CITIC Securities | O conflito no Médio Oriente continua, preços globais de petróleo e gás aumentam significativamente

Notícia | Han Jun, Liang Xiao, Zong Feng

1）Conflito no Médio Oriente provoca forte subida do preço do petróleo a nível global. O transporte de petróleo pelo Estreito de Hormuz caiu mais de 90%, sendo que este estreito transporta cerca de 20% do petróleo marítimo mundial. No início de março, os futuros de petróleo bruto WTI e Brent ultrapassaram os 90 dólares por barril, com aumentos semanais de 36% e 28%, respetivamente; a 12 de março, o Brent fechou a 100,46 dólares por barril, quebrando pela primeira vez a barreira dos 100 dólares, e a 13 de março, o Brent e o WTI registaram 100,34 e 95,65 dólares por barril, respetivamente. A AIE prevê uma redução na oferta global de petróleo de 8 milhões de barris por dia em março, com os quatro países do Médio Oriente a reduzir a produção em mais de 6,7 milhões de barris diários; as reservas estratégicas de 400 milhões de barris só podem cobrir uma escassez de 20 a 25 dias. Os EUA planeiam libertar reservas para intervenção, mas os meios disponíveis são limitados.

2）Paragem de produção de gás natural do Qatar provoca forte subida do preço do gás na Europa. O Qatar suspendeu a produção de gás natural liquefeito, agravando o baixo nível de stocks de gás na Europa, levando a uma subida superior a 67% nos futuros de gás TTF na Holanda, que serve como referência europeia. O aumento dos preços do petróleo e do gás impulsiona as expectativas de inflação global, dificultando as decisões das bancas centrais de manter o crescimento e controlar a inflação.

O bloqueio do Estreito de Hormuz faz subir drasticamente o preço do petróleo bruto internacional. O agravamento do conflito no Médio Oriente quase paralisou o transporte pelo Estreito de Hormuz, que transporta cerca de 20% do petróleo mundial, com uma redução superior a 90% na passagem. No início de março, os futuros de petróleo WTI e Brent ultrapassaram os 90 dólares por barril, com aumentos semanais de quase 36% e cerca de 28%; a 12 de março, o Brent fechou a 100,46 dólares por barril, atingindo pela primeira vez a barreira dos 100 dólares, e a 13 de março, o Brent e o WTI registaram 100,34 e 95,65 dólares por barril, respetivamente. A AIE estima uma redução na oferta global de petróleo de 8 milhões de barris por dia em março, com os quatro países do Médio Oriente a reduzir a produção em mais de 6,7 milhões de barris diários; as reservas estratégicas de 400 milhões de barris só podem cobrir uma escassez de 20 a 25 dias. Os EUA pretendem libertar reservas, aumentar a produção de petróleo de xisto e intervir diplomáticamente, mas as opções são limitadas.

A paragem de produção de gás natural do Qatar faz subir o preço do gás na Europa. Como consequência direta da suspensão da produção de gás liquefeito pelo Qatar, um importante exportador mundial, e devido ao baixo nível de stocks na Europa, os preços do gás dispararam, com o futuro TTF na Holanda a subir mais de 67% nesta semana. O aumento simultâneo dos preços do gás e do petróleo reforça as expectativas de inflação global, colocando as bancas centrais em dilema entre manter o crescimento e controlar a inflação.

Risco global de comércio agravado pelo conflito Rússia-Ucrânia

O conflito Rússia-Ucrânia mantém-se tenso, afetando severamente as rotas comerciais na Europa e na Rússia, podendo levar ao colapso do sistema de transporte marítimo global e até a um retrocesso na globalização. Recomenda-se aos investidores acompanhar de perto a evolução do conflito, as políticas energéticas e as sanções.

Recuperação macroeconómica global abaixo das expectativas

Devido ao agravamento do conflito geopolítico, ao aumento dos desafios na cadeia de abastecimento e à pressão inflacionária contínua, a recuperação económica global permanece incerta e difícil. Se a recuperação macroeconómica global for significativamente inferior às previsões, a procura de transporte logístico mundial poderá diminuir drasticamente.

Variações nos preços do transporte devido a mudanças na regulamentação política

Em setembro de 2022, o Conselho de Estado publicou a opinião sobre a otimização do ambiente de negócios e redução dos custos de transação do mercado, propondo a redução das tarifas de serviços logísticos e a regulamentação das cobranças em portos, terminais e linhas dedicadas, além de normatizar as ações de cobrança de companhias de navegação, agentes marítimos e agentes de carga. Mudanças inesperadas na regulamentação podem causar oscilações nos resultados das empresas de logística.

Aumento significativo nos custos de combustível

Devido às oscilações nos preços internacionais do petróleo, os custos de combustível das empresas de logística podem subir drasticamente. Além disso, a instabilidade no mercado energético internacional, agravada pelo conflito Rússia-Ucrânia, aumenta a pressão sobre a segurança energética doméstica, elevando o risco de aumentos substanciais nos preços de energia e, consequentemente, nos custos logísticos.

Han Jun: Analista chefe de transporte global e energia, ex-Research Center for International Shipping de Xangai, com 3 anos de experiência em planeamento governamental e consultoria de mercado, responsável ou participante de mais de 20 projetos de consultoria para o Ministério dos Transportes, Comissão de Transportes de Xangai e empresas portuárias. Com 10 anos de experiência em pesquisa de ações no setor de transporte, cobre profundamente navegação, portos, alta velocidade, entregas rápidas e logística, com forte capacidade de identificar oportunidades de investimento cíclicas e políticas. Classificado como o 5º melhor analista de transporte na 19ª edição do prêmio New Fortune em 2021.

Liang Xiao: Analista do setor de transporte, mestre pela Universidade de Nankai, com experiência na COSCO Logistics, SF Express e JD Logistics. Participou na elaboração do “Relatório de Recomendações para Revisão do Padrão de Transporte Multimodal Nacional” e contribuiu para o planejamento do 14º Plano Quinquenal de transporte e logística. Em 2022, ingressou na China Securities Research, cobrindo entregas rápidas, armazenamento, cadeia de suprimentos, logística transfronteiriça, transporte ferroviário e logística aérea, com vasta experiência e recursos na área, especializado em identificar e explorar o valor de longo prazo das empresas, com sede em Pequim.

Zong Feng: Analista de energia e transporte global na CITIC Securities, com foco em ciclos industriais, investimentos de capital e mudanças nos fundamentos das empresas. Possui dupla licenciatura em Finanças e Inglês pela Universidade de Língua Estrangeira de Pequim e mestrado em Gestão Internacional de Empresas pela Fudan University, além de participar de um programa de verão no MIT. Trabalhou na Deloitte China como auditor sênior, participando na auditoria de várias grandes empresas listadas A+H, e posteriormente em uma firma de capital de risco de estágio inicial, responsável por identificar e investir em projetos emergentes. Depois, ingressou na Western Securities, dedicando-se à pesquisa no setor de transporte.

Título do relatório de pesquisa: «Conflito no Médio Oriente persiste, forte aumento nos preços do petróleo e gás»

Data de publicação: 15 de março de 2026

Instituição responsável: CITIC Securities Co., Ltd.

Analistas responsáveis pelo relatório:

Han Jun SAC nº: S1440519110001

SFC nº: BRP908

Liang Xiao SAC nº: S1440524050005

Zong Feng SAC nº: S1440525120004