Novas Regras de Divulgação de Fundos Privados Solicitam Opiniões Públicas, Reforçam Divulgação Transparente para Garantir Autenticidade

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Jornalista Wei Shuguang do Securities Times

Em 13 de março, a Associação de Fundos de Investimento em Valores Mobiliários da China publicou as “Diretrizes de Implementação para Divulgação de Informações de Fundos de Investimento Privados (Rascunho para Comentários)” e o “Modelo de Conteúdo Importante para Divulgação de Informações de Fundos de Investimento Privados (Rascunho para Comentários)”, solicitando opiniões públicas. Esta revisão visa implementar as “Medidas de Supervisão e Gestão para Divulgação de Informações de Fundos de Investimento Privados” da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, detalhando os padrões de divulgação, reforçando os requisitos de transparência, aprimorando o mecanismo de autorregulação, promovendo o desenvolvimento padronizado do setor de fundos privados e protegendo efetivamente os direitos legítimos dos investidores.

As novas regras diferenciam e detalham a divulgação periódica de fundos de valores mobiliários privados e fundos de ações. Os fundos de valores mobiliários privados devem esclarecer detalhes como valor patrimonial líquido, situação financeira, nível de alavancagem, transações relacionadas e investimentos transfronteiriços, incluindo requisitos de divulgação de categorias de ativos, valores e proporções consolidadas após a transparência de investimentos aninhados; ativos que representam uma proporção superior a um determinado limite do patrimônio líquido devem ser divulgados separadamente. Para investimentos transfronteiriços, é exigido divulgar o volume, método e percurso. Além disso, os padrões de auditoria são esclarecidos: se a proporção de ativos com liquidez restrita, ações do Novo Terceiro Conselho, derivativos fora de bolsa, ativos no exterior ou fundos geridos por outros gestores ultrapassar 60% isoladamente ou em conjunto no final do trimestre, o relatório anual deve ser auditado por uma firma de contabilidade que cumpra a “Lei de Valores Mobiliários”.

Os fundos de private equity focam na divulgação de patrimônio líquido, alavancagem e transações relacionadas, exigindo que os projetos de investimento especifiquem setor, valor, método de saída e estrutura, e que os investimentos aninhados divulguem os dez principais projetos de forma transparente. Para fundos com valor superior a 100 milhões de yuans e mais de 20 investidores pessoas físicas, o relatório anual também deve passar por auditoria, garantindo a veracidade e confiabilidade das informações.

No que diz respeito a relatórios temporários, transações relacionadas importantes devem divulgar partes relacionadas, preço da transação, valores e critérios de precificação; os relatórios de liquidação, se não puderem ser concluídos dentro do prazo, devem ser divulgados temporariamente antes do prazo original, reforçando que a divulgação contínua deve seguir os requisitos dos relatórios periódicos antes da liquidação, evitando lacunas de informação.

A associação também elaborou um modelo de conteúdo importante para divulgação de informações, esclarecendo que o conteúdo divulgado pelos gestores não deve ser inferior ao exigido pelo modelo, podendo adotar formatos próprios que reflitam as características dos fundos privados. Além disso, há requisitos relacionados à plataforma de backup de informações de divulgação, na qual os gestores devem fazer backups em plataformas designadas pela Comissão Reguladora, acessíveis aos investidores para consulta, com informações estritamente confidenciais, utilizadas apenas para inspeções e investigações regulatórias. Ademais, as novas regras detalham a gestão de textos e requisitos de confidencialidade, garantindo que a divulgação de informações seja ordenada e padronizada.

A associação, com base na legislação, regulamentos e regras de autorregulação, exercerá gestão autônoma sobre as ações de divulgação de informações por gestores, custodiante, instituições de vendas, prestadores de serviços e seus profissionais, podendo adotar medidas como advertências verbais, alertas por escrito, prazos para correção. Em casos graves, poderão ser aplicadas advertências, censuras públicas, restrições às atividades comerciais e outras sanções disciplinares, formando um efeito dissuasor eficaz.

As novas regras estão previstas para entrar em vigor em 1º de setembro de 2026, enquanto o regulamento antigo, publicado em 2016, será revogado simultaneamente. Considerando que as partes do mercado precisarão realizar reformas sistemáticas e aprimorar os documentos de divulgação, a associação irá revisar e publicar as regras após a coleta de opiniões públicas, além de realizar uma atualização completa do sistema de backup de informações de fundos privados, com data de lançamento a ser comunicada posteriormente.