Empréstimos Online em Encruzilhada: Novos e Antigos Jogadores Precisam Urgentemente de Empréstimos no Exterior

AI · Expansão internacional e exploração de novos mercados: quais são os segredos ocultos dos riscos emergentes?

Os mercados emergentes continuam sendo terras férteis para o empréstimo online, mas essa oportunidade já não é tão fácil de aproveitar como antes.

Autor｜乔珊珊

Editor｜安心

O setor de empréstimos assistidos sentiu neste início de primavera uma forte onda de frio.

Recentemente, a Administração Reguladora Financeira realizou reuniões com as plataformas Fenqi Le, Qifu Jie, Niwo Dai, Yixianghua e Credit Fei, para tratar de questões relacionadas aos negócios de empréstimo via internet.

As reuniões exigiram que as plataformas, ao colaborarem com instituições financeiras na oferta de empréstimos, regulassem rigorosamente suas ações de marketing, divulgassem claramente as informações sobre taxas e custos dos produtos de empréstimo, protegessem estritamente as informações pessoais, realizassem cobranças de forma legal e conforme as normas, aprimorassem os mecanismos de reclamações dos clientes, e garantissem a proteção efetiva dos direitos dos consumidores financeiros.

Este não foi um evento isolado, mas uma reafirmação e uma verificação dos efeitos após a implementação do “Regulamento nº 9”.

O “Regulamento nº 9” é oficialmente denominado “Aviso da Administração Reguladora Financeira Nacional sobre o fortalecimento da gestão dos negócios de empréstimo assistido por bancos comerciais na internet, elevando a qualidade dos serviços financeiros” (Jingui [2025] nº 9), e entrou em vigor em 1º de outubro do ano passado.

Entre suas disposições, estão: gestão unificada do negócio de empréstimo assistido pelo banco central, estabelecimento de um sistema de indicadores de risco unificado, monitoramento rigoroso do volume, taxa de crescimento, taxa de inadimplência e taxa de substituição dos diferentes plataformas/produtos; implementação de uma lista de admissões para plataformas e instituições de garantia de crédito; limite de taxa de juros anualizada (incluindo juros, taxas de serviço de garantia e todas as despesas relacionadas) em 24%, entre outros.

Ao longo de mais de uma década, a indústria de finanças na internet doméstica passou por várias rodadas de regulamentação e saneamento, eliminando muitas instituições e profissionais. Quem poderia imaginar que, hoje, a silenciosa indústria de empréstimos assistidos pudesse receber uma “regulamentação mais severa”, levando essa atividade da zona cinzenta para uma fiscalização rigorosa.

Os dias em que plataformas de empréstimo assistido lucravam apenas com o fluxo de usuários se foram; os empréstimos de alto retorno e altas taxas serão fortemente regulados, os custos de operação em conformidade aumentarão, plataformas sem capacidade de controle de risco técnico perderão suas fontes de financiamento e acabarão sendo eliminadas.

Por outro lado, os mercados de empréstimo online na Ásia do Sudeste, América Latina e África continuam crescendo rapidamente — com forte demanda e regulamentação mais branda do que na China; por exemplo, taxas de juros anuais reais de 277% e crescimento duplo no volume de empréstimos são realidades atuais.

Os veteranos do setor buscam novos espaços de sobrevivência, enquanto novos entrantes como Kuaishou e ZuiMi, com grande base de usuários e dados, também estão se movimentando, tentando gerar crescimento de resultados nesse segmento.

Nessa fase, a expansão internacional tornou-se uma escolha quase unânime entre os novos e antigos players do mercado de empréstimos online; porém, essa “refeição” no exterior também não é mais tão fácil de conquistar como antes.

A esperança depositada na expansão internacional

No início deste ano, uma planilha de cortes de pessoal circulou amplamente na internet, resumindo as demissões ocorridas no setor de finanças na internet, crédito ao consumidor e empréstimos assistidos sob o impacto do Regulamento nº 9. Mostrou que o departamento de tecnologia da MaShang Consumer Finance cortou 93% dos seus funcionários, a Shuhe Huabei cortou 30%, a Weixin Jinke cortou 50% na sua área de backend, e a TouFang cortou 30%, com números surpreendentes; até plataformas de destaque como Du Xiaoman também estavam na lista.

Na verdade, as demissões representam apenas um impacto superficial do Regulamento nº 9. Segundo os relatórios financeiros do terceiro trimestre de 2025, a desaceleração é uma tendência comum em toda a indústria de empréstimos assistidos: crescimento de receita desacelerado, queda ou até prejuízo no lucro líquido, redução contínua do volume de empréstimos, com algumas plataformas até encolhendo suas operações.

Entre as principais plataformas, Lexin apresentou crescimento negativo consecutivo na receita nos três primeiros trimestres de 2025, algo inédito em seus quase três anos de operação; a Qifu Technology também viu seu volume de empréstimos cair por três trimestres consecutivos, e a previsão para o quarto trimestre indica uma queda de 39% a 49% no lucro líquido anual, algo inédito desde sua abertura de capital.

Em comparação às grandes plataformas, as pequenas e médias enfrentam uma situação ainda mais difícil, com desafios de sobrevivência ou destruição iminentes.

A empresa de tecnologia financeira “AI First Stock” de Hong Kong, BaiRong YunChuang (06608), em fevereiro, emitiu um alerta de lucros, prevendo que o resultado não auditado para o ano de 2025 ficará entre 66,5 milhões e 79,8 milhões de yuans, uma queda de aproximadamente 70% a 75% em relação ao ano anterior. Após cerca de duas semanas, o valor de mercado da BaiRong já havia encolhido em um quarto.

A Shuhe Technology registrou prejuízo líquido de aproximadamente 684 milhões de yuans no quarto trimestre de 2025, e sua avaliação caiu 73%.

Um fator central por trás da queda na concessão de empréstimos e na receita das plataformas de empréstimo assistido é a retirada coletiva de fundos após o Regulamento nº 9, que cortou a fonte de financiamento do setor. Segundo o Securities Times, “o volume de empréstimos mensais das plataformas caiu de mais de 17 bilhões de yuans no pico para menos de 3 bilhões”, com fundos concentrados em poucos grandes players, enquanto as plataformas menores enfrentam crise de liquidez.

Desde a implementação do Regulamento nº 9, várias instituições bancárias que colaboravam com plataformas de empréstimo na China reduziram drasticamente suas parcerias, levando a uma forte contração no fornecimento de fundos ao setor.

Por exemplo, em setembro do ano passado, o Banco de Urumqi anunciou que, a partir de 1º de outubro de 2025, deixaria de oferecer empréstimos de consumo online em parceria, incluindo produtos de crédito conjunto e empréstimos assistidos. O número de instituições de captação de clientes por meio de parcerias do Banco de Yilian, de Jilin, caiu de 56 em 2024 para apenas 11 em janeiro de 2026.

O espaço de atuação no mercado interno está sendo drasticamente comprimido. Além de ajustar suas operações domésticas para cumprir as novas regras, as plataformas de empréstimo assistido sentem uma necessidade urgente de expandir internacionalmente, buscando novos espaços de sobrevivência.

Empresas como XinYe Technology, JiaYin Technology, Lexin, e YiRen ZhiKe já iniciaram suas operações no exterior, contribuindo atualmente com uma parcela significativa de suas receitas.

A XinYe Technology começou sua expansão internacional em 2018, sendo considerada uma das pioneiras e mais bem-sucedidas nesse movimento. No quarto trimestre de 2025, sua receita proveniente do exterior atingiu 31,4% do total, um recorde histórico. Atualmente, os negócios internacionais representam o maior destaque da XinYe. A gestão tem ambições de que, até 2030, metade de sua receita venha do exterior.

JiaYin Technology também é uma das empresas mais agressivas na expansão internacional, tendo iniciado suas operações no exterior em 2018. Segundo estimativas do setor, no terceiro trimestre de 2025, a receita de negócios internacionais já representava entre 15% e 20% do total. A estratégia de internacionalização evoluiu de uma fase de testes e complementação para um motor de crescimento principal. A liderança da JiaYin destacou, em teleconferência de resultados, que a presença no exterior é fundamental para enfrentar as novas regulamentações domésticas e diversificar as fontes de crescimento.

A YiRen ZhiKe também vê a expansão internacional como uma segunda curva de crescimento. Em 2025, a receita de negócios no exterior representava cerca de 4%, com a meta de ultrapassar 10% em 2026 e atingir 15% em 2027.

Por outro lado, plataformas de empréstimo assistido apoiadas por grandes empresas e com vantagens de fluxo de usuários adotam uma postura mais cautelosa na internacionalização.

Após sua saída do mercado indiano, a Qifu Technology focou sua expansão em países desenvolvidos com sistemas jurídicos e de crédito bem estabelecidos. Em uma teleconferência após o relatório do segundo trimestre de 2025, a Qifu mencionou avanços na expansão internacional — iniciando operações de pequeno porte no Reino Unido, ainda em fase inicial, mas com bons resultados. A empresa continuará aprimorando seus modelos de risco e aumentando a eficiência de conversão, adotando uma postura cautelosa.

A Du Xiaoman, que se tornou uma unidade independente do Baidu Finance, só começou a contratar funcionários para operações no exterior em setembro de 2025, preparando-se para entrar no mercado de crédito do México.

Até o final de 2024, o saldo de empréstimos da Du Xiaoman era de 258,6 bilhões de yuans, sendo que o crédito ao consumidor (ManYiDai) e o saldo de empréstimos assistidos por instituições financeiras, como trustes, totalizavam 241,1 bilhões de yuans, representando 93,24%.

Nos últimos anos, a Du Xiaoman investiu fortemente em marketing, ampliando sua escala de empréstimos assistidos. Pode-se dizer que o setor de empréstimos assistidos foi responsável pelo crescimento da Du Xiaoman, mas também a tornou altamente dependente dessa atividade, que hoje sofre forte impacto do Regulamento nº 9.

Para a Du Xiaoman, além de atender às novas exigências regulatórias, a expansão internacional tornou-se uma necessidade ainda mais urgente, pois sua entrada no mercado já chegou tarde.

Os mercados emergentes continuam sendo terras férteis para empréstimos online

Um exemplo real: um motoboy nas Filipinas tomou um empréstimo de 11.000 pesos filipinos, com prazo de 150 dias, e ao final pagou quase 14.300 pesos. Segundo analistas financeiros, a taxa de juros anualizada real chegou a impressionantes 277%. Isso não é uma história de ficção, mas uma situação real vivida por um usuário na plataforma Grab. Curiosamente, a prática do Grab não violou diretamente as leis filipinas vigentes.

A Grab, sediada em Singapura, é uma das maiores empresas de internet do Sudeste Asiático, atuando nos setores de transporte, delivery e finanças. Sua operação de empréstimos é principalmente oferecida em Indonésia, Filipinas, Singapura, Malásia e Tailândia, com o serviço PayLater (use agora, pague depois). Seus produtos são diversos, voltados a consumidores finais, motoboys, motoristas e comerciantes.

Nos últimos anos, os negócios financeiros da Grab na região do Sudeste Asiático cresceram rapidamente, passando de uma incerteza em 2021 para um saldo de empréstimos de US$ 1,18 bilhão em 2025, com receita de US$ 347 milhões, representando 10% do total de receitas da empresa — o segmento de crescimento mais rápido nos últimos dois anos.

Por sua vez, a Sea é a líder do mercado de empréstimos online no Sudeste Asiático. Seus três principais negócios são: Garena (entretenimento digital), Shopee (e-commerce) e Monee (serviços financeiros digitais).

De Q4 de 2024 a Q4 de 2025, a receita trimestral da Monee cresceu continuamente acima de 50%, atingindo até 70% em alguns períodos. Atualmente, a Monee é o motor de crescimento mais rápido da Sea e sua fonte de lucro mais sólida. Em 2025, seu lucro líquido ajustado atingiu US$ 1 bilhão, representando quase 30% do lucro líquido total da Sea.

Na região do Sudeste Asiático, a XinYe Technology mantém-se na primeira linha entre as marcas chinesas. A Indonésia e as Filipinas são seus principais mercados.

Na América Latina, a Didi já é a principal operadora local na área de empréstimos, com liderança absoluta no Brasil e México, superando amplamente outras plataformas chinesas. Aproveitando o cenário de transporte por aplicativo, delivery (DiDi Food, 99Food) e serviços de crédito ao consumidor, oferece empréstimos pessoais, crédito para motoristas e cartões de crédito. Mais de 25 milhões de latino-americanos já usam os serviços bancários digitais da Didi.

A OPay, marca chinesa de fintech na África, tornou-se uma gigante. Criada pela Kunlun Wanyuan após adquirir o navegador Opera, concentra-se em pagamentos móveis e finanças digitais, dominando o mercado de pagamentos móveis na Nigéria, sendo chamada de “Alipay da África”. Segundo dados públicos, no primeiro semestre de 2025, o GMV da OPay atingiu US$ 28 bilhões, com crescimento de 60% em relação ao ano anterior.

O rápido crescimento dessas marcas reflete o crescimento acelerado do mercado de empréstimos online na região do Sudeste Asiático, África e América Latina.

Segundo o “Relatório de Economia Digital do Sudeste Asiático”, de 2020 a 2024, o mercado de crédito digital na região cresceu a uma taxa composta anual de aproximadamente 22%. A KPMG prevê que, de 2026 a 2031, essa taxa de crescimento anual composta será de 15,8%, e até 2031 o mercado ultrapassará US$ 348 bilhões (incluindo crédito ao consumo, empréstimos em dinheiro, financiamentos parcelados e todas as categorias).

Além do Sudeste Asiático, a África é uma das regiões de crescimento mais rápido do mercado global de empréstimos online. Dados públicos indicam que, em 2025, o tamanho do crédito digital na África será de cerca de US$ 50 bilhões, com CAGR superior a 20% de 2025 a 2030.

O mercado latino-americano de empréstimos online é menor, com cerca de US$ 2,9 bilhões em 2025, devendo chegar a US$ 3,6 bilhões em 2026, com crescimento anual de 24%. Contudo, a penetração do crédito na região é de aproximadamente 40%, com apenas 4% a 5% de crédito digital, muito abaixo dos mais de 15% do Sudeste Asiático, deixando um enorme potencial de desenvolvimento.

Tudo isso torna esses mercados extremamente atraentes para empresas chinesas de internet e tecnologia que buscam expandir internacionalmente, tentando replicar a era de ouro do setor de empréstimos na China.

Sob esse cenário, não apenas os veteranos estão ansiosos para conquistar esses mercados emergentes, mas também novos entrantes continuam a ingressar, como Kuaishou e ZuiMi, que já demonstram interesse em explorar esse segmento.

Kuaishou começou a planejar sua entrada no mercado de empréstimos no exterior em 2024, e em 2025 lançou operações de empréstimo assistido no Brasil.

ZuiMi também está se expandindo internacionalmente. Segundo notícias, após anunciar, no ano passado, a contratação de gerentes de crédito no México e no Brasil, a empresa já testou empréstimos de dinheiro em países como Nigéria e Filipinas, embora ainda esteja na fase inicial.

Os riscos da expansão internacional se intensificam

Mercados emergentes na Ásia do Sudeste, América Latina e África, com populações numerosas, jovens em grande proporção, alta penetração da internet e sistemas financeiros tradicionais ainda incompletos, apresentam uma demanda enorme por serviços financeiros acessíveis.

O ambiente político nesses países é relativamente favorável, com políticas de incentivo à inclusão financeira e ao desenvolvimento de fintechs, reduzindo as barreiras de entrada para as empresas de internet financeira.

Por outro lado, esses mesmos fatores também escondem riscos consideráveis. Com a entrada de muitas marcas de empréstimo online nesses mercados, os riscos aumentam.

A infraestrutura de crédito nesses locais é extremamente fraca. Na Indonésia e nas Filipinas, a cobertura de crédito dos bancos centrais é inferior a 30%, e os usuários de nível mais baixo praticamente não possuem histórico de crédito. Na África, muitos usuários sequer têm carteira de identidade ou conta bancária; países como Nigéria e Quênia têm cobertura de crédito inferior a 15%.

As modelos de controle de risco chinesas, aplicadas por plataformas chinesas, não funcionam no exterior, resultando em altas taxas de inadimplência e baixa eficiência na cobrança. Medidas de cobrança violenta, assédio e humilhação estão sendo duramente combatidas globalmente, e os usuários estão cada vez mais conscientes de seus direitos de resistência às cobranças. Alguns devedores mal-intencionados chegam a denunciar as plataformas de empréstimo como “usurários estrangeiros”, o que pode levar a multas e à retirada de aplicativos do mercado.

A regulamentação nesses mercados também está se tornando mais rigorosa, e as mudanças políticas podem ocorrer de forma imprevisível devido ao atual cenário geopolítico. Por exemplo, nas Filipinas, durante o auge dos empréstimos rápidos e sem garantias, muitas plataformas ilegais cresceram sem controle, oferecendo taxas elevadas. Em 2019, a atividade foi regulada, exigindo registro obrigatório, divulgação da taxa de juros efetiva (EIR) e proibição de cobranças abusivas. Em 2025, a repressão se intensificou, levando ao fechamento de muitas plataformas chinesas por práticas de juros altos e cobranças agressivas.

Na Índia, inicialmente, o mercado de empréstimos online operava na ausência de regulamentação, até que, em novembro de 2020, um caso de suicídio de um usuário por causa de altas taxas e cobranças violentas provocou uma onda de críticas nacionais. Como consequência, o governo começou a restringir o setor, incluindo a exigência de armazenamento de dados no país e a proibição de transferências transfronteiriças, o que prejudicou plataformas chinesas que dependiam de big data internacional. Entre 2024 e 2025, a regulamentação foi ainda mais restritiva, limitando a taxa de juros anual a 24%, criminalizando cobranças ilegais com penas de até 10 anos de prisão, e qualificando a operação sem licença como crime financeiro na internet. Em dezembro de 2025, o governo indiano proibiu 87 aplicativos de empréstimo ilegal, quase eliminando as plataformas chinesas do mercado, com perdas estimadas em bilhões de dólares.

Na África e na América Latina, a situação é semelhante, com regulamentações cada vez mais rígidas e riscos crescentes.

O mercado de empréstimos online no exterior, hoje, é tanto um refúgio para empresas chinesas de internet e tecnologia que buscam escapar da pressão doméstica quanto um campo de batalha cheio de desafios e oportunidades.

Para as empresas chinesas, garantir a segurança de suas “ferramentas” antes de expandir internacionalmente é uma prioridade fundamental.