Focar no negócio de medicina estética da Langzi Holdings, onde está a "armadilha da beleza"?

A cada ano, no Dia Internacional do Consumidor, 15 de março, além do setor de alimentos, o setor de estética médica também é um foco de atenção pública.

Dos problemas expostos no passado, de fato, o setor de estética médica apresenta irregularidades como produtos falsificados e clínicas ilegais, mas também há uma preocupação crescente com a questão do “financiamento de consumo de estética médica”, ou seja, “crédito para estética médica”. Suspeita-se que seja gerado por IA.

“Financiamento de consumo de estética médica” como ferramenta de serviço financeiro, de fato, oferece conveniência aos consumidores até certo ponto, mas devido a problemas como “falta de transparência de informações”, tem gerado controvérsia entre o público por longo tempo.

Alguns consumidores até afirmam que clínicas de beleza, plataformas de estética, entre outros, são na verdade intermediários de crédito cuidadosamente disfarçados.

Nesse contexto, a Lingzi Co., uma representante do conceito de estética médica no mercado A-share, cuja situação operacional atual também tem sido foco de atenção na indústria.

PARTE 01

O modelo de serviço “Estética + Finanças” é viável?

Nas instituições sob a Lingzi Co., como Milan Baiyu e Jingfu Medical, os consumidores realmente podem acessar várias opções de pagamento recomendadas pelas clínicas de estética. Como o ticket médio dos clientes de estética médica é relativamente alto, algumas clínicas colaboram com instituições financeiras para oferecer serviços de pagamento parcelado, o que não é surpreendente. O objetivo é aliviar a pressão de pagamento único para alguns buscadores de beleza.

No entanto, dados de várias pesquisas de setor mostram que a proporção de disputas relacionadas a “indução ao consumo” e “problemas de crédito” na estética médica é realmente alta, e essa tendência de aumento persiste a longo prazo.

Portanto, o feedback negativo dos consumidores pode não representar apenas “problemas simples”, mas uma lógica de “taxa de conversão” que merece atenção. Em resumo, se o cliente “não tem dinheiro”, a solução é “ajudar” o cliente a conseguir dinheiro para fazer estética. Essa “orientação de vendas” pode facilmente levar algumas instituições a induzirem clientes a contrair empréstimos para atingir metas de desempenho.

Esse modelo não só prejudica a reputação da marca, como também pode tocar em limites regulatórios. Assim, se a Lingzi Co. tentar alinhar seus negócios ao modelo de serviço “Estética + Finanças”, esses riscos potenciais não podem ser ignorados.

A partir de 2026, a regulamentação exige que as instituições financeiras apresentem uma tabela de custos de financiamento consolidada, detalhando cada item de juros e taxas, seus métodos, padrões e responsáveis. Isso significa que práticas anteriores de clínicas de beleza que usavam cobranças vagas, taxas ocultas e induziam consumidores a erro, para aumentar seus resultados, não poderão mais continuar, sob pena de penalizações regulatórias.

PARTE 02

Riscos por trás da expansão de escala

Qual é o ponto sensível da Lingzi Co.? O interesse externo está na sua performance financeira relativamente complexa nos últimos anos.

Por um lado, até o final do segundo trimestre de 2025, o número de clínicas de estética sob a empresa atingiu 42, incluindo marcas como Milan Baiyu, Jingfu Medical, Gao Yisheng, entre outras. A empresa também continua a expandir sua presença nacional na estética médica, incluindo clínicas como Beijing Lidu e Hunan Yamei, que agora fazem parte do relatório consolidado da empresa. A receita do setor de estética médica da Lingzi aumentou de 6,25% em 2016 para 44,4% no primeiro semestre de 2024, tornando-se o maior segmento de negócios da companhia.

(Fonte da imagem: Previsão de resultados anuais de 2025 da Lingzi Co.)

Por outro lado, a Lingzi Co. também enfrenta pressões operacionais. Em janeiro de 2026, a empresa divulgou uma previsão de resultados para 2025, estimando lucro líquido atribuível aos acionistas de 900 milhões a 1,05 bilhão de yuans, um crescimento de 245,3% a 302,8% em relação ao ano anterior. No entanto, esse crescimento de lucro é principalmente devido ao ganho de investimento na venda de ações da empresa participada Ruo Yuchen, no valor de 725 milhões de yuans. Mas, ao excluir esses ganhos não recorrentes, o lucro líquido ajustado fica entre 220 milhões e 290 milhões de yuans.

Para expandir nacionalmente, a empresa também adquiriu ativos a preços elevados, acumulando um goodwill de até 1,92 bilhão de yuans, representando 22,3% do total de ativos, além de manter uma relação dívida/patrimônio superior a 50% e empréstimos de curto prazo superiores a 1 bilhão de yuans.

Esses dados financeiros indicam que, enquanto a rápida expansão ocorre, há riscos estruturais decorrentes do crescimento de escala.

PARTE 03

A gestão das lojas físicas ainda precisa melhorar

No que diz respeito à gestão, a Lingzi Co. recentemente realizou ajustes de pessoal, o que é uma prática comum de otimização organizacional. A equipe de gestão central permanece estável, incluindo o presidente e o CEO, que continuam liderando a operação.

Na estrutura de governança, a Lingzi Co. estabeleceu um modelo de gestão de três níveis: “Lingzi Medical Management - Divisão de Estética Médica - Clínicas de Estética”, além de fortalecer o controle por meio de plataformas digitais. Embora essa estrutura seja adequada, o ponto crucial é se a equipe executiva consegue transmitir efetivamente as diretrizes do headquarters para as lojas físicas.

Na prática, feedbacks recentes na plataforma de reclamações HeiMa, relacionados às clínicas de estética da Lingzi, como “indução a recarga”, “reações adversas pós-procedimento” e “impossibilidade de fornecer contratos formais”, levantam dúvidas sobre a responsabilidade e o nível de profissionalismo da empresa.

Por um lado, o departamento de relações públicas promove fortemente a tecnologia médica e a equipe de especialistas, mas, por outro, as lojas físicas ainda apresentam indução ao consumo ou propaganda excessiva, o que revela que, na rápida expansão, há deficiências na gestão das lojas físicas.

Embora esses casos isolados não representem o padrão de serviço geral da empresa, eles alertam a gestão: ao acelerar a expansão de redes de estética médica, como equilibrar crescimento de escala com qualidade de serviço, e reforçar a disciplina de conduta dos vendedores, são questões que não podem ser ignoradas e precisam ser enfrentadas de frente.

Conclusão:

Não só na estética médica, mas também na Lingzi Co., o portfólio de negócios inclui moda feminina, produtos para bebês e outros setores. Essa diversificação ajuda a dispersar riscos e demonstra a capacidade de integração de recursos da empresa.

Embora nos últimos dois anos o crescimento do setor de estética médica tenha desacelerado, ele ainda é o segmento com maior potencial de crescimento, representando quase metade da receita total da companhia.

Assim, para a Lingzi Co. atual, o verdadeiro desafio não é apenas a volatilidade de curto prazo nos resultados, mas como manter a qualidade médica durante a crescimento de escala, encontrando um equilíbrio entre ambos.

Além disso, é fundamental gerenciar riscos de fluxo de caixa em um cenário de expansão com alta alavancagem, e implementar de forma genuína o conceito de “medicina centrada no paciente” em todas as lojas físicas. Esses pontos são essenciais para a gestão.

Em suma, com o setor entrando numa fase de competição por participação de mercado, as empresas de estética médica só poderão atravessar ciclos de mercado mais difíceis por meio de conformidade, tecnologia, serviço e qualidade, conquistando a confiança duradoura dos consumidores e espaço para crescimento.