Crédito privado enfrenta onda de resgates de centenas de bilhões de dólares! Motor de crescimento de Wall Street forçado a desacelerar

Pergunta à IA: Esta turbulência tem semelhanças com a crise financeira de 2008?

Caixin, 16 de março (edição de Zhou Ziyi) No primeiro trimestre deste ano, alguns investidores abastados estão tentando resgatar mais de 10 bilhões de dólares de alguns dos maiores fundos de crédito privado. Este movimento pode levar uma das principais fontes de crescimento de Wall Street a estagnar, levando as instituições de gestão de investimentos a restringir o volume de retiradas.

De acordo com cálculos da mídia, fundos de dívida geridos por empresas poderosas, incluindo Blackstone, BlackRock, Cliffwater, Morgan Stanley e Monroe Capital, concordaram em pagar aproximadamente 70% dos pedidos de resgate, enquanto o restante foi adiado.

Espera-se que, nas próximas duas semanas, esse número aumente ainda mais. Quando os fundos geridos por Ares Management, Apollo Global, Blue Owl, Oaktree e Goldman Sachs forem contabilizados, prevê-se que mais investidores abastados tenham interesse em sair.

Valoração questionada

Alguns veteranos de Wall Street, como Mohamed El-Erian, ex-co-CEO da Pacific Investment Management Company (Pimco), afirmaram que essas turbulências lembram o início da crise financeira de 2008.

No entanto, muitos executivos de private equity consideram confuso esse comportamento de venda desenfreada, pois ele não condiz com o desempenho de suas carteiras de investimentos.

Em termos de volume, as carteiras geridas por esses fundos, cujas retiradas já foram divulgadas, totalizam cerca de 166 bilhões de dólares. Embora isso represente apenas uma pequena parte do mercado de fundos de empréstimos diretos, avaliado em aproximadamente 1,5 trilhão de dólares, esses produtos tornaram-se uma das áreas de crescimento mais rápido na indústria de private equity. Assim, as retiradas representam uma pressão de desaceleração em um dos principais motores de crescimento de Wall Street.

Essas ações de resgate também inverteram a tendência de quase 200 bilhões de dólares de fluxo de capital para grandes fundos de dívida privada nos últimos cinco anos, além de levantar dúvidas entre os investidores sobre se as avaliações desses grupos de private equity estão excessivamente altas em relação ao mercado como um todo.

Recentemente, ações de empresas como Blackstone, KKR, Blue Owl, Ares e Apollo enfrentaram forte pressão de venda, com suas ações caindo 25% ou mais neste ano, e seu valor de mercado encolhendo mais de 100 bilhões de dólares.

CT Fitzpatrick, CEO da Vulcan Value Partners, afirmou: “O ar dentro do balão já saiu, toda a indústria está sob enorme pressão.” A empresa é uma das principais acionistas de diversos fundos de private equity listados em bolsa.

Fitzpatrick também destacou que, atualmente, as vendas no mercado não diferenciam adequadamente entre modelos de negócio fortes e fracos, sendo que algumas empresas, que dependem mais de fontes de financiamento relativamente estáveis, como fundos de pensão e doações, estão sendo tratadas da mesma forma.

Jack Shannon, analista da Morningstar, afirmou: “Temos uma compreensão clara do comportamento dos investidores comuns, que são facilmente influenciados pelo exterior e tendem a perseguir retornos. Assim que percebem o perigo, eles saem imediatamente.”

Analistas do Goldman Sachs calcularam que os ativos de fundos de crédito ao consumidor aumentaram de 34 bilhões de dólares no final de 2021 para 222 bilhões de dólares no final do ano passado, mas essa tendência de crescimento foi revertida neste ano. Após a forte onda de resgates, que revelou o risco de investidores não conseguirem recuperar seus fundos a tempo, o Goldman Sachs agora prevê que esses fundos possam perder entre 45 bilhões e 70 bilhões de dólares em ativos nos próximos dois anos.