Funcionário do BCE sugere aumento de juros em abril: se os dados piorarem, a ação será inevitável

Vários membros do Banco Central Europeu emitiram sinais hawkish, aumentando a probabilidade de aumento de juros em abril. Num contexto de aumento dos preços de energia devido à guerra na Irão e de perspectivas de inflação mais complexas, ocorreu uma mudança crucial na trajetória de política do BCE.

O membro do Conselho do BCE e governador do Banco Central da Irlanda, Gabriel Makhlouf, afirmou na sexta-feira que, se os dados assim indicarem, um aumento de juros em abril não é impossível, destacando ainda que “a próxima reunião será certamente uma reunião ativa”.

O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, também na sexta-feira, indicou que, se a pressão inflacionária continuar a aumentar, o BCE poderá precisar agir já em abril. Segundo fontes à Bloomberg, os funcionários internos já consideram um aumento de juros em abril uma opção realista.

O mercado já ajustou as suas expectativas. De acordo com dados do London Stock Exchange Group (LSEG), o mercado atualmente precifica em cerca de 50% a probabilidade de aumento de juros em abril, e 80% para junho. JPMorgan, Morgan Stanley e Barclays também revisaram suas previsões para a trajetória do BCE na quinta-feira, esperando várias subidas de juros ao longo do ano.

Declarações oficiais: dependência de dados, tendência hawkish evidente

Makhlouf, numa entrevista à Bloomberg TV, foi cauteloso na sua linguagem, mas enviou sinais claros. Disse que “compreende totalmente” as apostas do mercado em duas subidas de juros este ano — o cenário base do BCE — mas reforçou que a formulação de políticas permanecerá calma e prudente.

“Se os factos mostrarem que temos que agir, certamente agiremos”, afirmou, acrescentando que “no final, tudo depende dos dados. Ainda temos seis semanas até à próxima decisão, o que, na escala de tempo atual, é bastante tempo.”

Makhlouf também indicou que, atualmente, o BCE não tem uma inclinação para uma política de aperto, mas mantém uma “atenção especial” aos preços do energia e responderá conforme necessário para atingir a meta de estabilidade de preços de 2%.

A declaração de Nagel foi mais direta: “Dado o cenário atual, é previsível que as perspetivas de inflação a médio prazo possam deteriorar-se, e as expectativas de inflação podem continuar a subir. Nesse caso, uma postura monetária mais restritiva será provavelmente necessária.”

Instituições elevam previsões: até três aumentos de juros na vista

Diante da mudança na sinalização de política, principais instituições de Wall Street ajustaram rapidamente as suas previsões.

Segundo a Reuters, Barclays e JPMorgan esperam que o BCE aumente os juros três vezes este ano, em incrementos de 25 pontos base, em abril, junho e julho, elevando a taxa de depósito de 2% para 2,75%. Morgan Stanley prevê que o BCE fará mais duas subidas em junho e setembro, elevando a taxa para 2,5%.

Na quinta-feira, o BCE manteve a taxa-chave em 2%, como esperado, mas a presidente Christine Lagarde alertou que os riscos de inflação tornam o cenário “significativamente mais incerto”. As novas previsões indicam que a inflação deverá ultrapassar a meta de 2% este ano, enquanto o crescimento económico desacelera.

A mudança na direção das previsões é evidente — várias instituições que anteriormente previam manutenção das taxas até 2026, agora já mudaram de posição.

Discrepâncias permanecem: o caminho do aperto não é unânime

Nem todas as vozes apontam para um aumento de juros. O ex-presidente do BCE, Jean-Claude Trichet, afirmou na sexta-feira, numa entrevista à CNBC, que a avaliação do Conselho do BCE “é muito sensata” e que a Europa ainda não atingiu o ponto de inflexão para estagflação, e que a desaceleração do crescimento “ainda não é severa”.

Um economista do UBS, num relatório de quinta-feira, escreveu que “prevê-se que o BCE mantenha as taxas inalteradas em vez de apertar a política”, uma previsão que “contraria as expectativas do mercado”.

Analistas também alertam para o risco de aperto excessivo. Richard Carter, chefe de pesquisa de rendimento fixo na Quilter Cheviot, afirmou que “qualquer aumento súbito da inflação naturalmente prejudicará o crescimento económico, por isso é crucial que o BCE não aperte demasiado e mantenha uma vigilância sobre as perspetivas económicas”. “Num cenário de instabilidade no Médio Oriente, isto é extremamente difícil.”

No final, a duração do conflito será a variável central que influenciará as decisões do BCE. Antes de os dados ficarem claros, o rumo da reunião de abril permanece incerto.

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