Xinhua Lian realiza pela quarta vez o leilão de 200 milhões de ações da Sanxia Life, com preços em contínua queda, refletindo o retorno racional do mercado de ações de seguradoras

A plataforma de leilões da JD.com recentemente colocou novamente à venda 200 milhões de ações da China Three Gorges Life Insurance Co., Ltd., detidas pela China United Holdings Co., Ltd. Esta é a quarta tentativa de venda. Segundo as informações do leilão, a data de início é 2 de abril, com um preço inicial de 103,424 milhões de yuan, aproximadamente 0,517 yuan por ação, uma redução significativa em relação ao preço inicial, refletindo uma mudança na lógica de avaliação do mercado de ações de seguradoras.

Como acionista original da China Three Gorges Life, a China United Holdings está vendendo suas ações em estreita relação com seu processo de reestruturação de dívidas. Desde 2020, quando enfrentou uma crise de liquidez, a empresa entrou em um processo de reestruturação substancial em 2023, com a conclusão do plano de reestruturação prevista para junho de 2025. As 200 milhões de ações à venda representam 6,59% do capital da China Three Gorges Life e correspondem a todas as ações sem garantia que a China United Holdings possui. Se a venda for bem-sucedida, ela sairá completamente do quadro de acionistas. Nas três vendas anteriores, o preço inicial foi reduzido de 202 milhões de yuan para 129,28 milhões de yuan, todas sem lances e sem sucesso, e agora o preço caiu para um mínimo histórico na tentativa de atrair investidores.

Em contraste, a situação operacional da China Three Gorges Life continua a melhorar. Dados de 2025 mostram que a receita do negócio de seguros atingiu 633 milhões de yuan, um aumento de 90,09% em relação ao ano anterior; o prejuízo líquido foi de 197 milhões de yuan, uma redução de 21,83%. Quanto aos ganhos de investimento, a taxa de retorno acumulada anual foi de 3,90%, e o retorno total de investimentos foi de 3,61%, ambos aumentando 1,67 e 1,76 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A força de capital também cresceu significativamente, com um aumento de 15 bilhões de yuan em capital social por meio de aumento de capital em 2025, elevando o capital registrado para 30,33 bilhões de yuan e o patrimônio líquido para 192,7 milhões de yuan, um aumento de 203,46%.

A estrutura acionária passou por uma reestruturação liderada pelo capital estatal. Em novembro de 2025, o Chongqing Yufu Capital Operation Group transferiu gratuitamente 562 milhões de ações (18,54% do total) para a Chongqing Development Investment Co., Ltd., que passou a deter 33% das ações, tornando-se a maior acionista. Na segunda rodada de aumento de capital em março do mesmo ano, duas empresas estatais, Chongqing Development e Chongqing Three Gorges State Capital Operation Group, tornaram-se acionistas, de modo que os quatro principais acionistas agora são todas empresas estatais de Chongqing, com uma participação total de 81,88%. Os indicadores de solvência permanecem sólidos, com índices de capacidade de pagamento geral e de capacidade de pagamento central de 338,10% e 332,49%, respectivamente, e a classificação de risco contínua na categoria B por dois trimestres consecutivos.

Especialistas do setor apontam que a lógica de avaliação de ações de seguradoras mudou profundamente. No passado, o mercado atribuía um alto prêmio às licenças de seguro; atualmente, os investidores focam mais na capacidade de lucro contínuo da empresa, na eficiência de consumo de capital e no valor da sinergia estratégica. A participação de 6,59% da China United Holdings é de acionistas financeiros de Categoria II, sem controle operacional, e a China Three Gorges Life ainda não é lucrativa, o que torna o retorno de investimento de curto prazo incerto. Diante de uma avaliação mais racional do setor, os investidores interessados estão mais cautelosos ao decidir sobre esse tipo de ação.

O resultado deste leilão terá impacto importante para ambas as partes. Para a China Three Gorges Life, a estabilidade acionária é crucial para o ritmo de desenvolvimento futuro; para a China United Holdings, é uma etapa chave na conclusão de sua reestruturação de dívidas. As várias rodadas de leilões de ações não apenas documentam a trajetória de transformação de ambas as empresas, mas também refletem o processo de ajuste racional na avaliação de valor das seguradoras, enquanto o setor de seguros passa de uma expansão de escala para um desenvolvimento de alta qualidade.