A Ação da Microsoft Foi Absolutamente Massacrada Este Ano. É Finalmente Hora de Comprar?

Ações da Microsoft (MSFT 0,64%) têm sido duramente afetadas até agora em 2026. Até o momento, a ação caiu cerca de 19% no ano — uma queda muito pior do que a retração de 3% do S&P 500.

Essa venda ocorre mesmo com a empresa continuando a apresentar um crescimento impressionante de receita e lucro.

Então, por que as ações caíram?

A resposta provavelmente se resume ao custo exorbitante da corrida armamentista de inteligência artificial (IA) e aos riscos que essa competição traz. Mesmo com a receita da Microsoft crescendo a um ritmo invejável, os investimentos massivos necessários para sustentar esse crescimento estão elevando a estrutura de custos da empresa.

Fonte da imagem: Microsoft.

Aumento na demanda por IA

Os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 da Microsoft mostraram uma empresa funcionando em plena capacidade.

A receita total no período foi de $81,3 bilhões. E a lucratividade da empresa foi particularmente impressionante. O lucro líquido ajustado (não-GAAP) da Microsoft aumentou 23% em relação ao ano anterior, atingindo $30,9 bilhões.

Destacando o momentum subjacente do gigante de software, seu segmento Microsoft Cloud foi um dos principais motores do negócio.

“A Microsoft Cloud ultrapassou $50 bilhões em receita pela primeira vez, um aumento de 26% em relação ao ano anterior, refletindo a força de nossa plataforma e a demanda acelerada”, explicou o CEO Satya Nadella na teleconferência de resultados do segundo trimestre.

A empresa também está vendo uma rápida adoção de suas ferramentas de software alimentadas por IA. O Microsoft 365 Copilot — a IA generativa da empresa — atingiu 15 milhões de assinaturas pagas durante o trimestre. Isso representou um aumento de mais de 160% em relação ao ano anterior. Além disso, os assinantes pagos do GitHub Copilot chegaram a 4,7 milhões, crescendo 75% ano a ano.

E o momentum geral do negócio da Microsoft deve continuar. A gestão orientou uma receita para o terceiro trimestre fiscal de 2026 entre $80,65 bilhões e $81,75 bilhões. O ponto médio dessa faixa implica um forte crescimento ano a ano de cerca de 16%.

O alto custo da IA

Mas, ao analisar mais profundamente, as coisas se tornam mais preocupantes.

A expansão da IA é incrivelmente cara.

Embora a empresa esteja gerando enormes quantidades de caixa de suas operações, seu fluxo de caixa livre, ou seja, o fluxo de caixa operacional menos os investimentos em capital, foi de apenas $5,9 bilhões no segundo trimestre. Isso representou uma queda sequencial notável, pois os altos gastos com infraestrutura da empresa compensaram seu robusto fluxo de caixa operacional.

Ainda pior, esses custos crescentes estão começando a pressionar o perfil de lucro da empresa.

“A margem bruta da empresa foi de 68%, uma leve queda em relação ao ano anterior, principalmente devido aos investimentos contínuos em infraestrutura de IA e ao aumento no uso de produtos de IA”, destacou a diretora financeira Amy Hood durante a teleconferência de resultados.

Em outras palavras, embora a IA esteja impulsionando o crescimento da receita, ela também é altamente capital-intensiva. E, provavelmente, é necessário para manter a relevância, já que outros gigantes de tecnologia estão aumentando seus próprios investimentos em IA. À medida que esses investimentos em infraestrutura continuam a subir, eles se refletirão cada vez mais como depreciação, criando um obstáculo para os lucros da Microsoft.

Expandir

NASDAQ: MSFT

Microsoft

Variação de hoje

(-0,64%) $-2,51

Preço atual

$389,28

Dados principais

Valor de mercado

$2,9 trilhões

Variação do dia

$387,08 - $392,49

Variação em 52 semanas

$344,79 - $555,45

Volume

1,3 milhões

Média de volume

34 milhões

Margem bruta

68,59%

Rendimento de dividendos

0,89%

É hora de comprar?

Com a Microsoft caindo acentuadamente neste ano, os investidores podem ser tentados a ver isso como uma oportunidade de compra.

Mas eu não acho que seja.

Claro, é possível que os enormes investimentos da empresa gerem um retorno incrível na próxima década. Mas não estou convencido de que a ação seja um investimento seguro hoje.

Até o momento desta escrita, a Microsoft é negociada a um índice preço/lucro de cerca de 25. Uma avaliação assim assume que a empresa conseguirá evitar com sucesso quaisquer ameaças ao seu negócio em uma era de IA, protegendo suas vantagens competitivas e continuando a crescer receita e lucros rapidamente.

E se a construção da infraestrutura de IA demorar mais para dar retorno, ou se as pressões competitivas obrigarem a empresa a manter os investimentos elevados por anos, o crescimento dos lucros pode desacelerar, e o múltiplo de avaliação da ação pode até se retrair.

No geral, acredito que a Microsoft simplesmente não oferece uma margem de segurança suficiente neste momento. Eu evitaria as ações e esperaria por um desconto maior antes de adicionar essa gigante da tecnologia ao meu portfólio.