Economistas mudam de posição, prevendo que o BCE aumentará as taxas de juro em breve

A manutenção da taxa de juros pelo Banco Central Europeu parece agora mais uma preparação para agir do que uma postura de espera. Economistas do JPMorgan, Morgan Stanley e Deutsche Bank ajustaram recentemente suas previsões, alinhando-se progressivamente às expectativas do mercado de que o aumento de juros pode ocorrer em poucos meses. Essa mudança é impulsionada pela persistente tensão no Oriente Médio e por declarações mais firmes dos decisores, fatores que elevam o risco de a inflação se desviar ainda mais da meta. Apesar de o BCE ter mantido as taxas de juros pelo sexto encontro consecutivo, os oficiais estão aparentemente prontos para agir caso a pressão inflacionária continue a aumentar após 30 de abril.

Atualmente, o debate no mercado não é mais sobre se haverá aumento de juros, mas sim sobre o ritmo dessa elevação. O JPMorgan prevê aumentos em abril e julho, enquanto Morgan Stanley e Deutsche Bank preferem um cronograma mais lento, com aumentos em junho e setembro. Economistas como Mark Wall da Deutsche Bank estimam que as taxas podem subir para cerca de 2,5%, um nível considerado o limite superior da taxa neutra, indicando o compromisso dos decisores com a estabilidade de preços, sem prejudicar significativamente o crescimento. Essa visão é corroborada por Joachim Nagel, que afirmou que, se a pressão inflacionária aumentar ainda mais, os decisores podem precisar considerar uma política de aperto já no próximo mês.

O mercado já está assimilando essa mudança. As expectativas atuais indicam duas altas de 25 pontos-base ainda este ano, com a primeira possivelmente já em abril, e uma probabilidade superior a 50% de uma terceira alta até o final do ano. Em um horizonte mais longo, alguns economistas acreditam que esse ciclo de aperto será revertido eventualmente. A Morgan Stanley estima que, com o crescimento econômico desacelerando, o BCE poderá retomar cortes de juros em 2027, enquanto o JPMorgan prevê uma reversão mais limitada. Para os investidores, a situação está evoluindo rapidamente: o que parecia uma postura de espera pode estar se transformando em um ciclo condicionado de aperto, enquanto os riscos geopolíticos continuam a influenciar as decisões de política monetária.