Os pagamentos em stablecoins podem reformular as estratégias da Visa e Mastercard até 2026?

As redes de cartões estão a correr para defender lucros, enquanto pagamentos com stablecoins, agentes de IA e novas infraestruturas fintech desafiam a economia das transações tradicionais de crédito e débito.

Redes de cartões sob pressão dos mercados e reguladores

Os principais grupos de pagamento recuaram drasticamente dos máximos históricos. Visa caiu 19%, Mastercard 18% e American Express 23% em relação aos picos anteriores, refletindo riscos crescentes de disrupção.

A venda é impulsionada por duas preocupações principais. Primeiro, o presidente Donald Trump propôs limitar as taxas de juros de cartões de crédito a 10%, o que poderia comprimir os rendimentos. Segundo, os investidores temem cada vez mais que as infraestruturas de stablecoins possam erodir o modelo de negócio da indústria dos cartões.

A tecnologia de stablecoin permite aos comerciantes liquidar transações mais rapidamente e a custos mais baixos do que nos sistemas tradicionais de cartões. Esta mudança potencial tem desestabilizado os mercados. No entanto, os incumbentes não estão apenas a defender o seu território; estão a reformular as suas estratégias para se integrarem na nova infraestrutura.

A maior movimentação da Mastercard em cripto e as infraestruturas habilitadas por IA da Visa

A Mastercard está a apostar com a sua maior aquisição de cripto até à data. A empresa concordou em comprar a BVNK, especializada em infraestrutura de stablecoin, num negócio avaliado em até 1,8 mil milhões de dólares, marcando a maior transação focada em stablecoins já registada.

O analista Sanjay Sakhrani, da Keefe, Bruyette & Woods, descreveu a aquisição como “uma jogada estratégica crítica a longo prazo” que posiciona a Mastercard como um intermediário entre as infraestruturas tradicionais de cartões e os sistemas de liquidação baseados em blockchain emergentes.

A Visa também está a fazer uma mudança agressiva. A sua pilha de pagamentos contactless, que pode integrar liquidação on-chain, já representa 80% de todo o volume de transações presenciais a nível mundial. Além disso, a Visa lançou a Visa CLI, uma interface de linha de comandos que permite a agentes de IA acionarem pagamentos de cartões diretamente através de ambientes de terminal.

Agentes de IA e o Protocolo de Pagamentos Automáticos

O panorama competitivo está a expandir-se para além dos emissores de cartões. Esta semana, Stripe e a startup de blockchain Tempo revelaram o Protocolo de Pagamentos Automáticos, um padrão aberto desenhado para que sistemas de IA possam comprar autonomamente serviços como APIs, fluxos de dados e capacidade de computação.

O protocolo agrupa várias micro-transações em liquidações consolidadas numa blockchain. Este lançamento reforça como o dinheiro programável pode contornar os fluxos tradicionais de faturação, caso a adoção entre desenvolvedores e empresas aumente.

A Tempo levantou 500 milhões de dólares a uma avaliação de 5 mil milhões em outubro de 2025. O CEO Matt Huang, cofundador da Paradigm e membro do conselho da Stripe, posiciona a empresa como um fornecedor de infraestrutura central para o comércio autónomo.

Os primeiros apoiantes do protocolo incluem Anthropic, OpenAI, DoorDash, Shopify, Revolut, além de Visa e Mastercard. Nesse contexto, os rivais dos cartões estão a atuar como colaboradores, procurando relevância na próxima geração de pagamentos automatizados.

Escala do comércio autónomo e volumes de stablecoins

A Morgan Stanley prevê que as compras online dirigidas por agentes possam representar 385 mil milhões de dólares do comércio eletrónico nos EUA até 2030, destacando o potencial de fluxos de transações autónomas. Além disso, a liquidação on-chain já é significativa atualmente.

O volume de transferências de stablecoins atingiu 33 mil milhões de dólares em 2025, crescendo 72% ao ano. Este crescimento explosivo reforça por que os emissores tradicionais veem os pagamentos com stablecoins como uma ameaça estratégica e uma oportunidade de integração.

Taxas de intercâmbio e o risco de desintermediação por IA

Um relatório de fevereiro de 2026 da Citrini Research alertou que agentes de IA, otimizados para minimizar custos de transação, poderiam evitar sistematicamente as infraestruturas de cartões. Podem visar as taxas de intercâmbio de 2-3% cobradas pela Visa e Mastercard e, em vez disso, encaminhar fluxos por redes onde os custos são frações de cêntimo.

A Visa processou 17 mil milhões de dólares em volume anual, o que mostra como até pequenas perdas de quota podem ser relevantes. No entanto, o contexto de avaliação já reflete parte deste risco, com múltiplos de lucros a comprimirem-se a partir de máximos históricos.

Atualmente, a Mastercard e a Visa negociam a cerca de 24x e 22x os lucros futuros, respetivamente, ambos abaixo das suas médias de longo prazo. A American Express situa-se perto de 16x os lucros futuros, ilustrando ainda mais a desvalorização do setor à medida que alternativas digitais ganham terreno.

Perspetivas de lucros e trajetória de receitas para 2026

Apesar dos obstáculos macroeconómicos, os analistas elevaram as suas expectativas de lucros para 2026. Wall Street projeta um crescimento de lucros por ação na ordem dos dois dígitos baixos, apoiado por uma expansão de receitas próxima de 10%.

Espera-se que as receitas combinadas do setor atinjam cerca de 163 mil milhões de dólares em 2026. Além disso, os investidores esperam que os grandes processadores continuem a apostar na poder de fixação de preços, volume transfronteiriço e parcerias tecnológicas para sustentar esse crescimento, mesmo com o surgimento de novas infraestruturas.

O papel crescente da Stripe na infraestrutura de pagamentos

A Stripe está a tornar-se um concorrente direto das redes de cartões no controlo da infraestrutura. A empresa processou 1,9 mil milhões de dólares em volume de pagamentos em 2025, reforçando a sua escala como processador nativo da internet.

Para aprofundar as suas capacidades de blockchain, a Stripe adquiriu a stablecoin Bridge por 1,1 mil milhões de dólares. Esta aquisição reflete uma estratégia de incorporar liquidação programável diretamente na sua plataforma, em vez de pagar às redes de cartões pelo acesso aos seus sistemas.

Como afirmou o CEO Matt Huang, “os pagamentos autónomos estão numa fase muito inicial, e ainda estamos a descobrir a melhor forma de estruturar estes.” No entanto, à medida que estruturas como o Protocolo de Pagamentos Automáticos amadurecem, podem impulsionar mais lógica de transação para fora das pilhas tradicionais de cartões.

Encruzilhadas estratégicas para redes de cartões e stablecoins

O crescimento dos pagamentos com stablecoins está a forçar Visa, Mastercard, American Express e Stripe a repensar como o valor é capturado nas camadas de liquidação. Os grupos de cartões apostam que parcerias, integrações de cripto e ferramentas de IA os manterão centrais no comércio digital, em vez de serem marginalizados por infraestruturas mais baratas.

Por agora, o setor ainda gera lucros sólidos e receitas crescentes, mas o poder de fixação de preços e a economia de intercâmbio enfrentam testes crescentes. Nos próximos anos, será revelado se as redes tradicionais conseguirão absorver com sucesso a inovação blockchain ou se agentes autónomos e protocolos abertos redirecionarão uma parte significativa dos fluxos globais de transações.