Mais um dia em que o mercado nos enganou cruelmente...

A inteligência artificial e o lobby político estão a influenciar secretamente a direção do mercado?

Hoje o mercado esteve muito forte, recuperando-se de um estado quase de colapso.

Atualmente, o mercado não apresenta uma continuidade clara.

De manhã, parecia que ia morrer; à tarde, achava que ainda podia viver mais um dia; amanhã, talvez, volte a estar à beira de falir.

O preço do petróleo é um ativo de alta volatilidade que testa bastante a dificuldade de negociação, e agora, com o petróleo a ser controlado, outros ativos estão a oscilar em sentido contrário à sua direção.

Todos estão agora a observar a águia branca e o gato persa, quem conseguirá resistir até ao fim.

Ao mesmo tempo, mantêm-se precavidos quanto aos riscos de cauda, como o aumento do preço do petróleo e a inflação, que podem surgir com a escalada dos conflitos.

Como disse ontem o gestor do consultor de investimentos do viajante do tempo, “o tema recente é esperar pela queda”.

Que ativos de proteção?

Só o preço do petróleo consegue fazer hedge com outros ativos.

Quando o petróleo sobe, o ouro, os ativos de ações e os títulos de dívida caem; quando o petróleo desce, os outros ativos podem subir.

Primeiro, o alto preço do petróleo influencia as expectativas de inflação, e estas, por sua vez, afetam os títulos de longo prazo.

Desde 28 de fevereiro, quando a tensão no Médio Oriente aumentou, o retorno do ETF de títulos do governo de 30 anos, Boshi (511130), esteve em -1%.

O aumento do preço do petróleo gerou preocupações no mercado sobre inflação importada, o que causou turbulência no mercado de títulos.

Além disso, do ponto de vista dos dados económicos, em fevereiro, o IPC aumentou 1,3% em relação ao ano anterior, o valor mais alto em quase três anos, enquanto o PPI caiu 0,9% em relação ao ano anterior, com uma redução menor em 0,5 pontos percentuais face ao mês anterior, tendo diminuído por três meses consecutivos.

Com a recuperação dos fundamentos internos e a possibilidade de inflação externa, o ambiente de inflação negativa, que era bastante confortável para os títulos, melhorou; se a inflação realmente se consolidar, os títulos de longo prazo não resistirão.

Segundo, o ouro também deixou de ser uma proteção.

Esta é a mais contraintuitiva de todas.

Antes da guerra, sempre se dizia que o ouro era um ativo de proteção.

Mas, quando a guerra realmente começa, o ouro também cai.

Por quê?

Durante o conflito Rússia-Ucrânia de 2022, no início, o sentimento de proteção prevaleceu, e o preço do ouro atingiu recordes.

No entanto, à medida que o conflito prolongou e elevou o preço do petróleo, esse aumento acabou por se transmitir para a inflação nos EUA, levando o Federal Reserve a ajustar a política monetária para uma forte subida de juros.

O dólar fortaleceu-se, as taxas de juro subiram, e o ouro foi pressionado.

Recentemente, o índice do dólar está realmente forte; o dia em que o índice atingiu o fundo no final de janeiro coincidiu exatamente com o topo do ciclo do ouro.

Agora, o mercado também está preocupado com a política de juros do Federal Reserve; hoje à noite há uma decisão de taxa de juros, vamos aguardar.

Terceiro, as ações americanas.

Desde o início do ano, as ações nos EUA têm parecido bastante fracas, mas, olhando para trás, a retração do S&P 500 foi de apenas 5%.

Desde 1950 até hoje, a retração média anual do S&P 500 é de cerca de 13,6%, quase 14%.

Portanto, a retração atual das ações americanas não é significativa.

A sensação de retração dos ETFs de ações domésticos é maior, possivelmente devido ao desconto de liquidação; o prêmio interno dos QDII já não está tão alto.

Depois, tudo depende de quanto o Irã conseguirá sustentar por mais tempo, para que possa gerar grandes oscilações nas ações americanas e globais, criando oportunidades de compra.

Isso não está ao meu alcance.

Quarto, dividendos e fluxo de caixa.

Beneficiando da operação HALO, na verdade, o efeito de proteção desde o início do conflito tem sido razoável.

De manhã, com a queda das ações de recursos não metálicos, a retração na qualidade do fluxo de caixa e dos dividendos foi de mais de 1%.

Felizmente, depois, houve uma recuperação, vamos experimentar o sabor; talvez ainda vejamos mais à frente.

Quinto, ações de tecnologia, que sobem um dia e caem no seguinte.

Desde o bloqueio do Estreito de Hormuz, há preocupações sobre o transporte de hélio.

Pois o hélio é um material de dissipação de calor usado na produção de semicondutores, e o Catar é um dos principais produtores; porém, 100% do hélio do Catar deve ser transportado por mar através do Estreito de Hormuz, sem rotas alternativas.

Se o conflito durar mais de duas semanas, a interrupção do fornecimento de hélio aos utilizadores pode levar meses para ser resolvida, enquanto a demanda por centros de dados de IA é enorme.

Os chips de armazenamento são produtos de ciclo forte; a demanda ampla por centros de IA já impulsionava a economia, e agora há problemas de fornecimento.

Não se sabe até onde chegará este ciclo de armazenamento.

O problema da Hengke é ainda mais complexo.

Após o relatório financeiro da Tencent Music, as ações caíram 25%, devido à forte concorrência da ByteDance com a sua música “Qishui”.

Sei que a ByteDance não aceita nem reconhece a narrativa de que se tornou uma posição vendida na Hengke.

Mas, para os acionistas da Hengke, a sombra da ByteDance está por toda parte, e não há como ignorar.

Comparei também o desempenho da Hengke com o da Tencent Music: no final de 2023, a Tencent Music recuperou-se primeiro, estabilizando e subindo, enquanto a Hengke também se estabilizou posteriormente. Em outubro do ano passado, a Tencent Music atingiu o pico antes da Hengke, começando uma correção, e a Hengke entrou em um mercado técnico de baixa.

Não se sabe se a grande queda da Tencent Music desta vez será um indicador antecipado para a Hengke.

O futuro da Hengke dependerá dos relatórios financeiros da Tencent e da Alibaba.

Claro, tudo também depende de o preço do petróleo colaborar.

Sexto, Trump realmente se arrepende de ter sido arrastado por Israel?

Acredito que sim, certamente.

A operação de execução na Venezuela acumulou uma vantagem política considerável, mas agora, com a aposta no Irã, há risco de perdas, a inflação está a subir, e o mercado de ações está instável.

Cada aliado também não ajuda; ninguém vem proteger o Estreito de Hormuz, o que é uma grande decepção.

Ontem, o diretor do Centro Nacional de Combate ao Terrorismo dos EUA, Kent, anunciou sua renúncia—

Ele escreveu: “Por consciência, não posso apoiar a guerra atual contra o Irã. O Irã não representa uma ameaça urgente para o nosso país, e é evidente que esta guerra foi iniciada sob pressão de Israel e do seu poderoso grupo de lobby nos EUA.”

Hoje, o líder do governo Biden e os EUA estão ligados ao grupo judaico, e seus planos estratégicos estão completamente desorganizados.

Sempre tenho a sensação de que um poderoso Cao Wei foi tomado pelo Sima.

Essa sensação é muito sutil.