Os operadores de títulos americanos reduzem as apostas em cortes de juros, Powell afirma que o Federal Reserve ainda precisa de ver avanços no controle da inflação

A Federal Reserve tem vindo a enviar sinais há vários meses, sugerindo que não há garantias de mais cortes de juros.

Na quarta-feira, os operadores de títulos do Tesouro dos EUA finalmente receberam completamente esse sinal.

Após a fala do presidente do Fed, Jerome Powell, os preços dos títulos do Tesouro dos EUA caíram, e os rendimentos de curto prazo dispararam para o nível mais alto desde agosto. Powell afirmou que os responsáveis pela política monetária precisam ver avanços na inflação antes de reduzir ainda mais a taxa de juros-alvo. “Se não vermos progresso na inflação, não faremos cortes”, disse Powell a jornalistas após a segunda reunião consecutiva em que a taxa de juros permaneceu inalterada.

Aparentemente, os formuladores de política mantiveram a expectativa central de um corte de juros este ano, mas o que realmente influencia os traders é o discurso de Powell. Atualmente, o mercado de juros mostra que, mesmo com apenas um corte, a probabilidade é quase 50/50, e a guerra no Oriente Médio e a escalada do preço do petróleo intensificaram essa disputa acirrada.

O rendimento do título de 2 anos, mais sensível às mudanças na política do Fed, chegou a subir 10 pontos base, atingindo 3,78%, o maior nível em sete meses. O rendimento do título de 10 anos também subiu 7 pontos base, chegando a 4,27%.

Essa não é a primeira vez que o mercado ajusta suas expectativas devido a sinais de política do Fed, mas a magnitude da volatilidade desta vez foi bastante intensa. Powell destacou que a tendência geral está “significativamente” inclinada para menos cortes de juros, e, como em janeiro, discussões sobre possíveis aumentos de juros voltaram a surgir.

“Se você observar as mudanças na linguagem nos últimos seis meses, perceberá que a crença na possibilidade de corte de juros passou de ‘talvez cortemos’ para ‘podemos discutir um aumento’”, afirmou Robert Tipp, chefe de títulos globais e estrategista-chefe de investimentos da PGIM.

Há três semanas, devido ao impacto potencial da inteligência artificial e às fissuras no mercado de crédito privado, os mercados financeiros estavam em pânico, e os traders esperavam que o Fed cortasse juros três vezes neste ano. Essa ansiedade impulsionou uma quase recuperação dos títulos do Tesouro em fevereiro, atingindo o melhor desempenho mensal em quase um ano. No entanto, as quedas desde março quase eliminaram esses ganhos.

Devido ao aumento do preço do petróleo, o rendimento dos títulos de 2 anos subiu 38 pontos base neste mês, podendo registrar a maior alta mensal desde outubro de 2024. Atualmente, o nível de rendimento de cerca de 3,75% tem se mantido acima da taxa de juros dos fundos federais dos EUA, uma situação que não ocorria desde 2023, quando o Fed estava a aumentar as taxas.

O gráfico de projeções de taxas de juros atualizado pelo Fed mostra que os formuladores de política esperam uma redução de 25 pontos base em 2026 e outra em 2027, enquanto avaliam os riscos ao crescimento econômico e à inflação. A incerteza adicional trazida pela guerra no Oriente Médio aumentou as preocupações dos traders, que temem que a escalada dos preços de energia possa agravar a inflação — que ainda está acima da meta do Fed — ou, por outro lado, acabar por restringir o crescimento econômico.

Dan Carter, da Fort Washington Investment Advisors, afirmou que, em comparação com o impacto negativo do aumento dos preços do petróleo no crescimento, Powell “parece estar mais preocupado com a inflação”. Carter acredita que os títulos de juros de curto a médio prazo “são atraentes”, pois “a probabilidade de aumento de juros é baixa”.