UBS aumenta previsões de margens de lucro de refinação em 50%, com intensificação dos choques de oferta

Investing.com - O UBS elevou na sexta-feira a sua previsão do lucro de refino europeu integrado para 2026 de 7,5 dólares por barril para 14,8 dólares por barril, representando mais do que o dobro do valor. O banco destacou que os golpes sofridos pela infraestrutura energética no Médio Oriente levaram à paragem de mais de 3,5 milhões de barris por dia de capacidade de refino na região.

A corretora estima que pelo menos a refinaria Sitra, com uma capacidade de 400 mil barris por dia, na Bahrein, bem como as refinarias Mina Abdulla e Mina Al-Ahmadi, no Kuwait (totalizando cerca de 800 mil barris por dia), possam precisar de vários meses para reparações.

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A capacidade afetada representa cerca de 30% da capacidade total de refino da região, que é de aproximadamente 12 milhões de barris por dia.

O UBS afirmou que o nível spot do lucro de refino europeu já está a testar o pico de cerca de 33 dólares por barril em 2022.

O ponto de maior pressão é o combustível de aviação. O UBS aumentou a sua previsão do lucro do combustível de aviação no segundo trimestre de 20 dólares por barril para 65 dólares por barril, indicando que cerca de 25% do consumo de combustível de aviação na Europa é fornecido pelo Estreito de Hormuz.

O banco afirmou: “Se o problema não for resolvido rapidamente, mesmo considerando a libertação de reservas estratégicas, alguns produtos petrolíferos podem continuar a enfrentar riscos de escassez nos próximos dois a três meses.”

Espera-se que a margem de lucro do gasóleo atinja 50 dólares por barril no segundo trimestre, acima dos 20 dólares anteriormente previstos, e que depois recupere para 35 dólares por barril ao longo de 2026. A previsão do lucro de refino europeu para 2027 foi ajustada em alta em 42%, para 6,0 dólares por barril.

O UBS também elevou a sua previsão do lucro de refino nos EUA para 2026 de 16,6 dólares por barril para 26,1 dólares, e a previsão para a Ásia-Pacífico de 4,8 dólares por barril para 11,0 dólares.

Restrições às exportações noutras regiões complicam ainda mais esta interrupção. O UBS destacou que a China anunciou a proibição de exportação de produtos petrolíferos acabados, enquanto a Rússia também está a discutir medidas semelhantes.

A corretora elevou em média as previsões de lucros das empresas europeias com maior exposição ao refino em cerca de 28%, e os preços-alvo em cerca de 22%.

Apesar destas revisões, o UBS elevou a classificação de Tupras e Orlen de “vender” para “neutro”, devido à sensibilidade de ambas às margens de refino e ao preço do gás natural na Europa. Devido à maior volatilidade, ambas receberam classificações excecionais fora do intervalo principal, com Tupras a 25% e Orlen a 15%, sendo o limite padrão 6%. Em 19 de março, o preço de mercado de Orlen era de 133,20 zloty polacos, e o de Tupras de 253,25 liras turcas.

O UBS destacou que a probabilidade de intervenção governamental aumentou, apontando que a Hungria e a Grécia já implementaram limites aos preços ou às margens de lucro do combustível, enquanto a Turquia reduziu impostos. O banco afirmou que medidas adicionais de restrição às exportações e de impostos sobre lucros excessivos continuam a ser riscos possíveis.

Este texto foi traduzido com assistência de inteligência artificial. Para mais informações, consulte os nossos termos de uso.