bilhões em fundos de ações dos EUA, o maior fluxo de saída em oito semanas, migrando para ativos como Hong Kong, considerados mais baratos e seguros.

Mais interessante ainda, Hong Kong está ativamente alinhando-se às demandas do capital do Oriente Médio: emissão de bonds islâmicos de US$ 3 bilhões, criação de fundos conjuntos de US$ 1 bilhão com o PIF da Arábia Saudita, além do novo programa de entrada de investidores de capital, que entrou em vigor em 1º de março, reduzindo as barreiras de entrada para investidores do Oriente Médio, formando uma dinâmica de “ida e volta”.

Por isso, a entrada maciça de capital do Oriente Médio em Hong Kong, que temos observado recentemente, é uma consequência natural.

Segundo relatos da mídia de Hong Kong, as consultas de clientes do Oriente Médio sobre investimentos em ações de Hong Kong e estabelecimento de escritórios familiares aumentaram mais de 50% em relação ao mês anterior, sendo que quase 30% dessas famílias migraram seus ativos para Cingapura ou Dubai anos atrás, e agora planejam realocar de 15% a 20% de seus ativos de volta para Hong Kong.

Esse movimento está apenas começando a se consolidar.

02. O que esses fundos estão comprando?

A volta do capital do Oriente Médio não é uma frase vazia, mas uma movimentação real de dinheiro.

Dados indicam que alguns fundos soberanos do Oriente Médio já começaram a montar posições de forma gradual, explorando ações de alta distribuição de dividendos e líderes de tecnologia em Hong Kong, com volumes entre 5 e 8 bilhões de HKD.

Além das ações no mercado secundário, a presença do capital do Oriente Médio no mercado primário também está se intensificando.

Dados mostram que a participação de fundos soberanos do Oriente Médio na subscrição de IPOs em Hong Kong aumentou de 18% em 2024 para 39,2% no início de 2026. Fundos como Mubadala de Abu Dhabi e o Kuwait Investment Authority estão focados em investimentos no mercado de Hong Kong.

Por exemplo, na IPO da Eastroc Beverage, um investidor de base foi uma plataforma controlada indiretamente pelo Kuwait Investment Authority.

Na IPO da Xiyu Technology em janeiro, participaram 14 fundos de base, incluindo o Abu Dhabi Investment Authority, com um investimento total de cerca de US$ 350 milhões. A Jingfeng Medical também contou com a participação do fundo de Abu Dhabi.

E esses investimentos já estão gerando lucros consideráveis.

Por exemplo, desde a estreia em janeiro, o preço das ações da Xiyu Technology subiu de HKD 165 por ação para um máximo de HKD 1.200, com uma valorização de mais de HKD 1.000 por ação. Para esses fundos de longo prazo, com posições de 6 a 12 meses, esses retornos são altamente atraentes.

Esses fundos não estão buscando ganhos de curto prazo, mas sim uma estratégia de longo prazo.

Segundo o mais recente relatório da Hong Kong Financial Academy, 91% das famílias de escritórios familiares entrevistadas já estão investindo em Hong Kong, e a proporção de escritórios familiares planejando aumentar sua alocação em produtos de risco nos próximos três anos deve subir de 54% para 78%.

Além disso, a volta do capital do Oriente Médio para Hong Kong não é um evento isolado.

Na verdade, além do capital do Oriente Médio, fundos de investimento de origem sul-norte, investidores passivos estrangeiros e fundos de longo prazo da Europa e dos EUA também estão acelerando suas entradas no mercado de Hong Kong.

Dados do Morgan Stanley mostram que, em janeiro de 2026, o fluxo líquido de fundos estrangeiros dos EUA e Europa para ações chinesas atingiu US$ 8,6 bilhões, atingindo o maior valor mensal desde outubro de 2024; a participação de escritórios familiares europeus em IPOs de Hong Kong também continua crescendo.

A força mais agressiva vem do capital sul-norte.

Desde 2026, o fluxo líquido de fundos do sul para Hong Kong ultrapassou HKD 1,8 trilhão, com uma compra líquida de HKD 37,213 bilhões em 9 de março, atingindo um recorde histórico.

Na primeira semana de março, o capital da China continental investiu HKD 52,4 bilhões em Hong Kong.

De Tencent a Meituan, de China Mobile a CNOOC, de Huahong Semiconductor a WuXi Biologics, o capital do sul praticamente varreu tudo sem distinção.

03. O que isso significa?

Para o investidor comum, o retorno do capital do Oriente Médio a Hong Kong, afinal, significa o quê?

Primeiro, não encare isso como uma especulação de curto prazo, mas como uma reavaliação de valor de longo prazo do mercado de Hong Kong.

O ciclo de investimento do capital do Oriente Médio costuma durar anos, e sua entrada indica que a região de fundo do mercado de Hong Kong está sendo reconhecida pelo capital global.

A longo prazo, com a contínua entrada de capital global, o suporte da economia chinesa e a explosão do setor de IA, a recuperação das avaliações do mercado de Hong Kong é altamente provável.

Segundo, entender a direção de alocação do capital é essencial para aproveitar oportunidades com maior certeza.

De acordo com a lógica de alocação do capital do Oriente Médio, ela se concentra em três áreas principais:

Primeiro, líderes de tecnologia do Hang Seng, especialmente empresas focadas em IA, comércio eletrônico e computação em nuvem, que representam a força central da nova economia chinesa e o núcleo do crescimento de longo prazo.

Segundo, ações de alta distribuição de dividendos. O mercado de Hong Kong possui muitos ativos de crescimento estável, com avaliações baixas e dividendos elevados, capazes de fornecer fluxo de caixa contínuo, principalmente nos setores bancário, segurador, energético, de utilidades e até manufatureiro.

Muitos desses ativos oferecem dividendos anuais superiores a 6%, muito acima do custo de capital internacional atual. Com a depreciação do dólar e expectativas de corte de juros pelo Fed, esses ativos de alta distribuição de dividendos e crescimento estável são mais adequados para investimentos de longo prazo.

Terceiro, títulos em RMB. Como maior centro de liquidação offshore de RMB do mundo, Hong Kong oferece uma importante via de hedge contra riscos do dólar e de participação nos ganhos do RMB, além de diversificar os investimentos do Oriente Médio.

Além disso, Morgan Stanley aponta que setores como cadeia de IA e medicamentos inovadores, que combinam potencial de crescimento e estabilidade, também são foco de investimentos de longo prazo internacionais.

Atualmente, esses setores ainda têm um enorme espaço de crescimento na China, com muitas empresas em estágio inicial de desenvolvimento. A entrada do capital do Oriente Médio não só reflete o reconhecimento de investidores internacionais de longo prazo, mas também sinaliza uma oportunidade de investimento de longo prazo.

Seguindo esses direcionamentos de investimento, aliado à própria análise, as chances de sucesso aumentam consideravelmente.

04. Conclusão

No final, o retorno do capital do Oriente Médio a Hong Kong provavelmente não é uma simples migração de fundos, mas um evento marcante na reestruturação do cenário de capital global.

Ele simboliza a mudança do centro de refúgio global, a aceleração do desdolarização e a redescoberta do valor do mercado de Hong Kong por parte do capital mundial.

Claro que essa reversão não acontecerá de uma hora para outra.

No curto prazo, o mercado continuará oscilando e formando fundos. A força do dólar pode persistir, os dados do mercado imobiliário interno ainda precisam ser confirmados, e tudo isso limitará a força de uma recuperação.

Para nós, isso representa tanto risco quanto uma oportunidade histórica. Afinal, cada grande movimento de capital global traz oportunidades de reversão para o investidor comum.

Se conseguirmos entender o fluxo de capital, captar a lógica central e pensar de forma contrária, nossas chances de sucesso em proteger e valorizar nossos ativos a longo prazo certamente serão muito maiores do que antes.