Despesas elevadas em P&D e redução da margem bruta: Xinuowei, que faz transição para medicamentos inovadores, apresenta primeira perda desde a listagem

Com elevados investimentos em pesquisa e desenvolvimento, a NovaVita (300765), que está a transformar-se numa farmacêutica inovadora, também enfrenta alguma pressão nos resultados. Em 17 de março, a NovaVita apresentou o seu primeiro relatório anual de prejuízos desde a sua entrada na bolsa. A inovação farmacêutica é uma palavra-chave que não pode ser ignorada na mudança de desempenho da NovaVita. Em 2025, a empresa adquiriu uma participação minoritária na sua subsidiária de medicamentos inovadores, a China Stone Biopharmaceuticals Co., Ltd. (doravante “Stone Biotech”), aumentando a sua participação para 80%. Ao longo do ano, os custos de investigação e desenvolvimento aumentaram significativamente em comparação com o ano anterior, enquanto as despesas de vendas cresceram mais de 80%, todos relacionados ao negócio de medicamentos inovadores. Além do negócio de medicamentos inovadores, em 2025, a margem de lucro bruto e os lucros dos produtos à base de cafeína da NovaVita diminuíram em relação ao ano anterior, levando a uma redução na margem de lucro global da empresa. Como a única plataforma listada na Ação da China sob o grupo Shiyao, a NovaVita está a passar por um “período de dor” na sua transformação para uma farmacêutica de biomedicina inovadora.

Lucro líquido de -241 milhões de yuans

O relatório anual de 2025 da NovaVita mostra que, no período, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,158 mil milhões de yuans, um aumento de 8,93%, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -241 milhões de yuans, uma queda de 548,8% em relação ao ano anterior.

Sobre as razões do prejuízo, a NovaVita apresentou três motivos, dois dos quais estão estreitamente ligados ao negócio de medicamentos inovadores.

Segundo informações, em 2024, a NovaVita aumentou o capital e controlou a Stone Biotech, expandindo o seu negócio principal para o setor de biotecnologia farmacêutica. Esta iniciativa é vista como uma medida importante na sua transformação para medicamentos inovadores. Como uma empresa de medicamentos inovadores, a Stone Biotech foca-se em anticorpos, ADCs e vacinas de mRNA, entre outras áreas de ponta.

Em 2025, a participação da NovaVita na Stone Biotech aumentou de 51% para 80%. Na altura, a NovaVita afirmou que acredita firmemente no potencial de desenvolvimento da Stone Biotech, e que adquirir uma participação minoritária ajudará a melhorar a sua estrutura de negócios, implementar estratégias de crescimento e promover o desenvolvimento sustentável, alinhando-se com os planos estratégicos de longo prazo da empresa.

Em termos de receita, a aquisição da Stone Biotech trouxe benefícios à NovaVita. Em 2025, a receita de biotecnologia da empresa foi de 257 milhões de yuans. Após a aprovação de produtos como a injeção de Enrolansu (Enshuxing) e a injeção de Omalizumab (Enyitan) em 2024, a empresa iniciou uma expansão de mercado ordenada, entrando rapidamente na fase de comercialização, tornando-se um novo motor de crescimento na receita de biotecnologia em 2025.

No entanto, a Stone Biotech ainda não é lucrativa. Com a rápida progressão das linhas de investigação e desenvolvimento e das indicações clínicas dos seus produtos, a empresa precisará continuar a investir grandes quantidades de custos em P&D, o que sem dúvida cria uma pressão financeira adicional para a NovaVita.

A NovaVita afirmou que, durante o período, a aquisição de uma participação minoritária na Stone Biotech aumentou o impacto dos resultados dessa subsidiária na consolidação financeira, sendo uma das principais razões para os prejuízos da empresa.

Vale destacar que, em janeiro deste ano, a Stone Biotech e as suas partes relacionadas, Shiyao Group e Chiqi Pharmaceuticals, assinaram um “Acordo de Cooperação Estratégica e Licenciamento” com a AstraZeneca, para colaborar na descoberta de medicamentos peptídicos inovadores e plataformas de entrega de longa duração. A Stone Biotech receberá um pagamento inicial de 420 milhões de dólares e poderá cobrar marcos de desenvolvimento, vendas e royalties, conforme a evolução do pipeline autorizado.

A NovaVita afirmou que esta transação continuará a otimizar a estrutura de fluxo de caixa da empresa, acelerando a recuperação dos investimentos iniciais em P&D e fornecendo uma base financeira estável para o desenvolvimento contínuo de novos medicamentos inovadores.

Aumento simultâneo de P&D e vendas

Um ponto importante é que, durante o período, os custos de investigação e desenvolvimento e de vendas da NovaVita aumentaram significativamente.

O relatório de 2025 revela que a empresa investiu 1,036 mil milhões de yuans em P&D, um aumento de 23,01%. As despesas de vendas atingiram 281 milhões de yuans, crescendo 82,34%, de forma mais acentuada.

A NovaVita atribui o aumento dos custos de P&D como principal fator para os prejuízos. A empresa afirmou que, durante o período, continuou a aumentar os investimentos em investigação, acelerando o desenvolvimento de uma linha de medicamentos inovadores, com vários avanços importantes. Entre eles, nove produtos receberam aprovação para ensaios clínicos na China; quatro produtos receberam aprovação da FDA dos EUA para ensaios clínicos; uma nova indicação do Omalizumab foi aprovada para comercialização; a aplicação de Patuxizumab foi aceita para registro; e dois produtos ADC entraram na fase III de ensaios clínicos. Ao final de 2025, a NovaVita tinha mais de uma dezena de medicamentos principais em fase clínica ou de desenvolvimento avançado.

Quanto às despesas de vendas, a NovaVita explicou que o aumento se deve ao primeiro ano completo de vendas de Enrolansu e Omalizumab, com maior investimento em marketing.

Segundo Deng Yong, diretor do Centro de Pesquisa e Inovação em Direito e Saúde da Universidade de Medicina Tradicional Chinesa de Pequim, o desenvolvimento de medicamentos inovadores exige grandes investimentos de tempo e dinheiro, e por isso, os custos de P&D da NovaVita em 2025 permaneceram elevados, afetando os resultados. Além disso, o negócio de biotecnologia ainda está em fase de crescimento, requerendo recursos significativos para marketing, e o aumento das despesas de vendas reflete o tempo necessário para que o crescimento de quota de mercado e receitas se concretize, influenciando os resultados.

O presidente da Ouyou International, Zhang Yue, sugeriu que a NovaVita pode controlar razoavelmente o crescimento das despesas de vendas e de P&D, garantindo a eficiência do uso de fundos, enquanto mantém a eficácia na investigação e marketing.

A redação do Beijing Business News enviou uma carta de entrevista à NovaVita, mas até ao momento, não recebeu resposta da empresa.

Redução na margem de lucro bruto

A diminuição da margem de lucro bruto é outro fator que contribui para os prejuízos da NovaVita em 2025.

Dados indicam que a NovaVita atua na investigação, produção e comercialização de biotecnologia, ingredientes funcionais e alimentos de saúde. Os ingredientes funcionais e alimentos de saúde representam a maior parte das receitas, incluindo cafeína, acarbose, glicose anidra, vitaminas C (FruitVita) e B, entre outros. Em 2025, estas categorias geraram 1,857 mil milhões de yuans em vendas, representando 86,08% do total.

A NovaVita afirmou que, devido a fatores de mercado, a margem de lucro bruto e os lucros dos produtos de cafeína diminuíram em 2025 em relação ao ano anterior.

Especificamente, em 2025, a margem de lucro bruto das principais categorias de ingredientes funcionais e alimentos de saúde foi de 34,88%, uma redução de 4,85%; a margem de lucro da biotecnologia foi de 64,63%, uma diminuição de 30,53%; e a margem geral de lucro da empresa caiu para 38,5%, uma redução de 3,76%.

Na sua análise do relatório de 2025, a NovaVita destacou que o setor de ingredientes funcionais e alimentos de saúde está a evoluir de forma estável, apoiado pelo setor de saúde, mas enfrenta desafios como a homogeneização e uma regulamentação mais rigorosa, estando numa fase de atualização industrial. Para o futuro, a empresa pretende focar nas áreas principais, com estratégias de curto prazo centradas em terapias avançadas como anticorpos, ADCs e vacinas de mRNA, além de otimizar pipelines e aplicações multi-cenários. A longo prazo, pretende aprofundar-se em tecnologias de ponta na biotecnologia, expandindo as fronteiras de terapias inovadoras. Além disso, a NovaVita pretende consolidar a sua posição em ingredientes funcionais e alimentos de saúde, ampliando categorias de alta gama, diversificando o portefólio e otimizando processos, para criar vantagens competitivas sustentáveis e aproveitar as oportunidades no setor de saúde.

Por fim, a NovaVita está a preparar-se para uma oferta pública de venda (IPO) em Hong Kong, tendo já submetido o pedido à Bolsa de Valores de Hong Kong. O Beijing Business News continuará a acompanhar as novidades sobre a entrada da NovaVita na bolsa de Hong Kong.