100 mil milhões, nasce o Fundo Mãe Perpétuo de Xi'an

Por que o período de duração perpétua se tornou uma nova tendência para os fundos orientados pelo governo?

Investimento - Decodificando LP, soube-se que recentemente, no Fórum de Investimento em Indústrias Emergentes de Xi’an, o Fundo de Investimento em Indústrias Emergentes de Xi’an (doravante referido como “Fundo de Indústrias Emergentes”) anunciou uma grande atualização: o tamanho do fundo será ampliado de 5 bilhões para 10 bilhões de yuan, e o período de duração será ajustado de 30 anos para “longo prazo/perpétuo”.

Assim, a província de Shaanxi dá as boas-vindas ao seu primeiro “Fundo Mãe Perpétuo”.

Lembro-me que em fevereiro deste ano, o Governo de Guangdong lançou o “Plano de Fundo de Investimento em Indústrias Emergentes Estratégicas de Trilhões de Yuan”, que propôs uma inovação ao não estabelecer um prazo fixo de duração. Entre altos e baixos, cenas de capital paciente continuam a se desenrolar.

Fundo Mãe de 100 bilhões de yuan

Duração estendida para “perpétuo”

Voltando a 2016, sob a liderança do Comitê de Gestão do Parque de Alta Tecnologia de Xi’an, foi iniciado o Fundo de Investimento em Indústrias Emergentes de Xi’an, com um tamanho inicial de 5 bilhões de yuan, sendo uma prática importante na exploração do mercado de fundos orientados pelo governo na alta tecnologia.

Este fundo concentra-se em indústrias estratégicas emergentes e tecnologias avançadas apoiadas prioritariamente na Zona de Alta Tecnologia de Xi’an, principalmente por meio de participação acionária e outras formas de cooperação com outros investidores, incluindo a criação de fundos conjuntos ou aumento de capital em fundos existentes, além de investimentos diretos em empresas locais.

Até o momento, o Fundo de Indústrias Emergentes investiu em 18 subfundos, com um total de 16,7 bilhões de yuan, mobilizando um capital externo 4,9 vezes maior; entre eles, 12 focam em empresas em fase inicial ou de semente, e 6 em empresas em fase de crescimento ou maduras; além disso, apoiou diretamente 74 empresas locais.

Em termos de resultados de investimento, os subfundos acumularam 440 projetos, com um investimento total de quase 12 bilhões de yuan.

Após uma década de operação, o Fundo de Investimento em Indústrias Emergentes de Xi’an está passando por uma atualização. O tamanho total do fundo dobrou, sendo que toda a captação adicional veio do sistema de controle financeiro de alta tecnologia de Xi’an: incluindo a gestora XiGaoTou (1 bilhão), o Grupo de Tecnologia Rígida de Alta Tecnologia (2 bilhões) e a XiGaoFinance (2 bilhões). Essa expansão traz nova vitalidade ao setor.

Ao mesmo tempo, o ecossistema de investimento em indústrias emergentes está sendo co-construído, reunindo recursos de governos provinciais, municipais e distritais, plataformas de investimento industrial, universidades, centros de pesquisa e empresas líderes em blockchain, para construir uma plataforma de cooperação, intercâmbio e conexão de recursos de nível superior.

Uma mudança ainda mais importante é o período de duração do fundo, que foi ajustado de 30 anos para longo prazo/perpétuo, reforçando ainda mais a característica de “capital paciente”.

“Fundo Mãe Perpétuo” é uma inovação rara; até onde se sabe, apenas em fevereiro deste ano o Governo de Guangdong lançou o plano de um fundo de investimento em indústrias emergentes estratégicas de 100 bilhões de yuan com esse conceito, criado integralmente pelo Departamento de Finanças de Guangdong, com uma fase inicial de 50 bilhões de yuan, sem prazo fixo de duração, e com um mecanismo de ciclo de recuperação e reinvestimento contínuo.

Mais mudanças positivas estão ocorrendo.

Mais Paciência, Ainda Mais Paciência

Em 30 de abril de 2024, o conceito de “capital paciente” foi mencionado pela primeira vez na reunião do Comitê Central do Partido Comunista Chinês. Desde então, fortalecer o capital paciente tornou-se um consenso.

Um marco foi o lançamento oficial, em dezembro do ano passado, do Fundo de Orientação para Investimento em Empreendedorismo Nacional (Fundo de Orientação Nacional para Venture Capital), impulsionado conjuntamente pela Comissão de Desenvolvimento e Reforma Nacional e pelo Ministério das Finanças. Este fundo, considerado de nível “porta-aviões”, foca em tecnologias avançadas, com um período de duração de 20 anos, mais longo do que os fundos tradicionais de investimento em ações.

Estender o período de duração do fundo é, sem dúvida, uma estratégia importante para desempenhar bem o papel de “capital paciente”.

Assim, vemos que cada vez mais fundos orientados pelo governo estão propondo períodos de duração mais longos em suas regulamentações. Até o início deste ano, surgiram dois fundos mãe perpétuos, quebrando ainda mais as limitações de duração.

Essa é uma nova missão que a era confere aos fundos orientados.

Hoje, diante de uma nova rodada de competição por upgrades industriais, a demanda por desenvolvimento de indústrias emergentes é evidente; ao mesmo tempo, na corrida tecnológica global, acelerar a autossuficiência tecnológica de alto nível e cultivar novas forças produtivas de alta qualidade tornaram-se tarefas urgentes.

A inovação tecnológica não acontece de um dia para o outro. Por trás das indústrias emergentes estratégicas, a maior parte do foco está em tecnologias avançadas, o que implica ciclos longos: uma empresa de tecnologia avançada geralmente leva de 10 a 15 anos desde sua fundação, pesquisa e desenvolvimento até a industrialização, especialmente para inovações baseadas em ciências fundamentais, que requerem o apoio de fundos de venture capital de longo prazo.

No entanto, por muito tempo, os fundos de venture capital denominados em RMB enfrentaram o problema de períodos de duração curtos. Como os fundos orientados pelo governo, devido à sua natureza estatal, geralmente não excedem 10 anos, muitos tiveram que sair antes que a tecnologia das empresas estivesse totalmente madura. Ou seja, a maior parte dos fundos em RMB tem dificuldade em apoiar projetos tecnológicos a longo prazo.

Mas agora, os fundos orientados estão passando por mudanças profundas.

Talvez em breve testemunhemos a chegada de cada vez mais “fundos perpétuos”. Afinal, somente capital de prazo mais longo e mais paciente poderá se adaptar à inovação tecnológica e ao crescimento industrial.