Fundos públicos analisam investimento em "HALO" - mais de 70% das instituições preveem consolidação e diferenciação do mercado

Fonte: Securities Daily Autor: Chang Xiaoyu

Desde março, o mercado A-shares tem apresentado uma tendência de mercado estrutural distinta. Impulsionado pela reavaliação global de ativos tangíveis e pela política doméstica de “anti-involução” industrial, os setores representativos de “HALO” (ativos pesados, baixa eliminação), como petróleo e gás, metais preciosos e produtos químicos, continuam a fortalecer-se.

Os últimos resultados da pesquisa publicada pelo Wangpai Public Fund mostram que 63,16% das instituições de fundos públicos consideram que o atual entusiasmo pelo setor “HALO” é razoável, ainda estando na fase de alocação racional; 31,58% acham que já há sinais de superaquecimento, com negociações se tornando congestionadas; outros 5,26% acreditam que o entusiasmo está relativamente baixo, e algumas oportunidades estruturais ainda precisam ser exploradas.

Uma pessoa relacionada ao Golden Eagle Fund afirmou ao “Securities Daily” que, no contexto de uma tendência quase exclusiva de AI (Inteligência Artificial) em 2025, em 2026 há uma necessidade de diversificação de alocação de fundos. A melhora marginal na otimismo do mercado e na liquidez está inclinando-se para ativos cíclicos de produção, cujo valuation está em baixa. Portanto, o investimento atual em “HALO” possui uma lógica narrativa de médio a longo prazo.

No entanto, algumas instituições também alertam para riscos de superaquecimento no curto prazo. Tao Diwei, gestor de fundos do Jiahé Fund de ações, acredita que, quando o A-shares começa a especular em “HALO”, geralmente significa que a avaliação de ativos relacionados a curto prazo já não é barata, devendo-se estar atento ao risco de superaquecimento.

Quanto à tendência do setor “HALO” nos próximos 6 meses, o consenso entre as instituições públicas é mais claro. Os resultados da pesquisa indicam que 75% das instituições acreditam que o mercado “HALO” entrará numa fase de oscilações e diferenciações, com boas oportunidades em ativos de alta qualidade; 12,50% esperam que o mercado continue a fortalecer-se; e 6,25% preveem que o mercado retornará à estabilidade ou enfrentará uma correção.

Uma pessoa relacionada ao Red Soil Innovation Fund acredita que, nos próximos 6 meses, o investimento em “HALO” entrará numa fase de oscilações e diferenciações, sendo a validação de desempenho um ponto crítico. Ativos considerados “verdadeiramente HALO” que podem continuar a superar o mercado possuem as seguintes características: alta visibilidade de pedidos (como algumas empresas de transformadores com pedidos internacionais até 2028), forte certeza de melhora de lucros (como algumas mineradoras de cobre beneficiadas pelo aumento da demanda e escassez de oferta, com margens de lucro bruta em ascensão), fluxo de caixa sólido (como algumas empresas de utilidades públicas com margem de segurança de dividendos), e lógica industrial ainda sólida (como o aumento da demanda por energia devido ao poder de computação de IA).

Onde estarão as oportunidades na fase de diferenciação? Os resultados da pesquisa mostram que o setor mais valorizado atualmente pelos fundos públicos é o de colaboração entre computação e energia, como soluções de energia para centros de dados de IA e equipamentos de rede elétrica, apoiados por 39,13% das instituições; segurança energética (petróleo e gás, energia verde) e recursos minerais (cobre, prata e outros metais industriais) estão empatados em segundo lugar, com 26,09% de apoio cada; há também algumas instituições que apostam em equipamentos industriais de alta tecnologia e utilidades públicas.

Uma pessoa relacionada ao Red Soil Innovation Fund acredita que a colaboração entre computação e energia é a representação mais direta da lógica “HALO” na A-shares, combinando “demanda rígida” e “gargalos de oferta”. Do lado da demanda, o desenvolvimento de IA impulsiona a demanda por energia elétrica; do lado da oferta, os equipamentos de rede elétrica globais (como grandes transformadores) enfrentam ciclos de entrega de vários anos e lacunas de fornecimento, enquanto a vantagem tecnológica da China em ultra alta tensão, redes inteligentes e outros setores, além do grande plano de investimentos em redes durante o “14º Plano Quinquenal”, conferem às ações relacionadas uma vantagem significativa.