De cerâmica a construção naval: Como *ST松发aproveitou o layout tardiamente do primeiro rico de Jiangsu para se tornar um gigante de bilhões?

No mercado de Ações, as ações ST geralmente estão associadas a desempenho fraco, queda de preço e risco de deslistagem, mas *ST Songfa quebrou essa impressão. Esta empresa, que tinha como principal atividade a produção de cerâmica, agora, com uma capitalização de mercado de trilhões e um crescimento de resultados surpreendente, tornou-se foco de atenção. Desde 2025, o seu preço subiu 199%, e desde 2024, o aumento foi de 590%, com a capitalização a ultrapassar os 115,1 bilhões de yuan. Este desempenho contrasta fortemente com o rótulo de “ST”.

A transformação de *ST Songfa começou com uma grande reestruturação de ativos. Em outubro de 2024, a empresa anunciou a separação de todos os ativos relacionados com cerâmica, ao mesmo tempo em que injetou 100% da participação na Hengli Heavy Industry. A Hengli Heavy Industry atua na pesquisa, desenvolvimento e produção de embarcações e equipamentos de alta tecnologia, controlada pelo bilionário de Jiangsu, Chen Jianhua, e sua esposa Fan Hongwei, através do Grupo Hengli. Em maio de 2025, a reestruturação foi concluída, e *ST Songfa passou a ser oficialmente a “primeira ação de construção naval privada”. Essa mudança não só reformulou a estrutura de negócios da empresa, como também impulsionou um crescimento explosivo de resultados. Em 2025, a receita atingiu 21,639 bilhões de yuan, um aumento de 274,95%; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,655 bilhões de yuan, crescendo 1083,05%.

A Hengli Heavy Industry possui uma forte capacidade. Em 2025, assinou contratos de encomenda de 115 embarcações, totalizando mais de 100 bilhões de yuan em valor de negócios. Segundo a International Shipbuilding Network, em termos de peso de carga, a Hengli Heavy Industry ficou em segundo lugar na China e no mundo em novas encomendas. Este sucesso deve-se ao planejamento de longo prazo do Grupo Hengli na fabricação de equipamentos de alta tecnologia. Em 2025, o grupo registrou uma receita total de 899 bilhões de yuan, classificado como a 81ª maior empresa da Fortune Global 500, com atuação em refino, novos materiais e fabricação de alta tecnologia. A Hengli Heavy Industry, como uma de suas principais unidades, é responsável pela transformação do grupo para a manufatura de alta tecnologia.

A transformação de *ST Songfa não aconteceu de uma hora para outra. Em agosto de 2018, o Grupo Hengli tornou-se acionista controlador ao adquirir 29,91% das ações. No entanto, o plano de injeção de ativos não foi implementado imediatamente. Segundo regulamentos, após a mudança de controle, a injeção de ativos dentro de 36 meses que atenda aos critérios de aquisição de controle deve ser considerada uma reestruturação de ativos (listagem por aquisição), com padrão de aprovação semelhante ao IPO. Chen Jianhua e sua esposa optaram por esperar, e só após completar 36 meses, em agosto de 2021, começaram a avançar com o plano de reestruturação. Essa estratégia de atraso ajudou a evitar incertezas na aprovação inicial e deu tempo para o crescimento da Hengli Heavy Industry.

A Hengli Heavy Industry foi fundada em julho de 2022. Naquele momento, o Grupo Hengli investiu 2,11 bilhões de yuan na aquisição de ativos principais do antigo Grupo STX Dalian, que estavam ociosos há uma década, iniciando reconstrução de linhas de produção, formação de equipes técnicas e captação de clientes. Após dois anos de desenvolvimento, a Hengli Heavy Industry já possui capacidade de entrega estável, com centenas de bilhões de yuan em pedidos. Em 2024, iniciou oficialmente a injeção de ativos, uma decisão oportuna. Na época, *ST Songfa, devido ao desempenho fraco na atividade principal, já tinha sido “bonificada”, e a injeção de ativos tornou-se a forma mais eficaz de manter a cotação.

Na estratégia de atuação, o atraso da Hengli Heavy Industry virou uma vantagem. O ciclo de prosperidade na construção naval começou no final de 2020, mas o excesso de aquecimento do setor levou várias grandes fábricas a uma concorrência agressiva por pedidos, saturando rapidamente a capacidade. Algumas fábricas tinham pedidos que cobriam mais de 3,5 anos, chegando perto de 4 anos, levando muitos armadores a procurar novos construtores devido aos longos prazos. A Hengli Heavy Industry, com novos estaleiros e produção flexível, conseguiu captar esses pedidos excedentes. Em 2025, a empresa construiu 115 embarcações, com valor de negócios superior a 100 bilhões de yuan.

Em 2026, a tendência de crescimento de pedidos de *ST Songfa continua forte. A empresa anunciou várias assinaturas de contratos importantes, totalizando mais de 5 bilhões de dólares, incluindo VLCCs de 306 mil toneladas e navios de transporte de petróleo de 158 mil toneladas de carga. Para consolidar sua competitividade, em janeiro deste ano, a empresa divulgou um plano de aumento de capital de 7 bilhões de yuan, destinado a projetos de fabricação de navios inteligentes e verdes de alta tecnologia. Com o avanço do processo de retirada do selo de “ST”, a implementação do aumento de capital e a continuidade na entrega de pedidos, *ST Songfa deve se transformar oficialmente em “Hengli Heavy Industry”, encerrando definitivamente a era da cerâmica.

A história de transformação de *ST Songfa não é apenas uma reviravolta de uma ação ST, mas um exemplo clássico de ritmo de capital e julgamento de setor. O atraso do bilionário de Jiangsu na sua estratégia de expansão não perdeu oportunidade, mas permitiu uma entrada precisa no momento certo. No mercado, os verdadeiros vencedores não são os que chegam primeiro, mas aqueles que sabem aproveitar o momento adequado.