Investigação | Firma de auditoria deixa o cargo em menos de um mês, qual é o estado atual da base de energia solar de Shijing Technology com investimento total superior a 100 mil milhões de yuan?

Por que a fábrica de painéis solares de Ningguo, da Shijing Technology, passou de um período de grande entusiasmo para um momento de estagnação?

Jornalista: Zhu Chengxiang Zhang Baolian    Editor: Dong Xingsheng

Anteriormente, na noite de 25 de fevereiro, a Shijing Technology (SZ301030, preço das ações 12,73 yuan, valor de mercado 2,576 bilhões de yuan) anunciou que a Suyajin Cheng Certified Public Accountants (parceria especial) apresentou uma carta de renúncia em 13 de fevereiro, deixando de ser a auditoria do relatório anual de 2025. É importante notar que a Shijing Technology só nomeou a Suyajin Cheng como auditor em 19 de janeiro de 2026. A saída repentina do auditor em menos de um mês chamou a atenção do mercado de capitais. Após o anúncio, o preço das ações da Shijing Technology caiu significativamente.

Ao mesmo tempo, chamou atenção o projeto de painéis solares de Ningguo, na Anhui, com investimento superior a 100 bilhões de yuan.

Em 11 de março, o repórter do “Daily Economic News” (doravante referido como “jornal”) visitou a fábrica de Ningguo da Shijing Technology. Um funcionário que usava crachá e se apresentou como gerente de projeto do setor afirmou que os lucros da fábrica continuam em declínio. Atualmente, não há recrutamento de novos funcionários, e alguns trabalhadores temporários já saíram. Ele também está prestes a trocar de emprego. Vários seguranças na entrada da fábrica disseram que, após o Ano Novo, não há mais recrutamento e as informações de contratação na tela grande na entrada foram removidas.

Fonte da imagem: fotógrafo do “Daily Economic News” Zhang Baolian

No entanto, quanto à taxa de utilização da capacidade atual da fábrica de Ningguo, Yang Baolong, diretor de relações com investidores da Shijing Technology, afirmou: “Até o momento, a taxa de utilização da capacidade da fábrica de Ningguo está relativamente estável e dentro de um intervalo razoável.”

Investigando a fábrica de Ningguo da Shijing Technology, “há poucos pedidos, a situação está difícil”

Por volta de 2022, em meio ao ciclo de prosperidade da energia fotovoltaica, várias regiões de Anhui iniciaram uma onda de investimentos em energia solar. Ningguo, uma cidade de destaque na economia local, também recebeu investimentos da Shijing Technology.

Em 11 de março, Ningguo, conhecida como a “Terra do Noz de Anhui”, já mostrava sinais de primavera. Esta pequena cidade ao sul de Zhejiang, que faz fronteira com Zhejiang, foi destaque por um projeto de energia solar de 112 bilhões de yuan de investimento total, com capacidade planejada de 24 GW por ano. No entanto, ao viajar de Ningguo para a base da Shijing Technology na cidade, o motorista de táxi por aplicativo disse que há meses não recebe pedidos para essa rota.

“Essa fábrica é muito famosa em Ningguo, no começo era muito movimentada, muitos carros particulares na entrada, jovens frequentemente pegando táxi para o centro da cidade. Agora, não se vê mais ninguém lá.” As palavras do motorista refletem uma mudança na atmosfera de uma antiga referência de velocidade de assinatura, construção e operação no mesmo ano.

Ao chegar na base de Ningguo da Shijing Technology, o que se vê é uma fachada de vidro de mais de 100 metros de comprimento, indicando a grandiosidade do local. Aqui está o projeto de painéis solares TOPCon de alta eficiência de 24 GW, com tecnologia de contato de oxidação de tunelamento (Tunneling Oxide Layer Passivation Contact). A primeira fase, de 18 GW, ocupa cerca de 518 acres, com uma área construída de quase 300 mil metros quadrados — equivalente a 48 campos de futebol padrão de 11 jogadores — e foi um projeto emblemático do Parque de Desenvolvimento Econômico de Ningguo, com previsão de receita anual de cerca de 20 bilhões de yuan e contribuição de mais de 600 milhões de yuan em impostos após a plena produção.

Imagem do local da base de Ningguo da Shijing Technology Fonte: fotógrafo do “Daily Economic News” Zhang Baolian

“Pedidos baixos, a situação está difícil.” Durante a visita, soubemos que o número de funcionários na fábrica atualmente não é alto. Quando há pedidos, a produção é retomada; caso contrário, há descanso.

Depois, o repórter percorreu o corredor de logística ao lado da fábrica, onde uma parede do parque ainda acumulava materiais de isolamento térmico e outros resíduos. Dois funcionários passaram por ali, pararam ao ver os resíduos e pareciam discutir. Após horas de observação, não foi possível ver veículos de logística entrando ou saindo, apenas três caminhões médios parados com o motor desligado.

Próximo à primeira fase da fábrica, também foi possível ver o local de construção do projeto de infraestrutura e produção de silício verde, que a Shijing Technology, como membro de uma joint venture, venceu a licitação. Em abril de 2024, a empresa anunciou a vitória, e em agosto do mesmo ano assinou o contrato de construção. O projeto, com investimento total de mais de 2 bilhões de yuan, foi licitado pela Anhui Ningguo Zhongyi New Urbanization Construction Co., Ltd.

Segundo informações do painel de obras, o prazo de construção é de 240 dias (cerca de 8 meses), com 180 dias de execução. Agora, já passou um ano e meio de agosto de 2024.

Ao olhar pelo portão, a estrutura principal da fábrica já está concluída, mas a paisagem e as infraestruturas ainda não estão totalmente finalizadas. No dia, não havia sinais de obras em andamento. Uma pessoa local que cuida da fábrica afirmou que, após o Ano Novo, não houve mais atividades de construção.

Projeto de silício verde ainda não concluído totalmente Fonte: fotógrafo do “Daily Economic News” Zhang Baolian

Hoje, com o declínio do mercado de energia solar, os últimos dois anos foram de ciclo de baixa na indústria. Como uma nova entrada, a Shijing Technology não acompanhou o auge do mercado solar, mas tem sofrido na fase de declínio.

Novos entrantes na energia solar enfrentam período de ajuste

Voltando a 2023, embora o setor de energia solar já mostrasse sinais de excesso de capacidade, a Shijing Technology continuou a investir, iniciando um projeto de mais de 100 bilhões de yuan em Ningguo.

Em janeiro de 2023, a empresa assinou um acordo de investimento com a Administração do Parque de Desenvolvimento Econômico de Ningguo, planejando construir uma linha de produção de painéis solares TOPCon de alta eficiência de 24 GW, em duas fases.

Em junho de 2023, a Comissão de Desenvolvimento e Reforma de Anhui aprovou oficialmente a análise de eficiência energética da primeira fase de 18 GW, com investimento total de 7,5 bilhões de yuan e consumo de energia anual superior a 128 mil toneladas de carvão padrão. Em agosto, a subsidiária da Shijing, Anhui Shijing Solar Energy Technology Co., Ltd., e a estatal Ningguo Zhongyi, vinculada à administração do parque, alteraram o contrato de compra de instalações e equipamentos, passando a operar por leasing de longo prazo. Essa alteração foi divulgada oficialmente apenas em julho de 2025. Em novembro, a primeira fase de 18 GW entrou em operação, e em 28 de dezembro, a primeira célula TOPCon foi produzida.

Em menos de um ano, o projeto, que foi assinado, construído e entrou em operação no mesmo ano, chamou atenção na época.

Em 29 de junho de 2023, a análise do instituto de pesquisa de energia solar InfoLink indicou que a demanda por células solares ainda era forte, com estoques ideais de 2 a 3 dias de vendas, com baixa pressão de vendas. Naquele momento, o preço de células TOPCon (M10) era cerca de 0,78 yuan por watt.

No entanto, em 27 de dezembro de 2023, a mesma análise apontou que a maioria das células de todos os tipos estavam operando com prejuízo, com fabricantes pessimistas e reduzindo a produção. O preço médio de células TOPCon (M10) caiu para cerca de 0,47 yuan por watt, apenas 60% do preço de meados do ano.

Após mais de dois anos de ciclo de baixa na energia solar, qual é a situação real da base de Ningguo da Shijing Technology (produção, vendas, etc.)? Em 12 de março, um representante da administração do parque de Ningguo recusou-se a comentar, alegando “privacidade da empresa”.

Sabe-se que, antes de entrar na energia solar, a Shijing Technology atuava principalmente na fabricação de equipamentos ambientais, incluindo dispositivos de controle de poluição de processos e de tratamento de poluição final, fornecendo também muitos equipamentos ambientais para fabricantes da cadeia de energia solar.

Por que a empresa entrou no setor solar inicialmente? Yang Baolong, diretor de relações com investidores, explicou ao “Daily Economic News”: “Nossos negócios também estão relacionados à energia solar. Muitos fabricantes de painéis solares são nossos clientes.” Assim, ele acredita que a Shijing tem bom conhecimento do setor solar.

Tecnologia de ponta, aumento do preço da prata, qual será o futuro do negócio solar?

Atualmente, o setor de células solares enfrenta desafios tanto na demanda quanto na matéria-prima. Na demanda, o crescimento de novas instalações solares é lento ou até negativo. Na matéria-prima, o aumento rápido do preço da prata elevou o custo do pasto de prata, impactando os custos dos painéis solares.

Yang Baolong afirmou: “Com o aumento do preço do pasto de prata, a Shijing adotará medidas como travar a compra de prata em baixa, desenvolver novos fornecedores e reduzir o conteúdo de pasta de prata, além de ter reservas de tecnologia de encapsulamento de prata com cobre. Quanto à capacidade de produção e ao progresso dos negócios, por favor, consulte os relatórios periódicos futuros da empresa.”

Além disso, a líder em tecnologia TOPCon, Jinko Solar, também está reformulando sua capacidade de produção com novas tecnologias para melhorar a eficiência de conversão de energia, como passivação de borda. Para reduzir o impacto do aumento do preço da prata, muitas empresas estão tentando a tecnologia de encapsulamento de prata com cobre, que reduz o uso de prata.

Yang Baolong respondeu: “A Shijing foca na evolução da tecnologia de células N TOPCon e na redução de custos, acompanhando as tendências do setor. Já implementamos a tecnologia 0BB (sem grade principal) para reduzir o consumo de prata, ajudando a diminuir custos e melhorar a eficiência. No futuro, continuaremos a acompanhar o desenvolvimento de tecnologias de redução de prata, alinhando-as às necessidades de negócios e às exigências regulatórias, realizando divulgações de informações conforme necessário.”

Sobre tecnologias como passivação de borda, ele afirmou: “A Shijing tem trabalhado na pesquisa e desenvolvimento dessa tecnologia e está pronta para atualizações, dependendo das condições de mercado.”

No entanto, todas essas tecnologias, como passivação de borda e redução de prata, exigirão investimentos adicionais para atualização das linhas de produção.

Até o terceiro trimestre de 2025, o caixa da Shijing era de 3,03 bilhões de yuan, contra 7,29 bilhões de yuan no mesmo período do ano anterior. Em 30 de janeiro, a empresa divulgou uma previsão de resultados para 2025, estimando prejuízo líquido de -9,7 bilhões a -7,7 bilhões de yuan, um aumento em relação ao prejuízo de -7,71 bilhões do ano anterior. A explicação foi que, em 2025, os preços dos produtos da cadeia de energia solar permaneceram baixos, forçando a redução dos preços de venda das células, enquanto os custos fixos não foram reduzidos na mesma proporção, levando a uma queda significativa na margem de lucro e aumento da pressão operacional.

Fonte da imagem: captura de tela do anúncio

Além disso, em 12 de março de 2026, a Shijing divulgou um aviso de que algumas ações do acionista controlador e do controlador efetivo estavam sendo novamente congeladas judicialmente. Após consulta a Zhu Ye, foi informado que ele e seus acionistas controladores tiveram atrasos de pagamento com o credor, a China International Trust and Investment Corporation (CITIC).

Zhu Ye é o acionista controlador e controlador efetivo da Shijing.

Diante desse cenário, como uma nova entrante na energia solar, a Shijing conseguirá acompanhar empresas como a Jinko Solar usando novas tecnologias? Após um longo período de baixa, a Shijing poderá finalmente ver a luz no fim do túnel?

Como está atualmente a operação da fábrica de Ningguo? Quantos trabalhadores estão empregados na produção? Como está o progresso do projeto de segunda fase? Como estão as receitas de vendas de células solares atualmente? Em 18 de março, o repórter consultou Yang Baolong, mas até o momento da publicação, não recebeu resposta.

“Daily Economic News”