Pressão tarifária, concorrentes à espreita, a Creality reinicia o IPO para "primeira ação de impressão 3D de consumo das bolsas de Hong Kong"

(图片来源：视觉中国)

Blue Whale News 11 de março Recentemente, o site oficial da Bolsa de Hong Kong revelou que a Shenzhen Chuangxiang 3D Technology Co., Ltd. (doravante “Chuangxiang 3D”) apresentou um prospecto de oferta pública, com planos de listar-se na bolsa principal de Hong Kong.

Esta é a segunda tentativa da empresa desde a sua primeira submissão em agosto de 2025, com China International Capital Corporation como patrocinador exclusivo. Anteriormente, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, através do seu Departamento de Cooperação Internacional, emitiu uma notificação de registro de “circulação total” para emissão e listagem no exterior e ações não listadas no mercado interno, eliminando obstáculos políticos-chave e dando um passo importante rumo ao objetivo de se tornar a “primeira ação de impressão 3D de consumo em Hong Kong”.

Receitas em crescimento constante, lucros passaram de lucro a prejuízo

Como líder global em produtos e serviços de impressão 3D de consumo, a Chuangxiang 3D cobre negócios principais como impressoras 3D, consumíveis, scanners 3D, gravadoras a laser, acessórios e outros. Além disso, oferece diversos serviços através da sua comunidade online global focada em conteúdo de impressão 3D, “Chuangxiang Cloud”. O lançamento da plataforma de comércio eletrônico internacional Nexbie em agosto de 2025 aprimorou ainda mais o ciclo de transações, formando um modelo de negócio “hardware + software + comunidade”.

De acordo com dados da Zhuoshi Consulting, em 2024, por GMV, a empresa foi a segunda maior no mundo em impressão 3D de consumo, com uma participação de mercado de 11,2%. Também lidera globalmente em scanners 3D de consumo, com uma quota de 37,6%, e ocupa a terceira posição em gravadoras a laser de consumo, com uma quota de 3,5%.

Durante o período de relatório, as receitas da Chuangxiang 3D mantiveram crescimento estável, com receitas de 1,883 bilhões de yuans em 2023, 2,288 bilhões em 2024 e 3,127 bilhões em 2025. O crescimento foi impulsionado pelo crescimento explosivo na área de scanners 3D, aumento contínuo nos consumíveis e expansão dos canais de venda direta.

No entanto, o desempenho de lucros da empresa apresentou grande volatilidade. Em 2023 e 2024, o lucro líquido foi de 129 milhões e 88,66 milhões de yuans, respectivamente. Em 2025, a empresa passou de lucro para prejuízo, com um lucro líquido de -182 milhões de yuans.

O prospecto revela que as perdas principais se devem a um reconhecimento de 240 milhões de yuans em ações emitidas a investidores e dividendos pagos nesse ano, no item de perdas/ganhos não recorrentes. Excluindo esse item, os negócios principais da empresa ainda permanecem lucrativos, embora com ritmo de crescimento mais lento. A margem bruta permanece em torno de 31%, mas há diferenças entre as linhas de negócio: a margem de lucro das impressoras 3D continua a diminuir, enquanto a de consumíveis e scanners 3D aumenta, refletindo ajustes na estratégia de produtos da empresa.

Pressões competitivas elevadas e riscos no mercado internacional

No setor, a competição acirrada continua a pressionar a sobrevivência da empresa. Empresas como Tuozhu Technology, Zhonyi Cube, entre outras, mantêm forte competitividade, com volumes de entrega em ascensão, reduzindo a diferença em relação à Chuangxiang 3D. Além disso, gigantes de eletrônicos de consumo como Anker Innovation entraram no setor, intensificando a competição e forçando a empresa a aumentar seus investimentos em marketing, comprimindo suas margens de lucro.

A eficiência operacional da empresa também diminui, com pressão sobre o fluxo de caixa. Em 2025, o fluxo de caixa operacional líquido virou negativo pela primeira vez, devido ao aumento significativo de estoques e contas a receber. Os estoques atingiram 634 milhões de yuans, um aumento de 44,73% em relação ao ano anterior, com o ciclo de rotatividade de estoques passando de 81,4 para 98,3 dias.

A explicação da empresa é que essa mudança se deve à transição do modelo de distribuição interno na China para entregas via armazéns no exterior ou entregas diretas aos clientes internacionais, o que prolonga o ciclo de transporte. Além disso, a margem líquida da empresa apresentou grande variação, caindo de 6,8% em 2023 para -5,8% em 2025.

Mudanças na política tarifária dos EUA também trazem incertezas ao negócio. As vendas nos EUA de 2023 a 2025 foram de 493 milhões, 525 milhões e 888 milhões de yuans, representando 26,2%, 22,9% e 28,4% do total de receitas, respectivamente. Com a atualização da política tarifária do governo americano em 2025, as tarifas sobre impressoras 3D, consumíveis e outros aumentaram cerca de 20%, o que pode reduzir a competitividade de preços dos produtos da empresa no mercado americano, exigindo novas estratégias de resposta.

Segundo o prospecto, a empresa planeja usar os fundos arrecadados principalmente para quatro áreas: primeiro, aumentar os investimentos em P&D; segundo, expandir a operação com clientes internacionais; terceiro, promover a marca globalmente e desenvolver canais de vendas, consolidando a participação de mercado atual e explorando novos mercados; quarto, buscar parcerias, investimentos ou aquisições que complementem seus negócios e estejam alinhadas com sua estratégia. O restante dos fundos será utilizado para operações gerais e necessidades de capital de giro.