Ações da Carvana: Em Queda Cerca de 35% em 2026, É Finalmente Hora de Comprar?

Ações do retalhista online de carros usados Carvana (CVNA +1,03%) tiveram um início brutal em 2026. Após registrar ganhos astronômicos nos últimos três anos, recuperando-se quase à beira do colapso financeiro, a ação de crescimento caiu cerca de 35% no ano até agora, nesta altura.

A queda acentuada ocorre enquanto muitas ações de crescimento de alta velocidade fazem uma pausa devido a conflitos geopolíticos e incertezas sobre inteligência artificial (IA).

Mas, analisando o relatório de lucros mais recente da Carvana, o negócio subjacente está realmente apresentando números extraordinários.

Então, por que as ações caíram apesar da empresa ter divulgado resultados recordes?

Fonte da imagem: Carvana.

Crescimento rápido e um sinal oculto de lucro

Destacando o forte impulso subjacente da plataforma de comércio eletrônico de automóveis, a receita do quarto trimestre da Carvana aumentou 58% em relação ao ano anterior, atingindo 5,6 bilhões de dólares. A aceleração do topo de receita foi impulsionada por um aumento de 43% na venda de unidades de varejo, que atingiram mais de 163.000 unidades no período.

E o panorama do ano completo é igualmente impressionante. Para todo o ano de 2025, a Carvana vendeu quase 600.000 unidades de varejo, gerando uma receita recorde de 20,3 bilhões de dólares — um aumento de 49% em relação a 2024.

“Conquistar tudo isso ao mesmo tempo é raro”, observou o fundador e CEO da Carvana, Ernie Garcia, no comunicado de resultados do quarto trimestre, “e demonstra o poderoso feedback positivo que nosso modelo gera à medida que crescemos.”

Mas o sinal mais revelador da saúde financeira da Carvana foi um item incomum enterrado no lucro líquido da empresa. A concessionária de carros usados reportou um lucro líquido de 951 milhões de dólares no quarto trimestre, impactado positivamente por um benefício não monetário de aproximadamente 685 milhões de dólares, relacionado à liberação de sua provisão de avaliação contra ativos fiscais diferidos.

O que isso significa? Pode representar, de certa forma, um voto de confiança da gestão. Quando uma empresa perde dinheiro por um período prolongado, ela acumula ativos fiscais diferidos que podem reduzir obrigações fiscais futuras. Mas as regras contábeis exigem uma “provisão de avaliação” se a gestão acreditar que é improvável que a empresa gere lucro suficiente para usar esses ativos. Assim, liberar essa provisão significa que a Carvana agora acredita que será lucrativa o suficiente para utilizar esses ativos fiscais no futuro.

Expandir

NYSE: CVNA

Carvana

Variação de hoje

(1,03%) $3,01

Preço atual

$294,18

Dados principais

Valor de mercado

$42B

Variação do dia

$275,39 - $297,00

Variação em 52 semanas

$148,25 - $486,89

Volume

4,4M

Volume médio

4,3M

Margem bruta

19,80%

Pressão de margem e uma avaliação exigente

Claro que há uma razão pela qual alguns investidores frearam. Embora o crescimento da Carvana esteja acelerando, seus indicadores de rentabilidade recentemente mostraram alguma fraqueza sequencial.

O EBITDA ajustado do quarto trimestre da Carvana foi de $511 milhões. Embora isso represente uma melhora significativa em relação ao mesmo período do ano passado, quando o EBITDA ajustado foi de $359 milhões, a margem EBITDA ajustada da empresa encolheu para 9,1%, contra 11,3% no terceiro trimestre de 2025 e 10,1% no mesmo trimestre do ano anterior.

E outra coisa que potencialmente impede alguns investidores de ficarem otimistas com a ação recentemente é sua avaliação. Mesmo após uma queda de cerca de 35% neste ano, as ações da Carvana ainda mantêm um prêmio elevado. No momento, o índice preço/lucro da ação é de 33.

Com uma avaliação assim, os investidores assumem que a Carvana pode continuar crescendo rapidamente com uma erosão mínima da margem de lucro ao longo do tempo. Além disso, essa avaliação deixa pouco espaço para um cenário em que a demanda do consumidor diminua inesperadamente — talvez devido a uma deterioração repentina do ambiente macroeconômico.

Ainda assim, dado o crescimento extraordinário da empresa, a ação provavelmente merece uma avaliação elevada. Então, para investidores dispostos a aceitar esses riscos, será que agora é um bom momento para comprar?

Acredito que começar uma posição pequena aqui pode fazer sentido. A empresa provou que seus críticos estão errados, demonstrando que seu modelo verticalmente integrado, de foco online, pode gerar caixa real e escalar de forma eficiente.

Dito isso, trata-se de uma ação de alto risco que historicamente tem negociado com extrema volatilidade. Além disso, o mercado de carros usados continua altamente sensível às taxas de juros. A empresa também ainda possui uma carga significativa de dívida. Por essas razões, investidores que desejam apostar nesta história de reviravolta notável devem considerar manter qualquer posição na ação pequena.