Cao Hui assume command first test: Fuyao Glass revenue and net profit both increase, northbound funds advance to reduce positions

Fonte do artigo: Times Finance Autor: Zhou Li

Fonte da imagem: TuChong Creative

Após quase meio ano, a primeira prestação de contas da segunda geração, Cao Hui, foi divulgada!

Após o encerramento do mercado em 17 de março, a Fuyao Glass (600660.SH) divulgou o relatório anual de 2025, no qual alcançou uma receita de 45,787 bilhões de yuans, um aumento de 16,65% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 9,312 bilhões de yuans, um crescimento de 24,20%. Vale destacar que, pela primeira vez, a receita da Fuyao Glass ultrapassou a barreira de 400 bilhões de yuans, além de ser o quinto ano consecutivo de crescimento tanto em lucro quanto em receita desde 2021.

Dados públicos indicam que o Grupo Fuyao foi fundado em 1987, em Fuzhou, Fujian. É um grande grupo industrial multinacional dedicado ao design, desenvolvimento, fabricação, fornecimento e soluções integradas de serviços para vidros automotivos e componentes automotivos, com principais produtos sendo vidros automotivos e vidro float. Em outubro do ano passado, o fundador Cao Dewang renunciou ao cargo de presidente do conselho, sendo sucedido por seu filho mais velho, Cao Hui, que passou a presidir a Fuyao Glass, marcando oficialmente a entrada da empresa na era da “segunda geração” de liderança.

No entanto, após a sucessão de Cao Hui, a empresa ainda enfrenta múltiplos desafios no setor de vidros.

Até 2025, a economia global apresenta uma normalização de crescimento baixo, com múltiplas incertezas, conflitos geopolíticos e volatilidade nas políticas comerciais, trazendo desafios como demanda reduzida e aumento de custos na cadeia de suprimentos global e na indústria automotiva. Apesar do impulso político que acelerou a renovação de energias na indústria automotiva chinesa, ainda há pressões de demanda insuficiente e aumento da concorrência.

Ao mesmo tempo, a competição no mercado de vidro float também se intensifica. Segundo Miao Yunping, analista da Longzhong Information, em 2025, o setor de vidro float está em uma fase de busca por um novo equilíbrio entre oferta e demanda, com o mercado imobiliário ainda em baixa, resultando em demanda significativamente reduzida. A oferta, após uma rápida queda em 2024, apresenta menor volatilidade, com uma leve recuperação prevista para o segundo semestre de 2025.

De acordo com a Longzhong, a produção nacional de vidro float em 2025 foi de 57,66 milhões de toneladas, uma queda de 6,5% em relação ao ano anterior; a demanda teórica doméstica foi de aproximadamente 56,46 milhões de toneladas, uma redução de 6,4%. Os preços continuam em uma tendência de baixa, com menor volatilidade, e o preço médio nacional do vidro float em 2025 foi de 1221 yuans por tonelada, uma queda de 23,3% em relação ao ano anterior.

A Fuyao Glass produz e vende principalmente vidro float para uso automotivo, com maior foco na oferta interna.

Segundo relatórios periódicos, a receita de vidro automotivo da Fuyao representa mais de 90% do total desde 2021, atingindo 91,49% em 2025, sendo seu principal pilar de lucro. A segunda maior fonte de receita é o vidro float. Apesar da forte concorrência no mercado de vidro, tanto o vidro automotivo quanto o float tiveram aumento na margem bruta em 2025.

Por trás da estabilidade na margem bruta e do crescimento nos resultados, está a ênfase da Fuyao na pesquisa e desenvolvimento tecnológico.

Dados do Wind mostram que, nos últimos anos, os gastos com P&D da Fuyao também aumentaram anualmente, passando de 813 milhões de yuans em 2019 para 1,913 bilhões de yuans em 2025. Desde 2020, o investimento total em P&D representou mais de 4% da receita.

Investimentos pesados em P&D trouxeram bons resultados, como o desenvolvimento bem-sucedido de vidro automotivo ultrafino e temperado, substituindo a necessidade de produtos importados, além de melhorias contínuas nos produtos, incluindo vidro ultraleve, vidro com revestimento aquecível, vidro laminado temperado de alto valor agregado, entre outros. Isso reduz custos de aquisição e aumenta as margens de lucro.

Além disso, após estabelecer fábricas na América do Norte, Europa e Rússia, a receita de mercado externo da Fuyao cresceu de menos de 9 bilhões de yuans em 2020 para mais de 20 bilhões em 2025.

Sobre a tendência de preços do vidro float, Miao Yunping afirma que, devido ao setor imobiliário ainda ser o maior demandante de vidro float e sua fraqueza, a demanda no primeiro semestre deve permanecer fraca.

“Na oferta, com operações de prejuízo de longo prazo e alta de estoques, espera-se que as linhas de produção em manutenção aumentem, embora algumas linhas possam ser ativadas. Assim, a tendência de oferta deve continuar a diminuir, com oscilações. Após o início do ano, com estoques concentrados na cadeia de suprimentos, a demanda deve permanecer fraca, o que pode desacelerar a queima de estoques. Com o aumento dos custos de matérias-primas e combustíveis, o custo do vidro float também tem algum suporte, e, devido ao prejuízo acumulado, as empresas têm forte intenção de reverter a situação. Assim, espera-se que os preços no primeiro semestre enfrentem resistência ao subir, mas também tenham algum suporte para queda, com oscilações de preços predominantes”, explica Miao Yunping.

Quanto à forte concorrência no segmento de vidro automotivo de alta qualidade, a Fuyao também tem seus planos. Em sua estratégia de desenvolvimento de 2025, a empresa pretende expandir a fronteira do “um vidro”, focando em vidro inteligente, estendendo a cadeia de produção, fortalecendo componentes de alumínio de precisão, componentes inteligentes e outros produtos complementares, consolidando sua vantagem em vidro float, e aprimorando equipamentos e moldes para criar barreiras técnicas e de escala difíceis de superar.

Para 2026, a Fuyao estabeleceu diversos planos operacionais — acelerando a construção de novos projetos em Xangai, Chongqing e Anhui, para aumentar a capacidade de produção e melhorar a capacidade de fornecimento; além de fortalecer a inovação tecnológica, acelerar a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e tecnologias de vidro automotivo, e conquistar o mercado com vantagens de lançamento.

Para atingir suas metas de 2026, a Fuyao estima que precisará de 49,862 bilhões de yuans em recursos financeiros, incluindo 39 bilhões de despesas operacionais e 7,73 bilhões de investimentos de capital, planejando acelerar a recuperação de contas a receber, a rotatividade de estoques, otimizar o uso de fundos disponíveis, além de buscar financiamentos ou emissão de títulos.

Apesar do desempenho geral positivo, o preço das ações da Fuyao caiu desde o pico histórico de 73,62 yuans por ação em 18 de setembro do ano passado, com uma queda de 19,28% até 17 de março. Desde a sucessão de Cao Hui, as ações caíram 11,18%, enquanto o setor como um todo caiu 4,96% no mesmo período.

Segundo o relatório anual, entre os dez maiores acionistas, a China Hong Kong Securities Clearing Co., conhecida como “dinheiro inteligente”, reduziu sua participação em 22,9 milhões de ações no ano passado, enquanto o China Industrial Bank – Hua Tai Bairui CSI 300 ETF reduziu sua participação em 1,2049 milhões de ações.