Mercado EUA Toma Dianteira Enquanto Rali de Ações Internacionais Inverte Após Tensões com o Irão

Principais Conclusões

• Após superar as ações dos EUA em 2025, os mercados internacionais caíram desde o início da guerra do Irã, à medida que os investidores buscam refúgio em ativos dominados pelos EUA.
• Os investidores veem a independência energética dos EUA como uma razão para comprar ações americanas, mas o aumento dos preços do petróleo pode ter consequências econômicas prejudiciais globalmente.
• Um conflito prolongado no Oriente Médio também pode causar estragos na economia americana, já que o mercado de trabalho do país permanece fraco e as pressões inflacionárias aumentam.

Numa ocorrência relativamente rara, as ações internacionais superaram as dos EUA em 2025. Mas desde o início da guerra do Irã, essa dinâmica mudou, à medida que as ações globais tropeçaram.

Os mercados internacionais tiveram um 2025 de sucesso. O Índice Global de Mercados ex-EUA da Morningstar terminou o ano com uma valorização de 28,3%, superando o ganho de 15,9% do mercado dos EUA. O Índice Europeu da Morningstar aumentou 31,8% no ano passado, enquanto o Índice Ásia-Pacífico subiu 24,3%. O Índice de Mercados Emergentes da Morningstar — que inclui mercados de países em rápida transição para economias industriais e modernas, como Brasil, Rússia, Índia e China — ganhou 26,5%.

“Nos vários anos anteriores a 2025, o mercado dos EUA superou quase todos os mercados internacionais em termos de desempenho,” diz Dom Pappalardo, estrategista-chefe de multi-ativos da Morningstar Wealth. “A superação de mercados não americanos parece incomum, pois não aconteceu há algum tempo e nunca foi vista por investidores mais novos.”

A guerra do Irã mudou essa dinâmica. O mercado dos EUA agora supera os mercados internacionais, graças à forte confiança no dólar americano e à independência energética dos EUA, em meio às contínuas interrupções no acesso ao petróleo no Oriente Médio. No entanto, um conflito duradouro poderia representar uma ameaça maior aos mercados globais, segundo Pappalardo.

A dominância das ações internacionais em 2025 foi principalmente impulsionada por altas avaliações de ações de grande capitalização nos EUA, especialmente no setor de tecnologia. Essas avaliações crescentes alimentaram o ceticismo dos investidores, levando-os a migrar para mercados relativamente mais baratos na Europa, Ásia e América Latina, explica Pappalardo. Ele diz que um dólar mais fraco e moedas estrangeiras mais fortes também impulsionaram os retornos internacionais.

Desde o início da guerra do Irã, em 28 de fevereiro, as ações dos EUA mostraram resiliência e estão superando os mercados internacionais, caindo 2,8%, em comparação com uma queda de 8,0% no Índice de Mercados Globais ex-EUA. Pappalardo afirma que os investidores buscam segurança nessas ações, em parte devido à forte confiança na moeda dos EUA. “O dólar americano está novamente apreciando-se como parte de uma estratégia de ‘fuga para qualidade’, onde os investidores procuram a segurança relativa de ativos denominados em USD,” diz ele.

Independência Energética dos EUA Amplia Diferença em Relação aos Mercados Internacionais

Os investidores também têm maior confiança nas ações dos EUA devido à independência energética do país e à crença de que está melhor posicionado para resistir às interrupções no acesso ao petróleo do Oriente Médio, explica Pappalardo. Países europeus e asiáticos, com dependência relativamente maior das reservas de petróleo do Oriente Médio, sofreram perdas de mercado de dois dígitos desde o início da guerra. O Índice Europeu caiu 8,06% desde o início do conflito, enquanto o Índice Ásia-Pacífico perdeu 8,51%.

A atual superação dos EUA é relativa, explica Pappalardo, que alerta que um conflito de longo prazo provavelmente terá consequências econômicas prejudiciais tanto para os mercados domésticos quanto para os internacionais. “Os EUA podem eventualmente se sair melhor, mas provavelmente será um cenário em que os mercados dos EUA apenas caem menos do que os mercados globais,” afirma. “Embora isso ainda represente uma superação relativa, ainda pode ser doloroso para os EUA em termos de desempenho absoluto.”

Os preços das ações nos EUA permaneceram elevados em 2025, enquanto as ações globais enfrentaram uma subavaliação generalizada, criando oportunidades para mercados emergentes-chave como a Coreia, que subiu mais de 85% em 2025. O México aumentou 44,8% e a África do Sul ganhou 36,6% no ano passado, ajudada em parte pelo aumento dos preços do ouro. Além disso, os índices da Europa e da China da Morningstar subiram cerca de 30% cada.

Os investidores estão agora tomando decisões com base em quais países terão maior impacto econômico devido ao conflito, diz Pappalardo. Alguns já começaram a sentir os efeitos. Desde o início da guerra, os mercados da Coreia e da África do Sul caíram cerca de 14,0% cada, o México perdeu 10,5%, o Índice Europeu caiu 8,3% e o Índice do Canadá perdeu 4,6%. O Índice da China teve um desempenho um pouco melhor do que as ações dos EUA desde o início da guerra, caindo cerca de apenas 2%.

Empresas do setor de tecnologia (muitas das quais caíram em território considerado subvalorizado pela Morningstar) também relataram recentemente forte crescimento nos lucros e orientações para 2026, levando os investidores a voltarem seu foco para o mercado doméstico, diz Pappalardo. “À medida que os mercados internacionais se recuperaram fortemente em 2025 e no início de 2026, muitas de suas avaliações ficaram esticadas,” explica. “Em contraste com o que aconteceu em 2025, alguns investidores estão realocando de volta para as ações dos EUA e realizando lucros nas alocações internacionais.”

Ameaças Econômicas de Longo Prazo

Pappalardo acredita que uma guerra prolongada agravaria a fraqueza contínua dos Estados Unidos. Essa crise econômica poderia afetar o mercado de ações. “A maior parte dos dados macroeconômicos divulgados em 2026 tem mostrado tendência de enfraquecimento, especialmente no mercado de trabalho,” afirma. “Se esse tipo de fraqueza continuar, poderá impactar negativamente o desempenho do mercado de ações dos EUA, à medida que os temores de recessão aumentam.” Os dados de emprego de fevereiro, coletados antes do início da guerra do Irã, mostraram números de contratação abaixo do esperado, além de uma taxa de desemprego aumentada.

Uma guerra duradoura também manteria os preços da energia elevados, o que Pappalardo diz que causaria “danos econômicos significativos” para consumidores em todo o mundo, já que os preços de entrada de bens e serviços aumentariam. O relatório do Índice de Preços ao Consumidor de fevereiro mostrou inflação moderada. Economistas alertaram que o crescimento dos preços provavelmente aumentará em março e abril, pois esses dados refletirão o aumento do preço do petróleo.