Luz da tecnologia de ações de Hong Kong aparece repentinamente, e os sellers da Wall Street "mudam de lado"! O ETF de tecnologia de Hong Kong Invesco (513980) fixa-se em chips de posição baixa do mercado de Hong Kong

Recentemente, o mercado de capitais global apresentou um sinal de mudança bastante emblemático: os “big shorts” de Wall Street, conhecidos por sua visão pessimista sobre ativos chineses — incluindo fundos de hedge e analistas estratégicos que anteriormente fizeram campanhas de forte venda na tecnologia de Hong Kong — estão silenciosamente ajustando suas posições, passando a uma visão mais otimista sobre as ações tecnológicas de Hong Kong.

Michael Burry, uma lenda de Wall Street e conhecido por prever com precisão o estouro da bolha imobiliária nos EUA em 2008, e que obteve lucros extraordinários durante a crise financeira, declarou claramente: “Nos últimos anos, os preços das ações de empresas de tecnologia listadas em Hang Seng caíram significativamente, mas suas receitas e lucros continuam crescendo, e as ações dessas empresas têm potencial de alta considerável.”

Essa mudança de sentimento não é apenas verbal, mas acompanhada de fluxo de capital real: em 9 de março, o fluxo de fundos de compra líquida de ações de Hong Kong por investidores do sul atingiu 37,213 bilhões de HKD, um recorde histórico, indicando que fundos institucionais podem estar aumentando significativamente sua alocação em ativos de tecnologia de Hong Kong.

Por que os “curtos” de Wall Street de repente “mudaram de lado”?

O mercado está perplexo: como é que, em meio à volatilidade contínua das ações de Hong Kong e ao sentimento de baixa, os renomados “big shorts” de Wall Street optaram por abrir posições de compra? Essa estratégia não é uma simples onda de emoção ou seguir tendências cegamente, mas uma alocação estratégica baseada em análises fundamentais profundas, apoiada por três principais raciocínios que tocam o núcleo do valor das ações de Hong Kong.

1. Valuation no fundo do poço, efeito de vale

Segundo dados do Wind, até 17 de março de 2026, o PE TTM do índice Hang Seng Tech está em torno de 25 vezes, situando-se no percentil de 28,74% dos últimos cinco anos, bem abaixo do nível central de longo prazo.

Gráfico: Valoração de tecnologia de Hong Kong mostra bom custo-benefício

Fonte: Wind Data até 17.03.2026

Análise de tendência: o PE TTM do índice de tecnologia de Hong Kong (HK Tech) está em torno de 25 vezes, no percentil de 28,74% dos últimos cinco anos, indicando uma avaliação bastante baixa em relação à média histórica, oferecendo uma margem de segurança significativa para os investidores.

É importante esclarecer que a recente correção de mercado desde o quarto trimestre do ano passado reflete, essencialmente, uma volatilidade emocional causada por expectativas de liquidez e perturbações geopolíticas, e não uma deterioração estrutural dos fundamentos das indústrias. De fato, após meses de desempenho relativamente fraco, a compressão de valuation já refletiu amplamente as expectativas pessimistas, tornando o risco-retorno atual bastante atrativo.

2. Lucros estáveis, ativos principais com suporte

As principais ações de Hong Kong são compostas por empresas chinesas de alta qualidade nos setores de internet, consumo novo e tecnologia dura, cuja maturidade de modelos de negócio e capacidade de geração de caixa foram validadas ao longo de múltiplos ciclos.

Em 2026, toda a cadeia de valor de IA consolidou-se como a principal estratégia de alocação no setor de tecnologia de Hong Kong, passando de uma expectativa temática para uma fase de “inovação tecnológica e concretização de resultados”. O fenômeno do “Xiaolongxia” (lagostim) marca o início de uma nova era de agentes de IA, e empresas de tecnologia com alta concentração de negócios de IA inteligente podem aproveitar essa oportunidade para reforçar a narrativa de crescimento de IA.

Dados mostram que, no último ano, o desenvolvimento de aplicações de IA para consumidores domésticos na China acelerou, atingindo uma escala inicial. Segundo dados do ranking de aplicativos, em dezembro de 2025, as 20 principais aplicações de IA no mobile tinham um total de 837 milhões de usuários ativos mensais, enquanto na web, as 20 principais atingiram 1,311 bilhões, com crescimento de 292,1% e 76,5%, respectivamente, em relação a janeiro de 2025.

Entre elas, plataformas de internet como Tencent, Alibaba e Meituan, que dominam vastos acessos de consumidores e possuem dados profundos, são naturalmente os principais cenários de implementação de modelos de IA comercializáveis, podendo acelerar a conversão de dividendos tecnológicos em resultados concretos, abrindo espaço para reavaliações de valuation e melhorias de lucros no setor.

Gráfico: Crescimento contínuo de usuários de aplicações de IA domésticas

Fonte: Wind

Análise de tendência: nos últimos 12 meses, aplicações de IA voltadas ao consumidor na China continuam a se expandir rapidamente, com grande domínio das grandes empresas de internet.

3. Apoio de políticas e recuperação de confiança

Além da lógica de valuation e melhora de lucros, mudanças positivas na política representam o terceiro pilar que incentiva fundos contrários a apostar na recuperação das ações de Hong Kong. Atualmente, estamos em uma janela favorável de ressonância de ciclos políticos domésticos e internacionais, que impulsiona o mercado.

No âmbito doméstico, a regulação do mercado de capitais está mudando seu foco de “função de captação” para “função de investimento”. Recentemente, a ampliação do mecanismo de conexão entre Hong Kong e Shenzhen, a coordenação do calendário de negociações e instrumentos de estabilização do câmbio do RMB reduziram custos de transação e riscos cambiais, aumentando a liquidez e profundidade do mercado de Hong Kong.

No cenário internacional, as mudanças dramáticas no quadro geopolítico estão redesenhando o mapa de alocação de capitais globais. Com a escalada na crise do Oriente Médio, países do Golfo como Arábia Saudita e Emirados Árabes, tradicionalmente considerados refúgios de capitais internacionais, enfrentam pressão de saída de recursos devido ao aumento do prêmio de risco geopolítico.

Nesse contexto, Hong Kong, com sua combinação única de “valores de avaliação baixos + ativos chineses de referência + facilidade de mercado offshore”, torna-se o destino preferido para captar recursos de capitais que fogem do Oriente Médio. Em comparação com ações americanas, que estão com valuations elevados, e ações europeias afetadas por crise energética, Hong Kong oferece exposição a ativos de crescimento escassos e, ao mesmo tempo, se beneficia do fluxo contínuo de fundos do sul, melhorando substancialmente a liquidez do mercado.

Quais ETFs investir em ações de tecnologia de Hong Kong?

No mercado de Hong Kong, há diversas opções de fundos que investem em tecnologia. O Índice de Tecnologia de Hong Kong via CSI (931573.CSI), que mede o desempenho geral do setor de tecnologia na bolsa de Hong Kong, apresenta uma estrutura de composição que, no cenário atual, oferece uma estratégia de alocação diferenciada.

Além de incluir setores tradicionais como eletrônicos e computação, o índice também tem forte peso em áreas emergentes como biotecnologia e veículos de nova energia, apresentando uma superalocação em setores inovadores. Essa diversificação ajuda a dispersar riscos setoriais e a aproveitar o potencial de crescimento de novas indústrias.

Gráfico: Distribuição setorial do índice de tecnologia de Hong Kong (%)

Fonte: Wind Data até 31.01.2026

Até 31 de janeiro de 2026, o índice de tecnologia de Hong Kong via CSI teve uma valorização de 41,03% desde 2025, superando o índice Hang Seng Tech, que subiu 36,34%, com uma superação de 4,69 pontos percentuais.

No que diz respeito a valuation, o PE (TTM) do índice é de 25,5 vezes, situando-se no percentil de 30% dos últimos cinco anos, enquanto o índice de preço sobre valor patrimonial (P/B) é de 3,59, no percentil de 68%, oferecendo uma margem de segurança adequada.

Gráfico: Indicadores de risco-retorno dos índices desde 2025

Fonte: Wind Data até 31.01.2026

O ETF de tecnologia de Hong Kong, 景顺科技ETF (513980), um dos primeiros a seguir de perto o estrutura do índice CSI de tecnologia de Hong Kong, possui uma estratégia bem alinhada e uma operação eficiente, destacando-se na competição de ETFs temáticos de tecnologia de Hong Kong.

O gestor do fundo afirmou no relatório do quarto trimestre que, para 2026, as taxas de juros macroeconômicas provavelmente permanecerão em trajetória de queda, mantendo liquidez suficiente no mercado e pressionando as avaliações das ações americanas. Assim, a expectativa de corte de juros global deve continuar a aliviar a avaliação das ações de Hong Kong. Mesmo após a recente correção, o valuation do setor de tecnologia de Hong Kong ainda está abaixo de 30% do percentil dos últimos cinco anos, com uma margem de segurança elevada e potencial de valorização.

Graças à rede de formadores de mercado da 景顺长城 no setor de ETFs, o 景顺科技ETF (513980) apresenta alta liquidez no mercado secundário, com o tamanho do produto ultrapassando 20 bilhões de HKD, e volume médio diário de negociação acima de 100 milhões de HKD, destacando-se entre produtos similares.

Além disso, o fundo conta com fundos de conexão fora de bolsa bem estruturados (Classe A: 016495, Classe C: 016496), atendendo a diferentes estratégias de investimento, seja para investidores individuais ou institucionais.

Aviso de risco: as marcas mencionadas são apenas exemplos e não representam recomendações específicas de empresas ou ações. O mercado apresenta riscos; invista com cautela!