Primeiro banco estrangeiro obtém qualificação de custódia de QDII de fundo público, ecossistema de mercado de escala de trilião recebe nova variável

Este jornal (chinatimes.net.cn) informa o jornalista Hu Jinhua, de Xangai

Para os produtos de gestão de ativos, especialmente os fundos de investimento de quota de investimento internacional (QDII), os bancos estrangeiros alcançaram uma conquista histórica no mercado doméstico.

Recentemente, o Standard Chartered Bank (China) Limited (doravante referido como “Standard Chartered China”) anunciou que fornecerá serviços de custódia para o Fundo de Investimento em Ações de Quota de Investimento Internacional de Ações de Hong Kong, emitido pela Guotai Haitong Asset Management, tornando-se assim o primeiro banco estrangeiro a custodiar fundos públicos de QDII e fundos de iniciativa.

“Este avanço ocorreu num contexto de rápida expansão do mercado de QDII. Em 2026, o tamanho dos fundos domésticos de QDII atingirá oficialmente a marca de um trilhão de yuans, chegando a 1,03 trilhão de yuans. Embora a margem de lucro da atividade de custódia de fundos não seja alta, para os bancos estrangeiros ela pode gerar oportunidades de negócios, como impulsionar a abertura de contas institucionais, fundos de fundos (FOF), entre outros, contribuindo para a diversificação dos negócios institucionais”, afirmou, em 20 de março, um responsável de uma grande instituição estatal de custódia de fundos ao jornal Huaxia Times.

Além disso, analistas de mercado acreditam que, com a entrada do Standard Chartered China, outros bancos estrangeiros que possuem licença para custódia de fundos de investimento em valores mobiliários, como BNP Paribas, HSBC, Deutsche Bank e Citibank, também podem entrar neste segmento.

Estratégia oficial de bancos estrangeiros

A diversificação na gestão de ativos e de riqueza está levando as instituições estrangeiras a valorizarem cada vez mais as novas oportunidades ocultas no mercado de investimentos transfronteiriços.

Na oitava assembleia de membros da Associação de Valores Mobiliários da China, realizada em dezembro do ano passado, Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários (CSRC), destacou que, atualmente, aproximadamente 15% do patrimônio dos residentes na China está investido em ações, fundos e outros ativos, evidenciando uma grande demanda e potencial para serviços de gestão de ativos e de riqueza, além de uma crescente popularização de conceitos de diversificação e alocação múltipla. Devido às suas características de investimento transfronteiriço, os fundos de QDII apresentam uma complexidade e uma singularidade notáveis na demanda de custódia, incluindo coordenação entre custodiante doméstico e estrangeiro, liquidação em múltiplos fusos horários, múltiplos mercados, múltiplas moedas, supervisão de investimentos, contabilidade e relatórios regulatórios, entre outros.

“Com a implementação desta operação, a Standard Chartered China expandirá os serviços já praticados em outros produtos de QDII para o setor de fundos públicos de QDII. O enorme potencial de crescimento do mercado de gestão de riqueza na China oferece amplas oportunidades de desenvolvimento para instituições financeiras estrangeiras. No futuro, adotaremos uma estratégia de conexão superior, aprofundando nossa atuação no mercado de gestão de riqueza na China, apoiando a abertura de alto nível do mercado de capitais chinês e ajudando investidores domésticos a realizarem uma alocação global de ativos de forma mais eficiente”, afirmou Lu Jing, presidente e vice-presidente do conselho da Standard Chartered China.

Além disso, a Guotai Haitong Asset Management também declarou ao jornal Huaxia Times que a parceria com a Standard Chartered China representa não apenas uma inovação de produto, mas uma prática importante para apoiar a estratégia de abertura financeira de alto nível do país e promover o fluxo bidirecional de capitais. Por meio de fundos públicos, ambas as partes buscam implementar de forma sólida o conceito de finanças inclusivas, atendendo às necessidades de investidores que buscam investimentos transfronteiriços.

“Como uma das principais gestoras de ativos com mais de 700 bilhões de yuans sob gestão, lançar um produto de QDII custodiado e distribuído por um banco estrangeiro é um passo importante para o desenvolvimento de negócios transfronteiriços de fundos públicos”, acrescentou a Guotai Haitong Asset Management.

Alguns gestores de bancos estrangeiros também revelaram ao nosso jornal que a custódia é uma atividade que muitos bancos estrangeiros desejam realizar, e que a participação de instituições estrangeiras na gestão de fundos domésticos é uma parte muito importante, com cada vez mais organizações estrangeiras entrando neste mercado, preparando-se para o futuro.

Na visão deles, a Standard Chartered não é uma exceção; bancos estrangeiros estão coletivamente entrando na área de custódia, especialmente aqueles com licenças qualificadas, que buscam aproveitar as primeiras oportunidades. Atualmente, além da Standard Chartered China, há também o BNP Paribas, Citibank China, HSBC China e Deutsche Bank China, que possuem licença para custódia de fundos de investimento em valores mobiliários.

“Historicamente, a custódia de fundos domésticos tem sido um setor estratégico central para bancos estrangeiros na China, e a custódia de fundos públicos é uma das rotas de maior valor estratégico. Com a contínua abertura financeira, as barreiras de entrada para participação de instituições estrangeiras nos fundos domésticos estão diminuindo, e a expansão do mercado é uma tendência certa. No futuro, investidores domésticos poderão desfrutar de uma liquidação transfronteiriça mais eficiente, supervisão de investimentos mais especializada e contabilidade de ativos mais transparente ao alocar recursos por meio de fundos públicos no mercado de Hong Kong, nos Estados Unidos e globalmente. Para toda a indústria, isso representa uma atualização na capacidade de serviço e uma abertura do ecossistema de mercado — os recursos globais dos bancos estrangeiros fornecerão uma base mais sólida para a alocação global dos investidores chineses”, destacou a fonte.

Vantagens da custódia de QDII por bancos estrangeiros

Na operação de fundos, o custodiante tem a responsabilidade de guardar com segurança todos os ativos do fundo, executar as ordens de investimento do gestor, supervisionar as operações de investimento do gestor e revisar o cálculo do valor patrimonial líquido (VPL) e os relatórios financeiros elaborados pelo gestor. Isso significa que instituições qualificadas como custodiante de fundos têm uma relação de negócios mais estreita com as gestoras de fundos do que aquelas sem essa qualificação.

Para os investidores institucionais, quais são as vantagens de os bancos estrangeiros custodiar fundos de QDII?

“Os fundos de QDII custodiados por bancos estrangeiros demonstram um valor diferenciado em relação aos tradicionais bancos custodiante chineses, devido à sua profunda integração com redes globais, experiência em serviços transfronteiriços e soluções financeiras abrangentes. Primeiramente, os bancos estrangeiros possuem vantagens significativas na rede global de custódia e na eficiência de liquidação. Em comparação com os bancos chineses, que dependem principalmente do Stock Connect e de sistemas de liquidação na Ásia-Pacífico, bancos como HSBC, Standard Chartered, Citibank, que têm acesso direto às câmaras de custódia locais em mercados desenvolvidos na Europa e América, podem reduzir o ciclo de liquidação, realizar entregas e liquidações no mesmo dia, e diminuir riscos de pré-contraparte e custos de retenção de fundos. Especialmente em operações de alta frequência ou grandes resgates, a capacidade de resposta em tempo real dessas redes globais ajuda a aliviar a pressão de liquidez causada pela diferença de fusos horários, algo que os bancos chineses, que dependem de agentes, não conseguem fazer com a mesma eficiência”, explicou Liang Bin (nome fictício), sócio de uma instituição de investimentos em investimentos transfronteiriços, ao jornal Huaxia Times.

Segundo Liang Bin, sua instituição já estabeleceu uma parceria de custódia de fundos com bancos estrangeiros. Como os fundos de QDII envolvem múltiplas moedas, como dólar americano, dólar de Hong Kong, euro e iene, os bancos estrangeiros, com sua experiência em negócios offshore de RMB e redes globais de câmbio, podem oferecer cotações de câmbio em tempo real mais competitivas e suporte à liquidez em CNH.

“Na gestão de risco cambial, os bancos estrangeiros podem atuar em conjunto com mercados de swap de câmbio offshore, contratos a termo e opções, oferecendo gestão de pools de fundos multimoeda e estratégias de hedge natural, reduzindo o impacto das variações cambiais no valor líquido do fundo. Em comparação, os bancos chineses, embora tenham vantagens em derivativos de RMB no mercado doméstico, ainda podem melhorar na profundidade do mercado offshore e na eficiência de câmbio instantâneo em múltiplas moedas”, admitiu Liang Bin.

Vale destacar que, ao entrarem oficialmente na atividade de custódia de QDII, os bancos estrangeiros refletem também uma visão otimista de longo prazo sobre o mercado de Hong Kong, com forte expectativa de alocação de fundos estrangeiros.

“Do ponto de vista de investimento, com a abertura do mercado de custódia por bancos estrangeiros, os produtos transfronteiriços voltaram a atrair atenção. No entanto, é importante notar que a recente quebra de barreira de um trilhão de yuans em produtos transfronteiriços apresenta características estruturais marcantes. Fundos de tecnologia, medicamentos inovadores, petróleo e gás estão entre os principais impulsionadores do crescimento, refletindo a preferência dos investidores por instrumentos indexados de alta elasticidade e alta transparência”, afirmou um responsável por uma instituição de investimentos focada em alocação de ativos transfronteiriços ao jornal Huaxia Times.

Segundo ele, a lógica de alocação mostra que a diversificação proporcionada por ETFs transfronteiriços se torna ainda mais relevante em um cenário de aumento da incerteza macroeconômica global. Em particular, os ETFs de tecnologia do Stock Connect, impulsionados pelo fortalecimento do poder de precificação do capital de investidores do sul, e pelo reforço do narrativa de IA, ainda possuem potencial de recuperação de valuation. Do ponto de vista de fluxo de fundos, o capital do sul está passando por uma transformação histórica, de “participante marginal” para “força de precificação central”. Desde o início do ano, o fluxo líquido acumulado ultrapassou 200 bilhões de HKD, com um recorde de entrada líquida diária de 37,2 bilhões de HKD, e a participação de investidores domésticos nas ações de tecnologia do Stock Connect já ultrapassou 25%. Essa contínua “entrada do capital do norte” não só garante liquidez abundante, mas também redefine a lógica de valuation.

O mais recente relatório da China Merchants Securities aponta que, desde o quarto trimestre do ano passado, o setor de tecnologia de Hong Kong, altamente observado, está passando por um processo de estabilização das expectativas, após uma tendência de revisão negativa. Com os esforços das grandes empresas de tecnologia na comercialização de IA, a competição por grandes modelos está florescendo, acumulando energia para uma recuperação de lucros futura. Além disso, a proporção de investidores de longo prazo estrangeiros em IPOs de Hong Kong está aumentando, indicando que o capital estrangeiro está retornando ao mercado, trazendo nova vitalidade.