Mercados de obrigações globais em situação calamitosa; escalada da guerra no Irão gera preocupações com aumentos de taxas

Após as principais reservas globais expressarem preocupação de que a escalada dos preços do petróleo possa desencadear uma nova rodada de inflação, o mercado de títulos global caiu drasticamente. Com a guerra no Irã a alterar as perspectivas econômicas mundiais, o mercado está passando por uma forte reavaliação de preços.

Os títulos de curto prazo lideraram a queda, com investidores apostando que os bancos centrais europeus terão que aumentar as taxas de juros, enquanto o Federal Reserve deve manter as taxas inalteradas pelo restante do ano.

Isso levou o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos a subir até 18 pontos base para 3,95% na manhã de quinta-feira, antes de reduzir a alta para cerca de 4 pontos base.

O mercado europeu sofreu uma queda ainda mais acentuada, devido ao aumento dos preços de energia causado pela interrupção do fornecimento no Oriente Médio, o que deve impactar fortemente a economia europeia. A nova orientação do Banco da Inglaterra levou os operadores a preverem três aumentos de 25 pontos base este ano, com o rendimento dos títulos de dois anos do Reino Unido disparando mais de 28 pontos base para 4,38%. O rendimento dos títulos alemães de mesmo prazo subiu 8 pontos base.

“Anteriormente, o consenso era de que tudo isso terminaria relativamente rápido”, afirmou Brij Khurana, gestor do Wellington Management. “Agora, o mercado finalmente começou a temer, preocupando-se com uma duração muito maior do conflito.”

A fraqueza do mercado evidencia as mudanças dramáticas nas perspectivas econômicas globais desde o início da guerra dos EUA contra o Irã no final do mês passado. Menos de três semanas atrás, os operadores esperavam que o Federal Reserve cortasse as taxas duas vezes este ano, enquanto o Banco da Inglaterra era visto como provável de cortar juros na reunião de hoje para apoiar o mercado de trabalho fraco.

No entanto, a guerra no Oriente Médio e sua destruição do comércio e energia globais destruíram essas expectativas, sem sinais de um fim rápido do conflito até agora. Na quinta-feira, ataques crescentes na região do Golfo Pérsico ameaçaram instalações energéticas essenciais, levando a uma nova escalada nos preços do petróleo e gás natural.

As declarações dos bancos centrais nesta semana indicam que, apesar do aumento dos preços do petróleo ameaçar desacelerar o crescimento econômico, eles continuam principalmente focados nos riscos de alta da inflação.

Embora o Banco Central Europeu tenha mantido as taxas inalteradas na sexta reunião, os operadores ainda esperam pelo menos dois aumentos de juros este ano para conter a inflação, apesar do presidente do BCE, Christine Lagarde, enfatizar os riscos de baixa ao crescimento econômico devido à guerra.

“Os bancos centrais estão começando a ajustar suas orientações de política para lidar com o cenário de alta da inflação”, afirmou Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas do Macquarie Group. “Até agora, eles parecem mais preocupados com os impactos do choque de energia na inflação do que com o efeito do desemprego.”

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, afirmou na quarta-feira que o banco central precisa de mais avanços na contenção da inflação antes de considerar uma redução das taxas de juros.

No entanto, se a economia entrar em estagnação, o Fed pode intervir, o que talvez limite a queda dos títulos americanos. Os preços futuros indicam uma probabilidade um pouco maior que um terço de uma redução de juros neste ano.

“A dupla missão do Federal Reserve o diferencia entre os bancos centrais”, disse Gargi Chaudhuri, chefe de estratégia de investimentos e de carteiras na BlackRock América, em entrevista. Ela acredita que o Fed “é mais propenso a focar no impacto do crescimento e a flexibilizar a política de juros. É um banco central que, se a economia for impactada, provavelmente optará por uma política mais acomodatícia.”