Bancos Centrais Asiáticos Recuam para o Segundo Plano enquanto Conflito no Médio Oriente Persiste

2026-03-20 12:00:44

Por Jihye Lee e Fabiana Negrin Ochoa

Em 2022, os bancos centrais de toda a Ásia enfrentaram o aumento da inflação com aumentos de taxas. À medida que o conflito no Médio Oriente faz os preços da energia dispararem, os mercados observam para ver como os formuladores de políticas irão responder desta vez.

Uma semana de decisões de política viu a maioria dos bancos manterem-se inertes, expressando preocupação com a ameaça económica representada pela guerra no Médio Oriente.

Os banqueiros centrais do Japão, Indonésia e Taiwan optaram por ficar à margem, assim como os seus homólogos nos EUA, Canadá, Reino Unido e Europa. A exceção notável foi a Austrália, onde os decisores votaram por pouco a favor de aumentar as taxas — uma decisão esperada, pois a inflação já estava demasiado elevada antes mesmo do choque nos preços da energia.

Para Ipek Ozkardeskaya, da Swissquote, a semana repleta de decisões terminou com uma conclusão clara: “o conflito no Médio Oriente está a intensificar-se, e ninguém sabe qual deve ser a resposta monetária correta.”

Embora os formuladores de políticas possam tirar lições do passado, as condições são diferentes desta vez. As taxas na maior parte da Ásia continuam relativamente altas, mesmo após os cortes do ano passado, a procura dos consumidores é frágil e o crescimento está lento.

Além disso, uma subida de taxas pouco pode fazer para atenuar o impacto de um choque impulsionado pela oferta.

Os bancos centrais não podem simplesmente aumentar as taxas e abrir caminho para que a energia volte a passar pelo Estreito de Hormuz, disse Stefan Angrick, da Moody’s Analytics.

Por agora, a política fiscal está a suportar parte do peso, com governos de toda a Ásia a recorrerem a medidas como subsídios de combustível e limites de preços para suavizar o impacto nos consumidores.

Ainda assim, se os combates continuarem, alguns bancos centrais poderão ser forçados a apertar a política monetária. O que parece cada vez mais provável é que os cortes de taxas fiquem fora de questão.

“O choque nos preços da energia interrompeu o ciclo de flexibilização monetária”, disseram os analistas do Maybank.

Agora esperam que os bancos centrais nas Filipinas e Singapura endureçam as políticas, enquanto outras grandes economias do bloco ASEAN provavelmente permanecerão inalteradas ao longo do ano.

Economistas do DBS alertam que uma subida simultânea nos preços dos alimentos, juntamente com os custos energéticos, representaria um risco significativo para o Sudeste Asiático, refletindo o aumento sincronizado de inflação impulsionado por commodities observado em 2022.

“Um ressurgimento das ameaças de inflação faria com que os bancos centrais regionais ficassem vigilantes contra pressões de preços mais amplas e efeitos de segunda rodada, mesmo que a política monetária não consiga aliviar totalmente os choques de preços impulsionados pela oferta”, escreveram Chua Han Teng e Radhika Rao, do DBS, numa nota.

Um tom de alarme mais elevado foi visível nas declarações feitas pelos bancos centrais nesta semana.

O Banco do Japão afirmou que está a monitorizar cuidadosamente o risco de que os preços do petróleo possam acelerar a inflação subjacente, reforçando as expectativas de uma subida de taxas no verão. Uma inflação mais elevada poderia adiantar esse calendário, disse Angrick, da Moody’s Analytics.

Na Indonésia, o governador do banco central afirmou que o impacto da guerra no Médio Oriente é a razão pela qual já não se considera a possibilidade de um corte de taxas. A prioridade do Banco da Indonésia é manter a rupia estável, uma tarefa difícil, já que a procura por segurança impulsiona o dólar e pesa nas moedas dos mercados emergentes. Se a rupia sofrer uma pressão significativa ou as expectativas de inflação aumentarem, o banco poderá ajustar as políticas, disse Chandresh Jain, do BNP Paribas.

Os formuladores de políticas em Taiwan já aumentaram as previsões de inflação para o ano, pois a ilha tem mais margem de manobra, graças ao crescimento extraordinário do ano passado e ao fato de manter taxas mais restritivas do que a maioria dos seus pares.

No geral, os bancos centrais globais mostraram disposição para aumentar as taxas se a crise no Médio Oriente impulsionar a inflação, disse Jain, do BNP Paribas. Mas o caminho da política monetária dependerá da duração e da intensidade do choque, acrescentou.

Escreva para Jihye Lee em jihye.lee@wsj.com e Fabiana Negrin Ochoa em fabiana.negrinochoa@wsj.com

(FIM) Dow Jones Newswires

20 de março de 2026 06:51 ET (10:51 GMT)

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