Apenas uma empresa de capital estatal de Jinhua se candidatou! O "primeiro título de leite em pó nacional" pode mudar de mãos

“Primeira ação de leite em pó nacional” BeiBeiMei, está prestes a passar por uma mudança de controlo, podendo tornar-se uma empresa controlada por capital estatal.

Na noite de 18 de março, BeiBeiMei (002570) divulgou um aviso informando que o seu maior acionista, Zhejiang XiaoBeiDaMei Holding Co., Ltd. (doravante “XiaoBeiDaMei”), assinou um “Acordo de Investimento para Reestruturação” com Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (doravante “Jinhua Zhenhe”), e já apresentou um pedido de reestruturação ao Tribunal Popular Intermediário de Jinhua.

O aviso indica que a Jinhua Zhenhe foi fundada em fevereiro deste ano, tendo como controladora efetiva a Comissão de Atividades Estatais de Jinhua. Se a reestruturação for bem-sucedida, o controlo efetivo de BeiBeiMei passará do fundador Xie Hong para a Comissão de Atividades Estatais de Jinhua, tornando BeiBeiMei uma empresa de capital estatal.

Enfrentando dificuldades de dívida

XiaoBeiDaMei corresponde ao antigo grupo BeiBeiMei, cujo controlo efetivo era do presidente do conselho Xie Hong. A sua longa crise de dívidas é o motivo principal que levou à solicitação de reestruturação.

Em julho de 2025, XiaoBeiDaMei apresentou uma solicitação de pré-reestruturação ao Tribunal de Jinhua, alegando que enfrentava dificuldades de liquidez, incapacidade de pagar dívidas vencidas e evidente falta de capacidade de pagamento, mas ainda possuía valor de reestruturação. Em fevereiro deste ano, XiaoBeiDaMei divulgou um aviso de que iria recrutar e selecionar investidores interessados de forma pública.

Percebe-se que, até o encerramento das inscrições em 4 de março, apenas a Jinhua Zhenhe manifestou interesse em participar no projeto de reestruturação de XiaoBeiDaMei. De acordo com as regras, se apenas um investidor se inscrever e apresentar um plano válido, esse investidor será automaticamente considerado o investidor de reestruturação.

Segundo o plano, a Jinhua Zhenhe investirá adquirindo ações mediante pagamento de fundos de reestruturação, obtendo assim a totalidade das ações de XiaoBeiDaMei, controlando indiretamente a empresa listada BeiBeiMei. Especificamente, ela deverá pagar 856 milhões de yuans de fundos de reestruturação e fornecer adicionalmente 30 milhões de yuans para ajudar XiaoBeiDaMei a resolver dívidas garantidas relacionadas.

Até o momento, XiaoBeiDaMei detém aproximadamente 133 milhões de ações de BeiBeiMei, representando 12,28% do capital social total da empresa, mas 98,85% dessas ações estão sob penhor ou congeladas, com liquidez quase esgotada.

A crise de dívidas que se arrasta há vários anos preocupa os acionistas antigos, mas agora, com o surgimento de um “recuperador”, o mercado respira aliviado.

No dia 19 de março, BeiBeiMei teve uma abertura de mercado incomum, com uma alta superior a 7 pontos percentuais durante o pregão, fechando ao final a 5,89 yuans, um aumento de 2,97% em relação ao dia anterior.

Mais prejuízos do que lucros

A “bomba de dívidas” do maior acionista está intimamente relacionada ao fracasso operacional da BeiBeiMei.

A BeiBeiMei já figurou entre as dez principais marcas de leite em pó para bebês na China, tendo tentado, nos primeiros anos, consolidar sua posição de mercado por meio de uma expansão agressiva e impulsionar o desempenho dos distribuidores. Com o aumento da concorrência, a participação de mercado da empresa foi sendo comprimida e a cadeia de financiamento ficou sob pressão.

Refletindo nos resultados, em 2013, a BeiBeiMei atingiu uma receita de mais de 6,1 bilhões de yuans, mas em 2016 caiu abruptamente para 2,764 bilhões de yuans, permanecendo abaixo de 3 bilhões nos anos seguintes.

Apesar de seus produtos focarem em mercados de menor renda e oferecerem bom custo-benefício, mesmo atuando no segmento de leite em pó de alta margem, a BeiBeiMei não gera lucro. Nos últimos 10 anos, a empresa esteve em prejuízo por cinco anos, sendo que, no pior deles, perdeu mais de 1 bilhão de yuans em um único ano. Nos cinco anos de lucro, o lucro líquido total não ultrapassou 300 milhões de yuans.

Nos três primeiros trimestres de 2025, a receita total foi de 2,033 bilhões de yuans, uma queda de 2,59% em relação ao mesmo período do ano anterior, sendo que cerca de 90% dessa receita veio de leite em pó para bebês. Com a taxa de natalidade ainda incerta e a concorrência acirrada, especialmente após marcas nacionais líderes como Feihe, Yili e Junlebao aumentarem seus investimentos em subsídios de natalidade no ano passado, a competição no setor deve se intensificar ainda mais.