Crise de Liquidez Atrai Atenção Regulatória; Gigante de Tintas de Outrora, Yashi Chuangneng: Dificuldades Atualmente Enfrentadas são de Natureza Cíclica

Cada jornalista do Daily Economic News｜Huang Hai Editado por｜Bi Luming

163 contas foram bloqueadas e congeladas devido a questões judiciais, previsão de queda de 77% na receita em 2025, prejuízo anual máximo de 1,29 bilhão de yuan… A antiga gigante de tintas Yashi Chuangneng atrai atenção devido à crise de liquidez.

Após a divulgação do aviso de resultados, a Bolsa de Xangai enviou uma carta de supervisão à Yashi Chuangneng, solicitando que a empresa responda sobre a significativa queda de desempenho, contas congeladas e capacidade de continuidade operacional.

Na noite de 14 de março, a Yashi Chuangneng divulgou uma resposta. Sobre a grande queda de desempenho, a empresa afirmou que: primeiro, o setor imobiliário e de construção está passando por uma profunda reestruturação, impactando bastante seus negócios; segundo, a política de crédito a prazo foi restrita; terceiro, o vencimento de títulos, redução de saldos de empréstimos de algumas instituições financeiras, entre outros fatores, causaram dificuldades de liquidez.

A Yashi Chuangneng está atualmente enfrentando dificuldades de liquidez.

Dados públicos mostram que, de 2021 a 2024, o lucro líquido ajustado da Yashi Chuangneng foi de -6,48 bilhões, 360 milhões, 100 milhões e -3,58 bilhões de yuan, respectivamente. Ao final de 2024, o patrimônio líquido da empresa era de 1,309 bilhões de yuan. Segundo o aviso de resultados divulgado, a perda prevista para 2025 aumentará significativamente, com lucro líquido ajustado estimado entre -8,9 bilhões e -12,9 bilhões de yuan. Com base na maior perda prevista, o patrimônio líquido ao final de 2025 deve ser de apenas 0,19 bilhões de yuan, quase negativo.

O último comunicado da Yashi Chuangneng também revelou que, em 2025, a receita operacional total será de 477 milhões de yuan, uma queda de 76,77% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Para explicar a grande queda na receita e o prejuízo significativo em 2025, além da dificuldade de liquidez, a Yashi Chuangneng apontou três razões principais: primeiro, a profunda reestruturação do setor imobiliário e de construção, levando à redução de receitas e aumento na provisão para créditos de liquidação duvidosa; segundo, a expansão rápida e excessiva da capacidade de produção nos últimos anos, com altos investimentos financeiros, grande carga de despesas financeiras, baixa taxa de utilização da capacidade, além de depreciação, amortizações e perdas por redução de valor de ativos; terceiro, a redução significativa dos saldos de empréstimos de algumas instituições financeiras.

O jornalista do Daily Economic News notou que, na lista de provisões para depreciação de contas a receber divulgada pela Yashi Chuangneng, várias antigas empresas do setor imobiliário entre as 100 maiores, como China Evergrande, China Fortune Land Development, Greenland Holdings, Blue Light Development, Ronsheng Development e Kaisa Group, tiveram provisões de 100%.

Além da queda de desempenho, até 2025, as fábricas de Chongqing, Shijiazhuang e Chuzhou da Yashi Chuangneng já estão paradas. A empresa possui dívidas elevadas e inadimplentes, além de estar envolvida em várias ações judiciais, com alguns ativos sendo bloqueados e congelados.

Segundo a Yashi Chuangneng, as fábricas de Chuzhou e Xinjiang são suas principais bases de produção. De 2022 a 2024, as vendas geradas pelos produtos dessas fábricas representaram 11,95%, 24,07% e 30,12% da receita total da empresa.

Na visão da Yashi Chuangneng, o fechamento dessas fábricas não deve afetar gravemente as operações da empresa. “Atualmente, o volume de negócios e a escala de receita da empresa são relativamente pequenos. As fábricas de Chuzhou e Xinjiang podem garantir o fornecimento, e o fechamento temporário das fábricas de Chongqing, Shijiazhuang e Chuzhou para impermeabilização ajuda a reduzir custos operacionais e aumentar a eficiência.”

Com a grande queda de desempenho e múltiplos inadimplementos, a carta de supervisão do órgão regulador exige que a Bolsa de Xangai esclareça se há incertezas relevantes sobre a capacidade de continuidade da Yashi Chuangneng.

A Yashi Chuangneng respondeu que, quanto à capacidade de continuidade, considera adequado preparar seus relatórios financeiros com base nessa premissa.

Razões apresentadas incluem: primeiro, a receita de 2025 ainda deve atingir 477 milhões de yuan, com as principais bases de produção de Chuzhou e Xinjiang operando normalmente; segundo, sob a orientação do “conceito de execução de boa-fé e civilizada” do Tribunal Supremo, os processos judiciais, medidas de preservação e execução não afetaram fundamentalmente as operações normais da empresa; terceiro, sob a orientação de que os bancos não interrompam, reduzam ou cortem os empréstimos de forma irracional, a maioria dos bancos credores não tomou medidas de interrupção de crédito; quarto, a empresa atua no setor há quase trinta anos, possui forte influência de marca, boa base de mercado, forte capacidade de inovação e equipe central estável.

Na visão da Yashi Chuangneng, os atuais desafios são temporários. “A empresa está adotando várias medidas para superar as dificuldades, incluindo transformação de negócios para melhorar qualidade e eficiência, alienação de ativos ociosos ou de baixa eficiência, negociações com credores para reestruturação de dívidas, e busca ativa por investidores estratégicos. Com a recuperação gradual do mercado imobiliário e de construção, e o aumento de negócios em mercados de estoque, como renovação urbana, as ações de superação estão dando resultados, e a qualidade operacional deve se recuperar de forma ordenada.”

O jornalista do Daily Economic News notou que, até o final de 2025, a empresa e suas cerca de 40 subsidiárias possuem 211 contas de liquidação, das quais 48 estão operacionais, enquanto 163 contas estão bloqueadas devido a questões judiciais, com um valor total de bloqueio de 77,31 milhões de yuan. Ao final de 2025, o saldo de caixa era de 98,28 milhões de yuan, com o valor bloqueado representando 78,66% do saldo de caixa.

Além disso, a Yashi Chuangneng revelou que, até o momento, há 485 processos judiciais pendentes contra a empresa, incluindo processos em andamento e não resolvidos, totalizando 1,259 bilhões de yuan. Destes, 37 processos têm valores superiores a 3 milhões de yuan. Considerando os pedidos de indenização e execução, o maior risco de exposição financeira é de 1,188 bilhões de yuan, assumindo-se que a data de pagamento seja 31 de dezembro de 2026 e que os juros sejam calculados até a data prevista de quitação.