Situação no Médio Oriente reaviva preocupações com inflação; políticas monetárias de múltiplos países enfrentam novo teste

Em meio ao aumento da tensão no Oriente Médio, a “Semana das Super Bancos Centrais” chegou como previsto. Até às 19h de 19 de março, bancos centrais como o da Austrália, Canadá, Federal Reserve, Brasil, Japão, Reino Unido e Zona Euro anunciaram as suas últimas decisões de taxa de juros.

Pelas decisões, a política monetária dos bancos centrais globais mostra-se claramente divergente: enquanto a maioria mantém as taxas inalteradas, alguns optaram por subir ou baixar as taxas. Este cenário reflete as avaliações de cada banco central com base na sua economia e na pressão inflacionária, além de evidenciar uma postura cautelosa face às incertezas geopolíticas.

Para os bancos centrais, a crise na Ucrânia há quatro anos ainda está presente na memória, especialmente pelo impacto inflacionário. Na altura, muitos subestimaram a gravidade da inflação devido a uma avaliação errada de que seria temporária, pagando um preço alto por políticas de aperto agressivas. Agora, uma situação semelhante se repete, com os bancos centrais a manterem-se atentos ao risco de inflação subir.

Divergência nas decisões de política monetária durante a “Semana das Super Bancos Centrais”

A expressão “Semana das Super Bancos Centrais” refere-se à intensa divulgação de decisões de taxas de juros por várias economias principais numa única semana, sendo uma janela importante para observar a direção da política monetária global.

O destaque desta rodada deve-se ao contexto atual. A escalada no Oriente Médio elevou os preços de energia, reacendendo preocupações com a inflação global, forçando os bancos centrais a reavaliarem urgentemente as suas perspetivas de política.

Para estes bancos, a situação é delicada: por um lado, a inflação a subir pode levar ao aperto monetário; por outro, a incerteza geopolítica pode prejudicar o crescimento económico, levando a cortes nas taxas para apoiar a economia. Segundo Cheng Shi, economista-chefe do ICBC International, os conflitos geopolíticos podem elevar a inflação real através do aumento dos preços de energia e commodities, além de afetar as expectativas dos consumidores, reduzindo consumo e investimento, e agravando a volatilidade económica.

Nos resultados já divulgados, a política monetária mostra-se claramente divergente. Na manhã de 17 de março, o Banco da Austrália foi o primeiro a agir, elevando a taxa em 25 pontos base para 4,10%, o seu segundo aumento consecutivo este ano.

Este aumento reflete preocupações com a inflação. O banco afirmou que a inflação permanece acima do intervalo-alvo e com riscos de continuar a subir, especialmente devido ao aumento dos preços do combustível causado pela situação no Oriente Médio, o que pode impulsionar ainda mais a inflação.

Outros bancos centrais adotaram uma postura mais cautelosa. Na madrugada de 19 de março, o Federal Reserve anunciou manter a taxa de juros entre 3,5% e 3,75%. Além disso, o Banco do Canadá, Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra e Banco do Japão também decidiram manter as suas taxas inalteradas.

O Banco Central do Brasil optou por uma redução de 25 pontos base. A instituição afirmou que a inflação geral e os indicadores básicos continuam a mostrar sinais de arrefecimento, embora ainda estejam acima da meta. Os riscos de inflação, incluindo os de alta e baixa, estavam elevados antes do conflito, e a sua intensificação após a crise no Oriente Médio levou a uma desaceleração do crescimento económico devido às taxas restritivas de juros.

“Os bancos centrais procuram equilibrar a pressão inflacionária com o apoio ao crescimento económico, e as ações refletem qual dessas prioridades está a receber maior atenção atualmente”, afirmou Wang Xinjie, estratega-chefe de investimentos do Wealth Solutions da Standard Chartered na China.

A situação no Oriente Médio continua a ser decisiva para o caminho das políticas futuras

Os sinais emitidos pelos bancos centrais indicam que a evolução da crise no Oriente Médio e o seu impacto na transmissão da inflação permanecem como fatores-chave na definição das próximas políticas monetárias.

Nos comunicados, os bancos centrais mencionaram, de forma unânime, o impacto da situação no Oriente Médio. Por exemplo, o Federal Reserve afirmou que “o desenvolvimento da situação no Oriente Médio ainda não é claro quanto ao seu impacto na economia dos EUA”. Snow White, vice-diretora do Departamento de Pesquisa e Desenvolvimento da Oriental Jincheng, comentou que a inclusão de referências à incerteza na situação no Oriente Médio nos comunicados indica que o risco geopolítico passou de uma variável periférica a uma restrição central na formulação de políticas.

Para o futuro, analistas acreditam que, até que a duração do conflito e os canais de transmissão de preços fiquem mais claros, os bancos centrais manterão uma postura cautelosa.

O “dot plot” mais recente do Federal Reserve mostra que os seus membros continuam a prever uma redução de juros em cada um dos próximos dois anos, embora mais membros tenham mudado para uma expectativa de menos cortes. Cheng Shi acredita que, a curto prazo, o Fed provavelmente manterá uma postura prudente para consolidar as expectativas de inflação, e que o caminho da política dependerá da evolução dos preços de energia e dos riscos geopolíticos. Se os choques externos se atenuarem, a política poderá voltar a uma trajetória de cortes graduais.

Além disso, o risco de inflação subir pode forçar os bancos centrais a terminar com políticas de afrouxamento ou até iniciar ciclos de aumento de juros. Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, mencionou na conferência de imprensa que “uma nova subida de juros pode estar em discussão”. Com o aumento do receio de inflação, também há expectativas de aumentos de juros no Banco Central Europeu, Banco da Inglaterra, entre outros.

Ding Meng, economista-chefe do CITIC Bank International, afirmou que a situação no Oriente Médio levou mais bancos centrais a adotarem uma postura de observação, aumentando a probabilidade de futuros aumentos de juros. Se o conflito se prolongar, o risco de aumento da inflação pode levar mais bancos a optarem por subir as taxas para controlá-la. As políticas monetárias, portanto, continuarão a divergir conforme as diferentes perspectivas económicas e inflacionárias de cada país.