Como negociar guerra

A guerra no Irão agita o mercado, e o maior inimigo dos investidores talvez não seja o risco geopolítico em si, mas sim as várias “medicinas milagrosas” que o setor financeiro tenta vender oportunisticamente, bem como o impulso de comprar ativos já excessivamente valorizados.

À medida que a guerra entre os EUA e o Irão continua a evoluir e o seu desfecho se torna difícil de prever, os ativos tradicionais de “refúgio e benefício” como ações de defesa, energia e ouro dispararam significativamente, com avaliações geralmente no seu nível mais alto da história. Paralelamente, o setor financeiro acelera a criação de produtos temáticos, alegando ajudar os investidores a evitar riscos de guerra e inflação ou a lucrar com eles.

O Wall Street Journal cita especialistas que alertam que, neste momento, os preços do mercado já incorporaram grande parte da lógica evidente da guerra, e que “entrar em ativos populares agora é muito mais caro do que antes do conflito”. Além disso, “o curso da guerra é tão incerto que até os próprios governos envolvidos têm dificuldades em prever o seu desfecho”, tornando qualquer decisão de investimento baseada em previsões geopolíticas extremamente arriscada.

Na situação atual, os investidores devem proteger-se em duas frentes — tanto contra as más notícias que uma possível guerra possa trazer, como contra as oportunidades de investimento que o setor financeiro possa tentar promover.

A guerra gera estratégias de marketing de investimento, setor financeiro aproveita a oportunidade

Assim que a guerra começa, os investidores tornam-se alvo de uma enxurrada de campanhas de marketing financeiro. Diversos produtos são apresentados como “seguros” contra a guerra e a inflação, ou como instrumentos para lucrar com ela — fundos, ativos específicos, ETFs de setores, recomendações de investimento baseadas em IA, sinais de negociação proprietários e algoritmos surgem, muitas vezes com taxas elevadas associadas.

Essas narrativas de marketing têm uma lógica interna: a guerra exige armamento, o fornecimento de petróleo é restringido, o pânico e a incerteza aumentam a procura por ouro. Essas observações parecem óbvias e difíceis de contestar. Contudo, “o mercado já precificou grande parte dessas expectativas evidentes”.

O consultor de investimentos do IFA em Irvine, Califórnia, e autor de “Investing in American Financial History”, Mark Higgins, oferece uma pergunta eficaz: “Quando o próprio governo não sabe o que vai acontecer a seguir, por que você deveria afirmar o contrário?” Essa questão é suficiente para acabar com qualquer argumento que tente persuadi-lo a tomar ações agressivas com base em previsões geopolíticas.

Ativos populares estão superavaliados, o custo de proteção aumentou significativamente

Muito capital já foi alocado, deixando pouco espaço de segurança para os investidores posteriores.

Segundo dados da FactSet, ações de defesa e aeroespacial como Lockheed Martin, Northrop Grumman e L3Harris Technologies tiveram aumentos superiores a 24% este ano. O índice de preço sobre lucro (P/L) das ações componentes do ETF iShares de Aeroespacial e Defesa dos EUA atingiu 41,5 vezes, com uma margem de mais de 50% em relação ao mercado geral, com muitas ações próximas de máximos históricos.

No setor de energia, o preço do petróleo subiu 67% desde o início do ano. Segundo a FactSet, o ETF de energia atraiu mais de 7 bilhões de dólares em novos fundos este ano, com 2,3 bilhões de dólares apenas desde o início de março. Os componentes do ETF de energia da Dreyfus, que tinham um P/L entre 8 e 10 vezes em 2022-2023, subiram para 22,4 vezes nesta semana.

O ouro acumulou um aumento de 51% no último ano, e apesar de uma queda de 12% neste mês, mantém-se perto de máximos históricos. A retirada do ouro pode indicar que a “corrida ao pânico” está a diminuir — desde o início do conflito, em 2 de março, os ETFs de defesa e aeroespacial já caíram pelo menos 5%.

Como diz o ditado: “Quando o sol brilha, não se compra guarda-chuva”; agora, ao procurar refúgio, o custo será muito alto.

A imprevisibilidade do conflito e o risco de apostas geopolíticas extremas

O curso desta guerra tem frequentemente surpreendido todas as partes. O governo dos EUA inicialmente previu uma rápida queda do governo iraniano, mas o conflito já dura várias semanas. Hoje, a situação é muito diferente das primeiras avaliações.

Num ambiente de tanta incerteza, fazer grandes ajustes na carteira com base em previsões geopolíticas é, na prática, uma aposta de alto risco. “Até os próprios governos dos EUA, Irão e países envolvidos foram surpreendidos por reviravoltas inesperadas na guerra”, alerta.

A história também ensina: eventos súbitos e notícias negativas frequentemente levam os investidores a mudarem de estratégia de forma precipitada — negociando rapidamente, tentando cronometrar entradas e saídas, perseguindo dividendos elevados… Essas táticas alegam reduzir riscos ou aumentar retornos, mas, num mercado altamente incerto, os custos de ações agressivas costumam superar os benefícios.

Proteção contra a inflação com fundamentos sólidos, mas evitar movimentos irreversíveis

Se a preocupação é que a guerra possa impulsionar a inflação, considere utilizar instrumentos de proteção contra a inflação emitidos pelo Tesouro dos EUA, em vez de seguir cegamente ativos de commodities já inflacionados.

Os Títulos de Poupança Series I (I Bonds) do Tesouro dos EUA oferecem atualmente uma taxa de 4,03%, com a taxa semestral a ser reajustada em 30 de abril, podendo ser adquiridos apenas através do site oficial do Tesouro.

Os TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) podem ser adquiridos diretamente pelo governo, por corretoras ou através de fundos e ETFs, oferecendo atualmente um retorno real de cerca de 1% a 2% acima da inflação oficial.

Um consultor financeiro competente deve aconselhar os clientes a evitar movimentos de grande risco e rápida execução. Vender ativos com prejuízo para compensar ganhos sujeitos a impostos pode fazer sentido, mas alterar significativamente a carteira por medo de uma crise que talvez nunca aconteça é uma estratégia de alto risco e pouco racional.

Mark Higgins recomenda que os investidores evitem ajustes de carteira grandes e apressados. Independentemente de como evolua o conflito, qualquer operação difícil de desfazer a baixo custo deve ser considerada proibida.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado apresenta riscos; invista com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento financeiro personalizado e não leva em consideração objetivos, situação financeira ou necessidades específicas do leitor. Os usuários devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são compatíveis com suas circunstâncias particulares. Investir com base neste conteúdo é de sua responsabilidade.